Kalshi dan Polymarket Mendominasi 97,5% Pangsa Pasar Prediksi pada 2025

Penulis: MetaHub Research

Pendahuluan: Mendefinisikan ulang batas pasar prediksi

Pasar prediksi adalah pasar yang memungkinkan peserta untuk berdagang berdasarkan hasil dari peristiwa masa depan yang tidak pasti, di mana harga kontrak mencerminkan persepsi konsensus pasar terhadap probabilitas terjadinya peristiwa tersebut. Pasar ini menunjukkan akurasi yang jauh lebih unggul dibandingkan prediksi ahli dan survei opini publik dalam bidang-bidang seperti pemilu politik, ekonomi makro, acara olahraga, aset kripto, dan peristiwa perusahaan.

Pasar prediksi pada dasarnya adalah alat "finansialisasi informasi" — harga adalah probabilitas. Di bidang dengan ketidakpastian tinggi dan penilaian subjektif kuat, pasar prediksi memiliki keunggulan signifikan.

Pada tahun 2025, total volume perdagangan pasar prediksi global diperkirakan mencapai sekitar USD 50,25 miliar. Jika kematangan ditentukan berdasarkan volume perdagangan bukan narasi, pasar prediksi baru benar-benar melompat dari [kuriositas jangka pendek yang didorong peristiwa] ke [pasar berkelanjutan] pada tahun 2025.

Kalshi membuktikan bahwa industri ini tidak hanya "memiliki volume perdagangan", tetapi mulai menunjukkan kemampuan komersial—laporannya menyatakan menciptakan pendapatan biaya sekitar $260 juta. Meskipun demikian, pasar prediksi belum benar-benar memasuki fase pertumbuhan; dibandingkan dengan volume perdagangan tahunan pasar berjangka keuangan global yang mencapai ratusan triliun dolar, saat ini ia lebih mirip pasar berjangka keuangan tahun 1982, bukan cryptocurrency tahun 2020.

Berbeda dengan sebagian besar inovasi keuangan, pasar prediksi tidak mengalami persaingan ekor panjang, tetapi dengan cepat menyusut menjadi dua platform utama: Kalshi dan Polymarket, yang secara bersama-sama menguasai lebih dari 97,5% pangsa pasar, sementara seluruh platform lainnya hanya memiliki total volume perdagangan sekitar $1,25 miliar, termasuk dalam ekosistem tepi.

I. Esensi pasar prediksi: Mekanisme produksi informasi di luar ekonomi perhatian

Pasar prediksi telah berubah dari sekadar inovasi bentuk perdagangan menjadi mekanisme produksi informasi di luar ekonomi perhatian.

Perbedaan utama dengan ekonomi perhatian tradisional adalah:

• Nilai tidak bergantung pada klik, lalu lintas, atau popularitas

• Aset inti adalah kualitas kognisi dan informasi

Para pelaku pasar mencari penilaian yang dapat diverifikasi, dapat diperdagangkan, dan dapat dirujuk, bukan eksposur perhatian jangka pendek.

Dalam logika ini, pesaing pasar prediksi juga berubah:

Sistem penelitian broker

• Sistem penilaian konsultan

• Hak narasi media

• Output probabilitas setelah pelatihan AI

Dengan kata lain, ini adalah pasar yang menentukan harga berdasarkan persepsi masa depan.

Tahap saat ini menjadi titik balik nyata industri, bukan pada teknologi, melainkan pada tiga hal: apakah dapat membentuk likuiditas informasi yang berkelanjutan; apakah telah memasuki "zona toleransi regulasi lemah" bukan zona arbitrase abu-abu; apakah dianggap sebagai masukan keputusan oleh institusi, bukan alat hiburan ritel. Sekali ketiga poin ini terpenuhi, bentuk pasar prediksi akan lebih mirip campuran Bloomberg + bursa + lembaga survei, bukan aplikasi Web3.

Right to define the problem: A core asset severely undervalued

Sebagian besar orang meremehkan aset paling inti dari pasar prediksi—bukan likuiditas, tetapi kemampuan untuk mendefinisikan masalah.

Siapa yang menguasai definisi masalah, ia yang menguasai: akses informasi, konteks perdagangan, dan hak interpretasi probabilitas. Ini sangat mirip dengan struktur kekuasaan perusahaan indeks (seperti MSCI). Sebuah pertanyaan pasar yang dirancang dengan baik pada dasarnya adalah: kerangka kognitif yang dapat diperdagangkan.

Kedua, mengapa nilai pasar prediksi tiba-tiba ditinjau ulang pada siklus 2024–2026?

Tahun 2025 bukan kebetulan menjadi titik balik, melainkan hasil dari tiga faktor struktural yang saling bertumpukan.

