Fred Thiel, CEO MARA Holdings, memberikan penilaian tegas tentang masa depan bitcoin dalam wawancara pada 23 Juli: jendela bitcoin sebagai metode pembayaran yang layak telah tertutup. Pemimpin penambang bitcoin terbesar berdasarkan hashrate ini berpendapat bahwa volatilitas secara permanen membuat bitcoin tidak layak untuk ranah pembayaran, meninggalkan stablecoin untuk mengisi kesenjangan tersebut.
Kapal pembayaran telah berlayar
Stablecoin, dalam pandangan Thiel, adalah pemenang jelas untuk transaksi volume tinggi dan margin rendah. Ia secara khusus menunjuk pada pembayaran terkait AI sebagai sektor di mana stablecoin lebih masuk akal daripada bitcoin.
Thiel menyoroti apa yang dianggapnya sebagai kelemahan nyata: Bitcoin tidak menghasilkan imbal hasil alami bagi pemegangnya. Anda tidak bisa melakukan staking terhadapnya. Bitcoin tidak membayar dividen. Ia memperkirakan nilai wajar Bitcoin sekitar $90K, yang patut diperhatikan mengingat Bitcoin saat itu diperdagangkan sekitar $65K pada akhir Juli 2026. Dalam bahasa Inggris: CEO penambang publik terbesar di dunia percaya bahwa Bitcoin saat ini dinilai terlalu rendah sekitar 38%.
Dari rig penambangan hingga rak AI
Thiel tidak hanya berfilsafat tentang peran Bitcoin dalam perekonomian. Ia secara aktif membentuk ulang bisnis MARA berdasarkan gagasan bahwa penambangan Bitcoin murni tidak lagi cukup.
Perusahaan beralih ke pusat data AI dan komputasi berkinerja tinggi, dan ekonominya menjelaskan mengapa. Menurut Thiel, pusat data AI dapat menghasilkan pendapatan $10 hingga $15 juta per megawatt. Penambangan bitcoin? Sekitar $1 juta per megawatt. Itu adalah perbedaan 10 hingga 15 kali dalam kepadatan pendapatan dari infrastruktur daya yang sama.
MARA sedang membangun fasilitas dual-purpose yang dapat menangani beban kerja AI dan operasi penambangan bitcoin. Untuk membiayai transisi ini, MARA telah menjual sebagian kepemilikan bitcoinya, yang bernilai sekitar $1,5 miliar, untuk membayar utang dan membiayai ekspansi.
Perusahaan masih memegang kas bitcoin yang sangat besar dan tetap menjadi salah satu pemegang korporat terbesar setelah MicroStrategy.
Perubahan industri yang lebih luas
Angka Q1 2026 MARA menggambarkan momen transisional ini. Perusahaan meningkatkan hashrate menjadi 72,2 EH/s, menunjukkan investasi berkelanjutan dalam kapasitas penambangan. Namun, perusahaan juga melaporkan kerugian bersih sebesar $1,3 miliar, yang sebagian besar disebabkan oleh penurunan harga bitcoin.
Apa artinya ini bagi para investor
Komentar Thiel memaksa peninjauan ulang cara investor harus memikirkan baik bitcoin maupun saham penambangan bitcoin. Jika CEO penambang publik terbesar secara eksplisit mengatakan utilitas pembayaran bitcoin telah mati, thesis investasi menyempit menjadi penyimpan nilai dan transfer kekayaan. Itu tetap merupakan argumen yang meyakinkan, terutama jika Anda menerima perkiraan nilai wajar Thiel sebesar $90.000, tetapi hal ini menghilangkan salah satu pilar narasi yang selama lebih dari satu dekade menjadi andalan para pendukung bitcoin.
Investor sebaiknya memantau rasio pendapatan per megawatt yang disebutkan Thiel, karena metrik ini kemungkinan akan menentukan perusahaan penambangan mana yang akan berkembang dan mana yang menjadi contoh peringatan tentang konsentrasi aset tunggal.