Pasar Saham Korea Selatan Melampaui Kanada, Naik ke Peringkat 7 Secara Global di Tengah Ledakan Chip AI

Permintaan semikonduktor yang didorong oleh kecerdasan buatan sedang membentuk ulang tata letak pasar modal global. Menurut data yang dirangkum oleh Bloomberg, total kapitalisasi pasar saham Korea meningkat pesat menjadi $4,59 triliun tahun ini, dengan pertumbuhan sebesar 71%, sehingga melewati pasar Kanada yang tumbuh sekitar 7% dan memiliki kapitalisasi pasar $4,5 triliun, naik ke peringkat ketujuh dunia.

Perubahan ini terkait erat dengan struktur pasar. Nilai pasar dua perusahaan, Samsung Electronics dan SK Hynix, telah melewati batas 1 triliun dolar AS, dan harga saham keduanya meningkat lebih dari dua kali lipat sepanjang tahun ini. Dominasi mereka di bidang chip kecerdasan buatan mendorong peningkatan permintaan produk dan perhatian modal secara bersamaan, yang secara langsung mendorong perluasan ukuran pasar Korea secara keseluruhan.

Karena dua perusahaan ini menyumbang total 45% bobot dalam indeks acuan, kinerja sektor semikonduktor hampir menentukan performa pasar saham Korea. Didorong oleh hal ini, kapitalisasi pasar saham Korea tidak hanya melampaui Kanada, tetapi juga secara signifikan mengungguli pasar utama Eropa seperti Inggris dan Prancis. Sebaliknya, indeks S&P/TSX Komprehensif Kanada yang didominasi oleh sektor energi dan keuangan hanya naik sekitar 7% sepanjang tahun ini, sementara indeks harga saham gabungan Korea (Kospi) selama periode yang sama telah meningkat lebih dari 70%.

Ha SeokKeun, Chief Investment Officer of Eugene Asset Management, menunjukkan bahwa pasar Korea masih memiliki ruang ekspansi didorong oleh siklus chip penyimpanan yang dipimpin oleh kecerdasan buatan, sementara Kanada memiliki potensi pertumbuhan yang relatif terbatas karena struktur industri yang terkonsentrasi pada energi dan keuangan.

Memasuki tahun 2026, kenaikan pasar saham Korea semakin mempercepat. Meskipun setahun belum setengah, indeks Kospi telah meningkat 75% sepanjang tahun ini, mendekati kenaikan tahunan 76% yang menjadi terdepan di dunia pada tahun 2025. Hanya pada hari Rabu saja, indeks ini naik 6,5%, dan sudah ada delapan hari perdagangan dalam tahun ini dengan kenaikan harian lebih dari 5%, jauh melebihi hanya satu kali sepanjang tahun 2025.

Dana luar negeri juga semakin cepat mengalir masuk. Pada hari tersebut, pembelian bersih saham Kospi oleh investor asing melebihi $2 miliar, mendekati rekor tertinggi sepanjang masa yang dicapai pada Oktober tahun lalu.

Ketertarikan pasar terfokus pada tema kecerdasan buatan. Perusahaan Korea yang sebelumnya diabaikan sebagian besar investor internasional kembali mendapatkan peningkatan valuasi karena keunggulan teknisnya dalam rantai pasok AI. Mitra Manajemen Dana Hedge Seoul, Petra Capital Management, Chan H. Lee menyatakan:

Ini bukan hanya cerita lokal Korea, tetapi siklus chip penyimpanan kecerdasan buatan global. Nilai intrinsik Samsung Electronics akhirnya diakui.

Dalam konteks pasokan yang ketat dan permintaan yang terus berkembang, perusahaan chip penyimpanan menjadi aset inti yang diburu oleh modal global. Meskipun harga saham Samsung Electronics dan SK Hynix telah beberapa kali mencatat rekor tertinggi sepanjang masa, para analis tetap percaya bahwa harga saham masih memiliki ruang untuk naik, mengingat permintaan belum sepenuhnya terpenuhi dan tingkat valuasi masih relatif rendah.

Dari sudut pandang valuasi, perusahaan pemimpin Korea tetap menarik. Dalam hal PER masa depan, Samsung Electronics sekitar 6 kali, SK Hynix sekitar 5,3 kali, jauh lebih rendah dibandingkan NVIDIA (NVDA) yang berada di 22 kali. Sementara itu, pasar memperkirakan laba komponen Kospi akan tumbuh lebih dari 200% dalam 12 bulan mendatang, memberikan dukungan fundamental terhadap kenaikan saat ini.

Lingkungan kebijakan juga memperkuat kinerja pasar. Presiden Korea Selatan Lee Jae-myung mendorong reformasi tata kelola perusahaan dan peningkatan pengembalian bagi pemegang saham, berusaha menjadikan investasi saham sebagai komponen penting dari kekayaan rumah tangga. Selain itu, kenaikan harga energi akibat perang Iran meskipun memberikan tekanan pada sebagian industri, juga meningkatkan perhatian terhadap perusahaan galangan kapal dan pertahanan Korea Selatan, yang daya saing jangka panjangnya kembali diakui.

Namun, ketidakseimbangan struktur pasar mulai menimbulkan kekhawatiran. Indeks Kospi ditutup pada 7384,56 poin pada hari Rabu, jauh di atas target 5000 poin yang diusulkan oleh Lee Jae-myung selama kampanye, dan secara bertahap mendekati prediksi akhir tahun yang dinaikkan oleh Goldman Sachs menjadi 8000 poin bulan lalu. Namun, dari 835 saham komponen, lebih dari 600 saham mengalami penurunan pada hari tersebut, menunjukkan bahwa dorongan kenaikan sangat terkonsentrasi pada sejumlah saham berbobot tinggi.

Ihor Dusaniwsky, Head of Predictive Analytics di S3 Partners, menunjukkan dalam laporan pelanggan yang dirilis bulan ini bahwa setelah kenaikan secepat ini, posisi short semakin kuat, dan ekspektasi koreksi pasar meningkat.

Jung In Yun, CEO Fibonacci Asset Management Global, juga menyampaikan sikap hati-hati yang serupa: "Mulai sekarang saya juga akan berhati-hati, karena lanskap makro tidak lagi sepenuhnya mendukung."

Dia menunjukkan bahwa ketergantungan pasar terhadap penyesuaian keuntungan berkelanjutan dari beberapa perusahaan semikonduktor terkemuka semakin mendalam; jika likuiditas global ketat atau ekspektasi investasi kecerdasan buatan menjadi lebih rasional, tren kenaikan yang sangat terkonsentrasi saat ini dapat menyebabkan volatilitas yang lebih cepat dan lebih besar.

Namun, dari sudut pandang keuntungan dan siklus industri, sebagian besar institusi masih percaya bahwa faktor pendukung belum hilang. Stanley Tang, Senior Portfolio Manager di Mitsui Sumitomo DS Asset Management, mengatakan: "Dorongan permintaan kecerdasan buatan yang kuat membuat laba perusahaan chip penyimpanan berada pada level tertinggi sepanjang sejarah, sementara perusahaan galangan kapal juga mendapat manfaat dari siklus pelayaran yang meningkat dan penurunan biaya baja."