2.1 Harapan terhadap kejelasan regulasi

• Pada tahun 2024, beberapa negara bagian AS dan CFTC menunjukkan sikap regulasi yang lebih jelas terhadap kontrak peristiwa

Jalur legal Kalshi membuka pintu masuk dana institusi tradisional, menyebabkan volume perdagangan institusi meningkat tiba-tiba

• Investor tradisional mulai memandang prediksi pasar sebagai "alat perdagangan peristiwa yang dapat dihitung sebagai alpha", bukan sebagai perjudian gelap

2.2 Konsentrasi volume perdagangan + pasokan peristiwa berkelanjutan

• Pasar prediksi sebelumnya banyak berfokus pada peristiwa politik atau kejadian tunggal, dengan siklus perdagangan singkat dan volatilitas tinggi

• Pada tahun 2025, terjadi peristiwa frekuensi tinggi (olahraga, KPI perusahaan, peristiwa pasar kripto), pasar dapat terus menyerap dana

• Peristiwa berkelanjutan menciptakan siklus penguatan diri likuiditas: likuiditas membawa kedalaman informasi → menarik lebih banyak perdagangan → sinyal harga menjadi lebih akurat

2.3 Permintaan Informasi Meningkat Secara Marginal

• Meskipun era AI penuh dengan data, "probabilitas kepercayaan" menjadi aset yang langka

• Dana kuantitatif, dana hedge, dan departemen pengambilan keputusan perusahaan mulai memandang prediksi harga pasar sebagai sumber sinyal nyata

Logika inti: bukan pertumbuhan pengguna berbasis lalu lintas, tetapi konsentrasi likuiditas yang dipicu oleh kebutuhan modal dan informasi—ini adalah titik balik sejati pasar prediksi.

2.4 Tiga kekuatan struktural yang saling bertumpukan

Kekuatan Pertama: "Batas Kegagalan" dari sistem penelitian tradisional sedang muncul

Dalam sepuluh tahun terakhir, riset penjual sangat tertinggal dalam memprediksi titik balik makro; pihak pembeli secara bertahap menjadikan "kecepatan pembentukan konsensus" sebagai sumber alpha; model ahli semakin menyerupai rekayasa narasi, bukan penemuan probabilitas.

Pasar prediksi menawarkan paradigma berbeda: bukan "siapa yang lebih cerdas", melainkan "siapa yang bersedia membayar untuk penilaian". Paparan dana itu sendiri menjadi filter informasi.

Kekuatan Kedua: Setelah munculnya AI, masyarakat manusia justru semakin membutuhkan "sumber sinyal nyata"

Model besar dapat menghasilkan penilaian, tetapi tidak dapat menanggung risiko. Keunikan pasar prediksi terletak pada keunggulan mekanismenya yang tak tergantikan:

Oleh karena itu, ia menjadi salah satu dari sedikit sistem di era AI yang memiliki mekanisme penentuan fakta, yang juga menjelaskan mengapa semakin banyak dana kuantitatif mulai memperlakukan prediksi harga pasar sebagai variabel eksogen.

Kekuatan Ketiga: Web3 menyelesaikan satu kendala kunci—keandalan penyelesaian

Masalah terbesar dalam pasar prediksi awal bukanlah tidak ada yang memprediksi, tetapi: siapa yang menjadi tuan rumah? Bagaimana mencegah penghindaran pembayaran? Bagaimana memungkinkan partisipasi global? Penyelesaian on-chain mengurangi kepercayaan dari "percaya pada operator" menjadi "percaya pada eksekusi kode", sehingga pasar prediksi pertama kali memiliki kemampuan untuk berkembang lintas yurisdiksi.

Tiga, Perbandingan Skala Platform Teratas (Volume Aktual 2025)

① Kalshi — Pusat likuiditas saat ini

• Volume perdagangan nominal pada tahun 2025 sekitar $23,8 miliar, meningkat lebih dari 1100% secara tahunan

• Pernah menguasai 55%–60% volume perdagangan mingguan industri, menjadi pasar dengan likuiditas paling tinggi

• Pada sebagian periode statistik, pangsa pasar global naik menjadi 62,2%

• Volume perdagangan bulanan pernah mencapai level 1,3 miliar dolar AS

• Pertumbuhan didorong terutama oleh terbukanya jalur kepatuhan yang membuka akses bagi modal tradisional, bukan ekspansi pengguna kripto

Kalshi memilih strategi yang sama sekali berbeda: secara aktif memasuki kerangka regulasi, mendefinisikan pasar prediksi sebagai "bursa kontrak peristiwa", dan berusaha meniru jalur legalitas pasar berjangka. Pertumbuhan jangka pendek lambat, tetapi jika berhasil, akan membuka pintu bagi alokasi dana pensiun/RIA/institusional.

