MARA Bitcoin Miner Melaporkan Kerugian Kuartalan $1,7 Miliar di Tengah Penurunan Harga BTC

Dalam pembaruan kuartalan terbarunya, MARA Holdings menghadapi kenyataan yang jelas: meskipun armada penambangan bitcoin-nya menghasilkan lebih sedikit koin, neraca perusahaan tertekan oleh penurunan valuasi kripto dan pergeseran strategis keluar dari penambangan murni. MARA melaporkan kerugian bersih kuartal keempat 2025 sebesar $1,71 miliar, atau $4,52 per saham yang dilemahkan, dibandingkan dengan laba bersih tahun sebelumnya sebesar $528,3 juta. Pendapatan turun 6% year-over-year menjadi $202,3 juta, karena harga Bitcoin (CRYPTO: BTC) yang lebih lemah mengimbangi hashrate yang lebih tinggi. Untuk seluruh tahun, perusahaan mencatat kerugian bersih sebesar $1,31 miliar dengan pendapatan $907,1 juta, berbalik dari laba $541 juta pada 2024.

• MARA mencatat kerugian bersih kuartal keempat 2025 sebesar $1,71 miliar dan pendapatan sebesar $202,3 juta, dengan laba tertekan oleh penurunan harga BTC meskipun hashrate penambangan lebih tinggi.
• Untuk seluruh tahun 2025, perusahaan mencatat kerugian bersih sebesar $1,31 miliar pada pendapatan $907,1 juta, membalikkan keuntungan tahun 2024 karena harga kripto tetap volatil.
• Penyesuaian negatif sebesar $1,5 miliar terhadap nilai wajar aset digital dan piutang berkontribusi terhadap kerugian kuartalan, mencerminkan penurunan harga BTC dari sekitar $114.300 pada 30 September hingga $88.800 pada 31 Desember (menurut CoinGecko).
• Pemegangan BTC MAR A pada akhir tahun mencapai 53.822, dengan 15.315 dijaminkan atau dipinjamkan, dan nilai BTC pada neraca mencapai sekitar $4,7 miliar berdasarkan harga akhir kuartal.
• Perusahaan mengumumkan perubahan strategis ke bidang AI dan komputasi berkinerja tinggi, termasuk usaha patungan dengan Starwood Digital Ventures untuk membangun pusat data di lokasi dengan pasokan daya tinggi, awalnya menargetkan lebih dari 1 GW kapasitas TI dan berpotensi diperluas hingga 2,5 GW.
• Pada Februari, MARA mengakuisisi 64% saham di Exaion untuk mengejar penerapan AI tingkat kedaulatan dan perusahaan sebagai bagian dari rencana diversifikasi yang lebih luas.

Ticker yang disebutkan: $BTC, $MARA

Sentimen: Bearish

Dampak harga: Negatif. Saham MARA telah turun sekitar 46% dalam enam bulan terakhir karena hasil dan perubahan strategis membebani sentimen investor.

Ide perdagangan (Bukan Nasihat Keuangan): Tahan. Sementara transisi menuju AI/HPC patut diperhatikan, investor jangka pendek harus memantau eksekusi proyek dan stabilitas harga BTC sebelum menilai ulang risiko/imbalan.

Konteks pasar: Hasil ini muncul di tengah penurunan luas di kripto di mana ekonomi penambangan tetap sensitif terhadap fluktuasi harga BTC, sinyal regulator, dan pergeseran alokasi modal di antara penambang yang mengejar aliran pendapatan yang diversifikasi daripada sekadar hodling atau penambangan murni.

Angka kuartalan dan tahunan menegaskan momen penting bagi MARA saat perusahaan berpindah dari model penambang bitcoin murni menuju perusahaan infrastruktur energi dan digital. Beban akuntansi besar akibat nilai wajar aset digital menggambarkan bagaimana volatilitas harga dapat secara tidak seimbang memengaruhi model yang berfokus pada penambangan, bahkan ketika tingkat produksi tetap stabil atau meningkat. Sebaliknya, neraca tetap kuat dalam hal kripto, dengan stok BTC yang signifikan yang, secara akuntansi, masih membawa nilai besar mengingat minat yang terus berlanjut, meskipun tidak merata, terhadap operasi penambangan yang didukung aset.

Di luar angka-angka tersebut, perubahan strategis adalah inti utamanya. Kolaborasi MARA dengan Starwood Digital Ventures bertujuan untuk membuka jejak AI/HPC yang signifikan di situs-situs yang kaya energi yang sudah ada, langkah yang bisa membuka saluran pendapatan baru yang terlepas dari siklus BTC. Rencana ini memperkirakan lebih dari 1 gigawatt kapasitas TI pada fase awal, dengan peta jalan untuk melebihi 2,5 GW seiring waktu. Yang sangat penting, MARA mempertahankan opsi untuk berinvestasi hingga 50% dalam proyek-proyek individu, sambil terus melakukan penambangan di lokasi di mana daya masih ekonomis. Model hibrida ini mencerminkan tren industri yang lebih luas: penambang yang berusaha melindungi diri dari volatilitas harga kripto dengan menempatkan operasi mereka di pusat data dan beban kerja AI yang dapat menghasilkan permintaan stabil dan jangka panjang.

