Pada 22 Agustus, harga HYPE menembus $80, mencatatkan rekor tertinggi baru sekali lagi. Dana dan perhatian kembali mengalir ke Hyperliquid, dan HyperEVM pun kembali mengalami aksi meme setelah sekian lama. Muncul dua aset bernilai pasar tinggi, yaitu egg dan joff.
Kepopuleran datang cepat, tapi pergi lebih cepat.
Ini hampir menjadi skrip tetap untuk meme di HyperEVM. Pada putaran pertama musim meme pada Juni tahun lalu, kapitalisasi pasar BUDDY sempat mencapai $35 juta, tetapi sejak itu tidak ada aset lain yang mampu melanjutkan momentumnya secara berkelanjutan. HyperEVM tidak pernah kekurangan ritel yang bersedia bertaruh, tetapi kekurangan infrastruktur perdagangan yang mampu menampung permintaan spekulatif ini.
HyperEVM menggunakan arsitektur blok ganda, yang membebani pengembang dan trader dengan kompleksitas sambil terhubung ke HyperCore. Saat jaringan ramai, biaya gas untuk pertukaran sederhana bisa melebihi $10, dan dalam kasus ekstrem mencapai $20. Setelah peluncuran token baru, pengguna harus mencari AMM, likuiditas spot, dan pasar kontrak berjangka secara terpisah, tanpa ada platform peluncuran token terpadu di HyperEVM yang menghubungkan seluruh tahapan ini.
Kinetiq melihat celah ini. Sebagai protokol staking likuid terbesar di Hyperliquid, ia mengumumkan peluncuran Elysium, L2 Hyperliquid. Setelah pengumuman tersebut, diskusi seputar revaluasi KNTQ, penangkapan nilai HYPE, dan migrasi aplikasi baru dengan cepat menyebar di komunitas.
Kinetiq awalnya menyelesaikan masalah likuiditas setelah HYPE di-stake. Pengguna menyerahkan HYPE ke protokol untuk di-stake, dan menerima kHYPE yang dapat mengakumulasi imbalan staking; kHYPE kemudian dapat digunakan dalam skenario DeFi seperti pinjaman dan strategi pendapatan, memungkinkan aset yang sama untuk memenuhi fungsi staking dan likuiditas secara bersamaan.
TVL Kinetiq saat ini sekitar US$1,214 miliar. Selain kHYPE, Kinetiq juga meluncurkan produk-produk seperti Earn, kmHYPE, Launch, dan Markets.
Menurut desain yang diungkapkan oleh Kinetiq, Elysium akan terus menggunakan HYPE sebagai gas. Pengguna tidak perlu membeli aset dasar baru untuk masuk ke jaringan baru, dan permintaan transaksi yang dihasilkan oleh Elysium juga akan langsung meningkatkan skenario penggunaan HYPE.
Performa adalah transformasi lapisan pertama. Kinetiq menyatakan bahwa kecepatan blok dan throughput saat peluncuran Elysium akan lebih tinggi beberapa orde dibandingkan HyperEVM, dengan tujuan jangka panjang untuk mendekati waktu blok HyperCore. Jelas bahwa Kinetiq ingin menciptakan lingkungan eksekusi yang dapat digunakan untuk perdagangan spot frekuensi tinggi, market making otomatis, dan aplikasi yang memerlukan pembaruan status berkelanjutan.
Bagian yang lebih penting adalah koneksi antara Elysium dan HyperCore.
Kontrak precompile L1Read yang ada di HyperEVM memungkinkan smart contract membaca data HyperCore, tetapi informasi buku pesanan yang dapat dilihat terutama terbatas pada harga beli dan jual terbaik. Elysium berencana merevisi L1Read untuk memberikan kedalaman pasar yang lebih kaya serta penawaran segar yang mendekati puncak blok kepada pengembang.
Bagi trader biasa, ini hanya berarti membaca beberapa level order book tambahan. Bagi market maker, maknanya sama sekali berbeda. Mereka dapat terus memberikan kuotasi di AMM Elysium, sekaligus membaca kedalaman dan harga dari HyperCore untuk melakukan hedging.
Kinetiq memandang PropAMM sebagai jenis aplikasi pertama yang perlu ditarik oleh Elysium. AMM semacam ini menggunakan dana milik market maker profesional untuk memberikan harga, dan sangat sensitif terhadap latensi serta efisiensi hedging. Menurut data yang diungkapkan Kinetiq, volume spot yang ditangani oleh PropAMM di Solana secara konsisten jauh lebih tinggi daripada HyperCore. Yang ingin direplikasi oleh Elysium adalah permintaan perdagangan spot yang terlewat oleh Hyperliquid.