② Polymarket — Pusat likuiditas kripto-natif

• Volume perdagangan tahun 2025 sekitar $22 miliar

• Masih mempertahankan volume transaksi bulanan di level ratusan juta dolar AS pada beberapa bulan tertentu

Polymarket mengikuti jalur likuiditas tanpa izin global: membentuk kepadatan cakupan acara dengan cepat, memanfaatkan blockchain untuk mengurangi hambatan partisipasi, dan mengganti kedalaman kepatuhan dengan aktivitas perdagangan.

Nilai sejatinya bukan pada volume perdagangan, tetapi pada pembuatan kurva probabilitas politik real-time pertama di dunia—data semacam ini tidak pernah ada dalam sistem tradisional.

③ Platform generasi kedua (persentase total sangat kecil, tetapi mewakili arah diferensiasi masa depan)

Meskipun pasar sangat terkonsentrasi, muncul beberapa platform eksploratori seperti Azuro dan TrendleFi. Platform-platform ini secara gabungan hanya menyumbang volume perdagangan sekitar USD 1,25 miliar, menunjukkan bahwa industri belum memasuki fase "berkembang pesat", tetapi masih berada di tahap validasi infrastruktur.

Augur mewakili keterbatasan eksperimen desentralisasi generasi pertama: terlalu menekankan "tanpa kepercayaan", mengabaikan pengalaman trader sejati, dan gagal menyelesaikan masalah distribusi prediksi serta akses likuiditas. Ini menunjukkan bahwa pasar prediksi bukanlah masalah murni teknis, tetapi masalah desain pasar.

Kesimpulan logis: Inti pasar prediksi bukanlah teknologi, melainkan moat komposit berupa likuiditas dan kemampuan merancang acara. Platform dengan likuiditas rendah sulit menang dalam persaingan terdesentralisasi.

Empat, mengapa sebagian besar pasar prediksi gagal?

Platform yang gagal secara historis bukan kalah karena teknologi, tetapi karena struktur mikro pasar.

4.1 Menganggap pasar prediksi sebagai "kasino peristiwa"

Kesalahan ini menyebabkan: kebisingan frekuensi tinggi mendominasi trader informasi, dana market maker tidak dapat bertahan dalam jangka panjang, dan Sharpe Ratio tidak berkelanjutan. Pasar prediksi yang sukses harus memberikan keunggulan struktural kepada trader informasi.

4.2 Ketidaksesuaian sumber likuiditas

Pasar prediksi tidak membutuhkan ritel trader, melainkan: trader makro, peneliti kebijakan, pakar industri, dan pelaku lindung nilai. Mereka menyediakan arus perdagangan yang didorong oleh informasi, bukan arus perdagangan yang bersifat judi.

4.3 Kesalahan desain frekuensi penyelesaian

Jika periode penyelesaian pasar terlalu singkat, ia akan berubah menjadi perjudian; jika terlalu panjang, ia akan kehilangan efisiensi modal. Rentang terbaik biasanya adalah peristiwa dengan setengah hayat informasi 2 minggu hingga 6 bulan, yang secara tepat sesuai dengan jendela waktu dunia nyata "di mana perbedaan pendapat dapat terbentuk namun masih dapat diverifikasi".

V. Analisis Pasar Vertikal: Empat Arah Subsektor Pertumbuhan Tinggi

Seiring dengan menutupnya jendela pasar prediksi umum, peluang industri semakin terfokus pada spesialisasi vertikal. Olahraga, ekonomi kreator, prediksi AI, dan interaksi sosial Bot menjadi empat segmen pertumbuhan tercepat saat ini.

5.1 Jalur Olahraga

Logika utama

Acara olahraga secara alami memiliki jadwal pertandingan yang sering dan hasil yang jelas, mudah diprediksi secara kuantitatif, sekaligus membentuk basis pengguna yang sangat setia. Platform dapat dengan cepat membangun pasar perdagangan dan sistem taruhan melalui middleware (seperti Azuro Protocol), sehingga menurunkan hambatan teknis.

