Perusahaan infrastruktur risiko LlamaRisk telah menandai kekhawatiran struktural dalam pasar bitcoin asli yang diusulkan Babylon di Aave V4: di bawah desain yang sedang dievaluasi, likuidasi langsung dapat melewati mekanisme pendanaan pool, berpotensi meninggalkan protokol terpapar utang buruk dalam kondisi pasar yang tegang. Temuan ini berlaku untuk pasar yang belum diluncurkan.
Mengapa Likuidasi Langsung Dapat Melewati Pendanaan Pool di Pasar Aave V4 yang Diusulkan Babylon
Dalam desain pasar peminjaman Aave standar, ketika jaminan peminjam jatuh di bawah ambang kesehatan yang diperlukan, protokol memicu likuidasi. Seorang likuidator membayar sebagian utang peminjam dan menerima jaminan dengan diskon. Faktor cadangan dan modul keamanan kolam bertindak sebagai jaminan, menangkap sebagian biaya dan siap menutupi kekurangan yang tidak dapat ditutup likuidator secara menguntungkan. Untuk cakupan terkait, lihat Best Crypto Casinos for Halloween 2026: Live Events, Spooky Slots, and Real Bonuses.
Kekhawatiran LlamaRisk berfokus pada konfigurasi di pasar yang diusulkan Babylon, di mana likuidasi dapat dilakukan langsung terhadap jaminan tanpa mengalirkan hasilnya kembali melalui lapisan pendanaan pool. Menurut temuan yang dikaitkan dengan LlamaRisk, jalur ini akan memungkinkan likuidasi diselesaikan secara eksternal, melewati mekanisme yang menjaga solvabilitas pool ketika nilai jaminan menurun lebih cepat daripada yang dapat direspons oleh likuidator. Untuk liputan terkait, lihat Akash Network Memilih Solana untuk Migrasi Blockchain.
Perbedaan ini penting karena Bitcoin, aset jaminan yang dimaksud, dapat bergerak tajam dalam jendela penyelesaian satu blok. Integrasi Bitcoin asli pada protokol pinjaman memperkenalkan latensi tambahan dan pertimbangan jembatan dibandingkan representasi terbungkus, memperlebar kesenjangan antara saat posisi menjadi tidak mencukupi jaminannya dan saat pelikuidasi dapat menutupnya secara atomik. Dinamika likuidasi yang lebih luas di pasar kripto telah berulang kali menunjukkan seberapa cepat kesenjangan ini dapat muncul; cascading liquidation events sebelumnya telah membersihkan ratusan juta dalam posisi dalam hitungan jam.
LlamaRisk tidak mengkarakterisasi masalah ini sebagai jalur eksploitasi yang terkonfirmasi atau kerugian yang segera terjadi. Penilaian ini berlaku untuk desain pasar yang diusulkan, artinya kekhawatiran ini dimaksudkan untuk memberikan informasi kepada tinjauan tata kelola dan teknik sebelum keputusan peluncuran difinalisasi.
Apa Arti Temuan Ini bagi Desain Pasar dan Pengguna
Untuk protokol pinjaman yang menerima bitcoin sebagai jaminan, mesin likuidasi adalah komponen paling penting dalam tumpukan risiko. Aave V4 memperkenalkan perubahan arsitektur yang memberikan lebih banyak konfigurabilitas pada penyebaran pasar individu dibandingkan versi sebelumnya, yang menciptakan fleksibilitas sekaligus area permukaan baru untuk kerentanan tingkat desain. Pasar yang salah dikonfigurasi pada lapisan likuidasi tidak memerlukan penyerang eksternal; tindakan harga yang merugikan saja sudah dapat menghabiskan cadangannya.
