Kazakhstan Meluncurkan Kerangka Pertambangan Kripto dengan Cadangan Negara

Sementara bank-bank besar AS menolak RUU kripto bersejarah menjelang pemungutan suara di Senat, Kazakhstan mengambil pendekatan berbeda dengan mengintegrasikan aset digital ke dalam kerangka keuangan nasionalnya. Pada 18 Juli, negara tersebut menyetujui “Peraturan Pelaksanaan Strategis Penambangan Digital,” yang memperkenalkan sistem yang menghubungkan akses terhadap listrik berbiaya rendah dengan kontribusi wajib ke dalam cadangan aset digital kedaulatan yang baru didirikan.

Kerangka kerja baru menandai perubahan signifikan dari pendekatan sebelumnya Kazakhstan terhadap penambangan kripto, berpindah dari pembatasan dan pengawasan menuju kemitraan negara yang lebih terstruktur dengan penambang.

Di bawah aturan baru, perusahaan penambangan digital strategis yang memenuhi persyaratan pendaftaran dan operasional dapat menerima alokasi listrik dengan tarif yang dibatasi oleh harga maksimum yang ditetapkan untuk produsen listrik.

Namun, akses ke energi diskon datang dengan persyaratan: penambang harus mentransfer sebagian aset digital yang mereka ekstrak ke Astana Hub, sebuah taman teknologi yang telah menjadi platform utama untuk inisiatif digital yang didukung pemerintah.

Aset-aset yang terkumpul kemudian akan dikelola oleh perusahaan investasi negara yang beroperasi di bawah Bank Nasional Kazakhstan, menjadi bagian dari apa yang disebut pejabat sebagai cadangan kripto strategis negara.

Cadangan digital Kazakhstan tidak akan terbatas pada sekadar memegang cryptocurrency. Kerangka kerja ini memungkinkan investasi dalam aset digital, derivatif yang terkait dengan aset digital, dan saham di perusahaan yang terlibat dalam pengembangan atau investasi aset digital.

Peraturan tersebut diharapkan mulai berlaku sepuluh hari setelah publikasi resminya, membentuk mekanisme formal untuk partisipasi negara dalam pasar aset digital.

Kazakhstan menjadi salah satu tujuan penambangan bitcoin terbesar di dunia setelah tindakan tegas Tiongkok terhadap aktivitas penambangan pada tahun 2021. Negara ini menarik penambang melalui listrik yang terjangkau, infrastruktur yang tersedia, dan pengawasan yang relatif fleksibel.

Namun, hubungan antara penambang dan otoritas telah sulit, dengan masalah-masalah seperti kekurangan listrik, tekanan pada jaringan nasional, dan perubahan berulang-ulang terhadap kebijakan perpajakan.

Peraturan baru memperkenalkan bursa yang lebih jelas: penambang menerima keuntungan energi, sementara pemerintah memperoleh eksposur langsung terhadap aset digital yang dihasilkan di dalam negeri.

Alih-alih mengandalkan pajak keuangan tradisional semata, Kazakhstan secara efektif mengharuskan penambang untuk menyumbangkan sebagian bitcoin dan aset penambangan lainnya langsung ke negara.

Ini menciptakan saluran akuisisi langsung bagi Bank Nasional, memungkinkannya mengakumulasi aset digital tanpa membelinya di pasar terbuka. Pendekatan semacam ini dapat memungkinkan akumulasi bertahap sekaligus mengurangi dampak pasar yang biasanya terkait dengan pembelian kripto dalam skala besar.

Untuk perusahaan pertambangan, model baru mengubah persamaan keuangan. Meskipun harga listrik yang dibatasi dapat membantu mengurangi biaya operasional, transfer aset wajib berfungsi serupa dengan pajak berbasis produksi.

Faktor utama akan menjadi persentase aset yang digali yang harus disumbangkan oleh perusahaan. Tingkat kontribusi yang tinggi dapat memberi tekanan pada penambang kecil dan menengah dengan mengurangi profitabilitas, sementara tingkat yang lebih rendah akan membuat kepatuhan lebih mudah tetapi memberikan nilai strategis lebih sedikit bagi pemerintah.

Langkah Kazakhstan mencerminkan tren yang lebih luas di kalangan pemerintah yang mengeksplorasi aset digital sebagai instrumen keuangan strategis, bukan sekadar investasi spekulatif.

Negara-negara seperti El Salvador telah mengadopsi strategi akumulasi bitcoin langsung, Bhutan secara diam-diam memperluas penambangan bitcoin melalui sumber daya tenaga hidro, dan Uni Emirat Arab telah mengeksplorasi keterlibatan kedaulatan di sektor aset digital.

Yang membuat pendekatan Kazakhstan berbeda adalah struktur institusional di belakangnya: Bank Nasional, entitas investasi negara, dan operasi penambangan yang diatur terhubung melalui satu kerangka yang dirancang untuk mengalirkan produksi aset digital ke dalam cadangan nasional.

Kemampuan cadangan Kazakhstan untuk berinvestasi di perusahaan aset digital dan derivatif membedakannya dari strategi "beli dan tahan" tradisional.

Struktur ini menunjukkan bahwa otoritas bertujuan untuk manajemen portofolio aktif, mirip dengan dana kekayaan berdaulat tetapi berfokus pada aset dan instrumen keuangan asli kripto.

Pendekatan ini berbeda dari model akumulasi institusional lainnya, termasuk strategi staking yang semakin mendapat perhatian di seluruh ekosistem blockchain seiring meningkatnya partisipasi institusional. Pada saat yang sama, adopsi luas keuangan berbasis blockchain terus mempercepat, dengan aset dunia nyata yang direpresentasikan secara digital di jaringan melebihi $20 miliar.

Keputusan Kazakhstan menyoroti semakin lebarnya kesenjangan antara negara-negara yang memandang aset digital terutama melalui sudut pandang risiko regulasi dan mereka yang berusaha mengintegrasikannya ke dalam strategi ekonomi nasional.

Sementara beberapa pusat keuangan terus mendebatkan cara membatasi paparan terhadap kripto, Kazakhstan sedang membangun sistem yang memungkinkan negara secara langsung menangkap nilai dari produksi aset digital. Jika berhasil, model ini dapat mengubah negara tersebut dari pusat penambangan utama menjadi peserta dalam ekonomi aset digital yang lebih luas.

Langkah ini juga menimbulkan pertanyaan strategis bagi pusat-pusat keuangan global: ketika lebih banyak yurisdiksi bersaing untuk mengakumulasi aset digital dan membangun infrastruktur terkait, penundaan adopsi pada akhirnya dapat berarti kehilangan pengaruh atas sistem keuangan generasi berikutnya.