Selain itu, akuisisi Februari atas 64% saham di Exaion menandakan langkah nyata masuk ke dalam penerapan AI yang dapat memanfaatkan jejak energi berskala grid MARA. Fokus Exaion pada penerapan AI tingkat kedaulatan dan perusahaan selaras dengan meningkatnya permintaan akan sumber daya komputasi khusus, terutama di persimpangan infrastruktur penambangan kripto dan jaringan komputasi berkinerja tinggi. Sebagai lebih banyak penambang mengeksplorasi model bisnis campuran, pendekatan MARA menonjol karena berupaya memformalkan kapasitas pusat data berbasis AI bersamaan dengan operasi penambangan.

Sebagai perbandingan, pesaing sedang menguji pivot serupa dengan tingkat komitmen yang berbeda. Beberapa penambang berfokus pada sewa pusat data AI skala besar, sementara yang lain terus menekankan strategi gabungan antara penambangan dan menimbun BTC untuk mempertahankan, dan berpotensi meningkatkan, eksposur kripto. Arah sektor ini tetap bergantung pada kondisi makro, termasuk tren harga BTC, biaya energi, dan perkembangan regulasi yang dapat memengaruhi ekonomi penambangan skala besar serta penerapan pusat data.

Laporan keuangan juga mengisyaratkan keseimbangan antara investasi pertumbuhan dan nilai pemegang saham. Jika joint venture Starwood dan inisiatif Exaion berhasil dalam kapasitas dan pemanfaatan, MARA dapat membuka jalur multi-tahun menuju arus kas yang terdiversifikasi. Namun, gambaran jangka pendek terganggu oleh volatilitas historis di pasar kripto dan tantangan mengubah program capex besar menjadi keuntungan jangka pendek. Para investor akan memantau bagaimana perusahaan mengelola penyaluran modal, utang, dan potensi pembiayaan tranches untuk mempercepat dorongan AI/HPCnya sekaligus mendukung operasi penambangan yang sedang berjalan.

Strategi keseluruhan perusahaan, meskipun ambisius, mencerminkan pergerakan lebih luas di ruang perangkat keras kripto menuju pembangunan platform yang tangguh dan terdiversifikasi. Seiring pusat data menjadi semakin umum menjadi landasan bagi perusahaan kripto, kemampuan MARA untuk mengubah kapasitas menjadi aliran pendapatan yang bermakna akan menjadi ujian utama bagi keberlanjutan model ini di pasar di mana sinyal harga untuk BTC tetap terbagi dan sering kali tidak dapat diprediksi.

• Pembaruan progres mengenai kemitraan Starwood Digital Ventures dengan pusat data AI/HPC, termasuk tonggak yang diproyeksikan untuk kapasitas awal >1 GW dan setiap ekspansi menuju 2,5 GW.
• Detail operasional dan keuangan mengenai penyebaran dan kontrak Exaion, terutama proyek AI tingkat kedaulatan dan komitmen komputasi perusahaan.
• Pergerakan harga bitcoin dan hasil penambangan yang terwujud/dikelompokkan seiring MARA mengembangkan strategi hibridanya, ditambah perubahan apa pun terhadap posisi BTC di neraca perusahaan atau pengaturan jaminannya.
• Upaya penggalangan modal, restrukturisasi utang, atau perjanjian pembiayaan yang terkait dengan inisiatif AI/HPC baru dan pembangunan pusat data.
• Perkembangan regulasi yang memengaruhi penambangan kripto, penggunaan energi, dan penerapan infrastruktur AI yang dapat memengaruhi ekonomi atau jadwal proyek.

• MARA Holdings surat pemegang saham Q4 2025 yang diajukan ke SEC (SEC: q425shareholderletter.htm).
• Data harga bitcoin yang digunakan untuk diskusi nilai wajar (CoinGecko: bitcoin).
• Pembaruan perusahaan dan cakupan kinerja saham (Yahoo Finance: MARA).
• Staking Exaion dan penyebaran AI/HPC yang disebutkan dalam komunikasi MARA (artikel Cointelegraph tentang staking Exaion).

Laporan kuartal keempat mengungkapkan perusahaan yang beradaptasi dalam lingkungan makro yang sulit untuk penambangan, sambil secara aktif mengejar pergeseran struktural menuju pusat data berbasis AI. Jika berhasil, kemitraan Starwood JV dan Exaion dapat menyediakan aliran pendapatan non-penambangan bagi MARA yang tahan terhadap siklus harga BTC. Jalur ke depan akan bergantung pada eksekusi proyek, kecepatan pembangunan kapasitas, dan kemampuan untuk mengubah permintaan komputasi menjadi profitabilitas yang berkelanjutan.

• Pengajuan SEC: q425shareholderletter.htm
• Data CoinGecko: bitcoin
• Yahoo Finance: MARA
• Cakupan staking Exaion: Cointelegraph

Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai MARA Bitcoin miner catat kerugian kuartalan $1,7 miliar karena BTC anjlok di Crypto Breaking News – sumber tepercaya Anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.