TL;DR
- DAO sedang memungut suara untuk menggunakan 10.000 stETH, senilai sekitar $20 juta hingga $21 juta, untuk membeli kembali LDO di pasar terbuka.
- Pada sekitar $0,31, LDO berada dekat level terendah masa peluncuran, dengan rasio LDO/ETH 63% di bawah median dua tahunnya dan token turun 96%.
- Jika disetujui, pembelian akan ditujukan sekitar 70 juta LDO, sementara para kritikus menunjukkan penurunan pendapatan pada 2025 dan 80 juta token yang dijual oleh paus sejak Oktober.
Lido DAO sedang mempertimbangkan pembelian kembali yang akan mengubah aset staking kas negara menjadi taruhan langsung terhadap token miliknya sendiri yang terpuruk. Usulan ini menawarkan sekitar $20 juta stETH pada saat kepercayaan terhadap LDO tampak goyah. Sebuah suara tata kelola yang sedang berlangsung akan memberikan otorisasi untuk menggunakan 10.000 stETH, senilai sekitar $20 juta hingga $21 juta pada harga saat ini, untuk membeli kembali LDO di pasar terbuka. Rencana ini, yang diajukan pada 27 Maret, menggambarkan langkah ini sebagai respons terhadap apa yang disebut DAO sebagai dislokasi harga yang parah antara LDO dan ethereum.
Mengapa pemungutan suara pembelian kembali penting sekarang
Logika di balik usulan ini didasarkan pada sejauh mana token tersebut telah jatuh. LDO bukan hanya lemah, tetapi juga berada dekat dengan titik terendah dalam rentang historisnya terhadap dolar dan ETH. Analisis yang terkait menyatakan bahwa LDO diperdagangkan sekitar $0,31, mendekati level terendahnya sejak protokol diluncurkan. Rasio LDO/ETH berada di 0,00016, sekitar 63% di bawah median dua tahun, sementara token itu sendiri tetap sekitar 96% di bawah tertinggi sepanjang masa. Latar belakang ini membantu menjelaskan mengapa DAO memperlakukan pembelian kembali sebagai sinyal kepercayaan daripada alokasi kas.
Eksekusi dirancang untuk terlihat terukur, bukan dramatis. Jika voting disetujui, Komite Pertumbuhan Lido akan membeli secara bertahap, bukan mencoba mengejutkan pasar dengan satu pesanan besar. Usulan ini menyarankan transe sebesar 1.000 stETH, dengan komite diharapkan menggunakan order limit atau dollar-cost averaging untuk mengurangi dampak pasar. Targetnya sekitar 70 juta LDO, setara dengan sekitar 8,5% dari pasokan yang beredar. Setiap token yang dibeli akan kembali ke kas, dan selama disimpan di sana, tidak akan memenuhi syarat untuk memberikan suara dalam tata kelola.
Masalah yang lebih dalam adalah bahwa pembelian kembali datang di tengah latar belakang bisnis yang melemah. Ini adalah pemungutan suara kas negara yang terjadi setelah satu tahun di mana dominasi protokol gagal melindungi token. Pendapatan turun 23% year over year pada 2025 menjadi $40,5 juta dari $52,4 juta, meskipun Lido masih memegang pangsa 23,2% dalam liquid staking Ethereum. DAO mengaitkan tekanan tersebut dengan pergerakan modal menuju staking di bursa, ETH ETF spot, dan platform restaking. Pendukung mengatakan pembelian kembali bisa membantu menetapkan dasar, tetapi para kritikus mencatat bahwa dompet paus telah melepaskan 80 juta LDO sejak Oktober 2025.