Hyperliquid saat ini memiliki kelemahan di pasar spot, jauh lebih dari sekadar kecepatan perdagangan.
Di HyperCore, untuk menerbitkan aset spot, Anda perlu berpartisipasi dalam lelang Ticker dan membangun kembali buku pesanan; di HyperEVM, pengembang harus mencari platform peluncuran, AMM, dan market maker sendiri. Meskipun aset baru mendapatkan perhatian jangka pendek, sulit untuk meneruskan likuiditas ini ke HyperCore. Aset spot dan kontrak berjangka tampaknya termasuk dalam ekosistem yang sama, tetapi sebenarnya mengikuti dua jalur yang terpisah.
Elysium mengusulkan satu rantai lengkap: aset baru pertama kali dibuat di Elysium, lalu menjalani peluncuran awal melalui AMM ekor panjang; setelah likuiditas meningkat, aset tersebut masuk ke PropAMM; selanjutnya dipilih untuk membangun buku pesanan spot HyperCore; dan akhirnya meluncurkan pasar kontrak berjangka melalui HIP-3.
Ini juga merupakan "L2 berbasis peningkatan nilai" menurut Kinetiq. L2 di Ethereum sering dikritik karena menahan aktivitas dan biaya transaksi dari jaringan utama, sementara Elysium berusaha mengembalikan aktivitas on-chain baru ke HyperCore. Elysium menggunakan HYPE sebagai gas, aset dibangun pasar spot di HyperCore, dan derivatif kembali ke HIP-3. Semakin aktif Elysium, semakin besar volume perdagangan yang diperoleh HyperCore secara teoritis.
Token KNTQ dari Kinetiq juga memiliki jalur penangkapan nilai terpisah. Rencana pendapatan sequencer Elysium mengalokasikan 25% untuk aplikasi yang mengonsumsi ruang blok, 25% masuk ke kas Kinetiq, dan sisa 50% digunakan untuk membeli kembali KNTQ dari pasar terbuka dan mengirimkannya ke Hyperliquid Assistance Fund untuk dihancurkan.
Dalam potensi penggunaan Elysium, meme hanyalah salah satu yang paling mudah dipahami. Yang benar-benar menguji batas atas rantai ini adalah DEX Perp baru dengan logika penyelesaian kompleks seperti PaperTrade.
Kami sebelumnya telah memperkenalkan PaperTrade. Fitur ini membaca harga buku pesanan Hyperliquid, memungkinkan pengguna untuk menyelesaikan keuntungan dan kerugian langsung dengan kolam LP publik. Transaksi tidak masuk ke mekanisme matching HyperCore; logika antrian keuntungan, saldo LP, dan pencetakan token PAPER semuanya berjalan di kontrak pintar HyperEVM.
Desain ini secara alami bergantung pada pembaruan status frekuensi tinggi. Setiap pembukaan posisi, penutupan posisi, pemasukan keuntungan ke antrian, dan pembayaran lanjutan memerlukan eksekusi on-chain, sementara konfirmasi transaksi HyperEVM yang lambat dan gas yang tinggi secara langsung merusak pengalaman produk. Masalah yang lebih realistis adalah, setiap rantai berkinerja tinggi yang terhubung ke oracle harga eksternal dapat meniru mekanisme PaperTrade dan menyediakan gas yang lebih rendah serta insentif token yang lebih agresif. PaperTrade memilih Hyperliquid berkat penawaran asli dan pengguna asli; namun, kinerja HyperEVM justru melemahkan dua keunggulan ini.
Elysium menawarkan alternatif lain. PaperTrade dapat terus membaca harga HyperCore, memanfaatkan L1Read yang diperluas untuk mendapatkan informasi buku pesanan yang lebih kaya, sekaligus memindahkan logika penyelesaian dan token ke lingkungan eksekusi yang lebih cepat. Ia tidak perlu keluar dari Hyperliquid untuk mencari performa, maupun menyerahkan sumber harga paling penting ke orakel eksternal.
Tidak heran jika Omnia, pendiri Kinetiq, secara khusus menyebut PaperTrade setelah peluncuran Elysium: "Sekarang ia punya rumah."
Peluang serupa akan muncul di opsi, perdagangan otomatis, dan protokol pinjaman yang memerlukan lindung nilai real-time. HyperCore sudah memiliki trader paling aktif dan kedalaman di rantai, dan yang ingin dilakukan Elysium adalah memungkinkan pengembang menjalankan logika keuangan yang lebih kompleks di samping likuiditas ini.
Rhythm BlockBeats