Lite Strategy, sebuah perusahaan yang terdaftar di Nasdaq dan memegang Litecoin sebagai aset cadangan utamanya, menghabiskan sekitar $5,4 juta untuk membeli kembali sekitar 4,9 juta saham hingga 17 Juli. Perusahaan membiayai pembelian tersebut dengan campuran penjualan LTC dan premi covered-call yang tidak diungkapkan.
Transaksi tersebut mengurangi jumlah kepemilikan Litecoin yang dilaporkan oleh Lite Strategy, tetapi tampaknya meningkatkan dukungan LTC per saham biasa yang beredar sekitar 1,7%.
Dalam pengajuan 30 Juli, perusahaan mengatakan bahwa ia membayar rata-rata $1,11 dan menghapus sekitar 13% saham yang beredar saat program dimulai, tanpa menggunakan utang. Perusahaan melaporkan 819.070 LTC dan 31.882.648 saham biasa yang beredar per 17 Juli.
Lite Strategy melaporkan 929.548 LTC pada 31 Desember, setelah pembelian kembali dimulai. Menambahkan pembelian kembali sekitar 4,9 juta ke jumlah Juli menghasilkan jumlah saham awal yang diimplikasikan sekitar 36,78 juta, dengan asumsi tidak ada perubahan yang mengimbangi pada saham biasa.
Proxy tersebut naik dari sekitar 0,02527 LTC menjadi 0,02569 LTC per saham biasa yang beredar, meningkat sekitar 0,00042 LTC, atau 1,66%. Estimasi ini menggabungkan snapshot kas pada 31 Desember dengan perhitungan jumlah saham yang direkonstruksi berdasarkan total pembelian kembali yang dibulatkan.
Aritmetika bergantung pada selisih kecil antara dua penurunan. Jumlah LTC yang dilaporkan turun 11,89% dari 31 Desember hingga 17 Juli, sementara jumlah saham yang direkonstruksi turun sekitar 13,32%. Rasio Juli belum sepenuhnya terdilusi: pengajuan kuartalan Maret Lite Strategy secara terpisah mencantumkan sekitar 3,95 juta warrant tanpa memberikan jumlah Juli yang diperbarui.
Hingga 31 Maret, Lite Strategy melaporkan hasil penjualan aset digital sebesar $1,925 juta dan premi covered-call sebesar $742.000, sambil menghabiskan $1,995 juta untuk merepembelian 1.629.136 saham. Arus masuk gabungan melebihi pengeluaran buyback, sehingga campuran pendanaan yang tepat belum terpecahkan.
Akumulasi masih bergantung pada eksekusi
Lite Strategy mengatakan diskon yang ditetapkan penerbit terhadap nilai aset bersih Litecoin mencapai kisaran rendah 40% selama periode pembelian kembali dan kemudian menyempit di bawah 25%. Perusahaan tidak menerbitkan rumus NAV yang dapat direproduksi atau tanggal observasi yang tepat, sehingga penyempitan tersebut tidak dapat diatribusikan semata-mata pada pembelian kembali.
Diskon yang diperbarui bisa membuat pembelian kembali di bawah nilai kas perusahaan kembali menarik, tetapi akresi per saham tetap bergantung pada penghapusan saham lebih cepat daripada LTC keluar dari kas perusahaan setelah mempertimbangkan eksekusi dan biaya. Setiap pembelian yang dibiayai LTC mengurangi kepemilikan absolut perusahaan.
Rilis Juli melaporkan tidak ada utang dan memberikan perkiraan awal, belum diaudit per 30 Juni sebesar $5,7 juta dalam kas dan $1,1 juta dalam kewajiban. Hal ini menghilangkan tekanan yang didanai utang yang diungkapkan dari transaksi ini sambil tetap mempertahankan risiko harga, likuiditas, dan eksekusi Litecoin.
Call yang tertutup dapat mengurangi keuntungan yang dipertahankan oleh pemegang saham. Pengajuan bulan Maret menyatakan bahwa kontrak-kontrak tersebut dapat mengharuskan penyerahan LTC dasar pada saat jatuh tempo jika dieksekusi, sehingga membatasi apresiasi lebih lanjut pada sebagian dari kas perusahaan. Kolateral LTC yang ditransfer juga menciptakan eksposur counterparty GSR, meskipun Lite Strategy menilai kerugian kredit yang diharapkan sebagai tidak material per 31 Maret.
Perkiraan proxy menunjukkan putaran pertama menambahkan LTC per saham yang beredar, tetapi hanya secara moderat. Jika diskon melebar lagi, perbandingan penentu akan menjadi seberapa banyak Litecoin yang keluar dari kas negara dibandingkan dengan berapa banyak saham yang menghilang.
Pos Mendanai pembelian saham kembali dengan menjual aset cadangan utama Anda adalah permainan berisiko, tetapi Lite Strategy baru saja melakukannya tanpa menggunakan sepeser pun utang muncul pertama kali di CryptoSlate.