LlamaRisk Mengusulkan Keluarnya Jaminan $1,33 Miliar dari Aave V3 Core

Manajer risiko Aave, LlamaRisk, mengusulkan untuk menghentikan sekitar $1,33 miliar jaminan di Aave V3 Core, mengalihkan pasar pinjaman Ethereum menuju aset yang sudah mapan dan likuid sambil memberi waktu kepada peminjam yang ada untuk keluar.

Usulan tata kelola menempatkan utang yang dijamin oleh aset-aset tersebut pada $1,03 miliar per 9 November. Ini tetap merupakan rencana pada tahap diskusi, bukan perubahan pasar yang disetujui; langkah-langkah awal memerlukan persetujuan dan usulan tata kelola onchain berikutnya.

LlamaRisk berpendapat bahwa suku bunga pinjaman terpusat Core membuat penyedia terpapar jaminan kompleks tanpa memberi kompensasi atas risiko tambahannya. Pengecualian yang diusulkannya mencakup restaking, wrapper berisiko tinggi, strategi yang didukung derivatif, dan jembatan khusus, bersama dengan penerbit yang dianggap tidak memiliki sumber daya memadai dan cadangan dengan permintaan terbatas.

rsETH, osETH, LBTC, tBTC, dan rETH menyumbang sebagian besar jaminan yang ditargetkan. Cadangan lebih kecil dalam cakupan adalah eBTC, BTC.b, tETH, PT-srUSDe-22OCT2026, dan LDO. Rencana ini juga mencakup mUSD, yang dapat dipinjam tetapi tidak digunakan sebagai jaminan.

Kolateral Inti yang Terdampak dan Utang yang Didukungnya

Sumber: data_source (governance.aave.com). Periode: 9 November 2026. Sumber: LlamaRisk, 9 Nov. 2026. Lima cadangan jaminan terbesar yang terdampak, bukan cakupan penuh. Utang dialokasikan secara proporsional sesuai campuran jaminan masing-masing peminjam. (source)

Usulan ini memperluas penurunan adopsi rendah ke posisi Core yang lebih besar. Ini akan mempertahankan jaminan termasuk WETH, wstETH, weETH, cbETH, WBTC, dan cbBTC, serta USDe, sUSDe, dan syrupUSDT.

Langkah awal akan membekukan cadangan yang terdampak dan menetapkan batas pinjaman terhadap nilai jaminan menjadi nol, termasuk dalam mode efisiensi yang memungkinkan pinjaman lebih tinggi terhadap aset yang terkait. Hal itu akan menghentikan pasokan baru dan pinjaman baru terhadap jaminan, tanpa segera melelang pinjaman yang sudah ada. Pemegang masih dapat membayar, menarik, atau bermigrasi.

rsETH dan tBTC sudah dibekukan, menurut LlamaRisk. Rencana ini akan menambahkan wstETH, weETH, dan cbETH ke kategori mode efisiensi rsETH sehingga peminjam dapat menukar jaminan tanpa terlebih dahulu melunasi utang WETH mereka secara penuh. LlamaRisk akan bekerja sama dengan penerbit dan peminjam besar, tanpa langkah lebih lanjut selama eksposur aset menurun.

Pemasok juga akan menghadapi pendapatan bunga yang lebih rendah pada CRV, tBTC, rETH, crvUSD, FBTC, UNI, dan mUSD. Faktor cadangan mereka—bagian dari bunga peminjam yang dialihkan ke DAO—akan naik menjadi 99%, tanpa peningkatan awal pada suku bunga pinjam.

Jika migrasi terhenti, kontrol selanjutnya dapat secara bertahap menurunkan ambang likuidasi untuk LBTC, tBTC, dan rETH. Untuk loop peminjaman rsETH dan osETH, yang menurut LlamaRisk berada pada leverage 12 hingga 14 kali, tingkat peminjaman WETH yang lebih tinggi akan menjadi langkah terakhir, dipasangkan dengan rebate untuk peminjam yang tidak memegang salah satu aset tersebut. LlamaRisk memperingatkan bahwa pengurangan ambang likuidasi sebesar dua hingga lima persen poin dapat membuat sebagian besar jaminan dalam loop-loop tersebut dapat dilikuidasi sekaligus.

V4 akan menyediakan tujuan lain: LlamaRisk memperkirakan LBTC akan terus berjalan melalui modul pinjaman terpisah, atau spoke, di Ethereum Core Hub V4. Seperti The Defiant sebelumnya laporkan, V4 dapat menyediakan pasar pinjaman terpisah dari likuiditas bersama. Dokumentasinya menjelaskan kontrol risiko lokal dan premi bunga yang bergantung pada jaminan.

Setelah persetujuan, LlamaRisk berencana mengajukan perubahan awal sebagai proposal onchain dan melaporkan pelepasan secara bulanan. Langkah lanjutan apa pun akan diumumkan di forum terlebih dahulu.