Pendanaan pool, dalam model Aave, mengacu pada cadangan terakumulasi dan cakupan safety module yang menyerap kerugian ketika likuidasi tidak dapat dilakukan pada harga yang membuat pool tetap utuh. Jika jalur likuidasi langsung mengarahkan penyelesaian jaminan di luar buffer ini, pool akan menumpuk utang buruk yang disosialisasikan di antara para deposan. Untuk pasar yang berdenominasi bitcoin, di mana nilai jaminan dapat berubah hingga persentase dua angka dalam satu sesi perdagangan, ukuran potensi kekurangan tersebut tidak sepele. Peserta yang memantau volatilitas harga Bitcoin di dekat level-level kunci akan menyadari seberapa cepat bantalan jaminan dapat menyusut.
Protokol Babylon dirancang untuk membawa utilitas staking Bitcoin ke dalam rantai dengan memungkinkan BTC asli dikunci dan digunakan dalam berbagai konteks keamanan proof-of-stake. Mengintegrasikan jaminan tersebut ke dalam pasar pinjaman di Aave V4 akan memperluas kemampuan pemrograman Bitcoin lebih jauh, tetapi juga berarti logika likuidasi harus mempertimbangkan karakteristik finalitas penyelesaian dari jaringan Bitcoin itu sendiri, yang berbeda secara mendasar dari aset asli EVM.
Peran LlamaRisk sebagai badan penilaian risiko untuk protokol DeFi adalah mengungkap pertanyaan-pertanyaan tingkat desain ini sebelum modal dikomitkan secara skala besar. Perusahaan sebelumnya telah memberikan rekomendasi parameter risiko dan penilaian pasar di berbagai implementasi Aave. Temuan di sini harus dibaca sebagai sinyal audit pra-peluncuran, bukan pasca-kejadian, dan tanggapan yang tepat berada di tangan tim protokol di Babylon dan Aave untuk mengklarifikasi apakah jalur likuidasi yang dijelaskan akurat dan, jika ya, bagaimana hal itu akan diperbaiki sebelum pasar diluncurkan.
Calon penyetor dan peminjam di pasar pinjaman bitcoin asli harus memperlakukan penyelesaian pertanyaan ini sebagai prasyarat untuk berpartisipasi. Detail desain utama yang masih belum diselesaikan meliputi: apakah ada jalur likuidasi alternatif yang tidak mengalirkan dana melalui cadangan pool, bagaimana ukuran modul keamanan akan disesuaikan dengan volatilitas jaminan bitcoin yang diharapkan, dan apakah tata kelola telah secara resmi meninjau penilaian LlamaRisk serta mengeluarkan tanggapan. Sampai klarifikasi tersebut diumumkan, profil risiko pasar tidak dapat dievaluasi sepenuhnya.
Pertanyaan lebih luas yang diangkat oleh temuan ini terkait infrastruktur yang berdekatan dengan AI di Aave V4 juga patut diperhatikan. Bot market-making otomatis dan likuidasi semakin menggunakan feed harga on-chain dan inferensi AI off-chain untuk menentukan kapan dan bagaimana melakukan eksekusi. Jika arsitektur likuidasi mengarahkan penyelesaian melalui jalur non-standar, sistem-sistem tersebut perlu menyadari penyimpangan tersebut; sebuah bot yang dikalibrasi untuk alur likuidasi Aave standar bisa salah menilai risiko eksekusinya sama sekali. Kerentanan keamanan di infrastruktur cloud yang melayani bot-bot ini, seperti yang baru-baru ini ditandai dalam pelanggaran platform perdagangan, memperparah profil risiko operasional dari strategi likuidasi otomatis dalam konfigurasi pasar baru.
Pernyataan tambahan dari Babylon, forum tata kelola Aave, atau LlamaRisk itu sendiri diperlukan untuk menentukan apakah desain yang ditandai telah direvisi, apakah pemungutan suara tata kelola sedang menunggu, atau apakah usulan pasar telah ditarik atau ditunda sebagai respons terhadap temuan tersebut.
Referensi sumber tambahan: source document 1, source document 2.
Penafian: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan saran keuangan atau investasi. Pasar mata uang kripto dan aset digital membawa risiko signifikan. Selalu lakukan riset sendiri sebelum mengambil keputusan.