Perwakilan proyek

• Football.fun: TVL jangka pendek melebihi $10 juta, tingkat aktivitas pengguna tinggi

• Lembur: Menggabungkan interaksi komunitas dan perdagangan derivatif untuk membentuk ekosistem tertutup

• SX Network, Azuro Protocol: Menyediakan dukungan blockchain publik dan middleware untuk prediksi olahraga

Fitur perilaku pengguna

• Partisipasi tinggi, taruhan instan, perdagangan aktif seputar acara

• Operasi pengguna mudah terpengaruh oleh rekomendasi komunitas

• Lebih menyukai alat leverage dan kontrak siklus pendek, mengejar umpan balik cepat

Tren dan Peluang

Dalam 1-3 tahun ke depan, sektor olahraga akan semakin profesional: produk derivatif frekuensi tinggi, perdagangan dengan margin, dan agregasi lintas rantai akan menjadi konfigurasi standar, membentuk model pertumbuhan komposit "prediksi olahraga + ekonomi komunitas" melalui komunitas dan ekosistem pertandingan.

5.2 Jalur Ekonomi Kreator

Logika utama

Penggabungan pasar prediksi dengan ekonomi kreator memberdayakan KOL secara langsung dalam pembuatan pasar dan distribusi pendapatan. Pengguna, saat berpartisipasi dalam prediksi, juga menjadi produsen konten komunitas, membentuk ekosistem tertutup melalui insentif bagi kreator, dengan efek pertumbuhan viral yang signifikan.

Perwakilan proyek

• Melee: Menyediakan 20% bagi hasil bagi kreator, mendorong KOL untuk mendorong pertumbuhan pasar

• Index.fun: 30% pendapatan kreator, mengemas prediksi menjadi "indeks kreator" untuk meningkatkan perdagangan sekunder dan partisipasi komunitas

Tren dan Peluang

Lintasan kreator masa depan akan menuju ekspansifikasi dan platformisasi: platform dapat mengubah pengaruh kreator menjadi aset yang dapat diperdagangkan melalui indeks prediktif, insentif berbasis NFT, dan mekanisme pembagian keuntungan.

5.3 Arena Prediksi AI

Logika utama

AI sedang meningkat dari alat bantu menjadi produk inti, menangani fungsi generasi pasar, analisis peristiwa, produksi konten, dan penyelesaian. Melalui agen cerdas dan Copilot, platform mampu menciptakan tanpa biaya, menyediakan pasokan tak terbatas, dan menyelesaikan secara otomatis, secara signifikan mengurangi biaya operasional.

Perwakilan proyek

• OpinionLabs: Agen AI menghasilkan pasar peristiwa, menyelesaikan hasil prediksi secara otomatis

• BuzzingApp: AI yang mendorong operasi tanpa intervensi manusia, mendukung iterasi dan penyelesaian acara berkecepatan tinggi

Tren dan Peluang

Dalam 1-3 tahun ke depan, AI akan menjadi standar prediksi pasar: otomatisasi generasi pasar, penyelesaian cerdas, analisis peristiwa, dan seluruh rantai manajemen risiko berbasis AI akan menciptakan produk frekuensi tinggi dan berkecerdasan tinggi baru, sekaligus menarik trader kuantitatif profesional.

5.4 Jalur Interaksi Sosial Bot

Logika utama

Peringan antarmuka depan dan integrasi sosial mengurangi hambatan operasional pengguna, dengan memasukkan perdagangan prediktif langsung ke dalam tweet Telegram, X, atau dompet konten, menciptakan siklus tertutup "sosial sebagai perdagangan".

Perwakilan proyek

• Flipr, Noise: Bot Telegram untuk pemesanan satu klik, menyederhanakan operasi perdagangan yang kompleks

• XO Market: Menggabungkan pesanan dari beberapa platform, menyediakan fitur margin dan take profit/stop loss untuk memenuhi kebutuhan pengguna profesional

Tren dan Peluang

Lintasan Bot sosial masa depan akan secara mendalam mengintegrasikan agregator platform dan alat leverage, mengintegrasikan likuiditas lintas rantai, serta memperluas cakupan pengguna melalui integrasi sosial, menjadi "mesin pertumbuhan" untuk pasar prediksi.

Ringkasan: Munculnya ceruk vertikal mencerminkan tren evolusi pasar prediksi dari alat informasi umum menuju "derivatisasi + layanan data + integrasi AI + ekosistem kreator/sosial". Setiap ceruk membentuk rantai logis yang lengkap: dorongan pasar → perilaku pengguna → dukungan teknis → peluang investasi.

Enam: Terobosan Pasar Prediksi Kecil

Meskipun tingkat konsentrasi industri sangat tinggi, platform kecil masih memiliki beberapa "laut biru" yang dapat dimasuki:

6.1 Verticalisasi / Pasar Niche

• Acara olahraga profesional, e-sports, KPI industri

• Pasar prediksi internal perusahaan, acara asosiasi profesional

• Peristiwa kebijakan industri atau wilayah tertentu

Logika: Acara mendalam atau profesional yang tidak dapat dicakup oleh platform utama dapat membentuk pasar bernilai tinggi tetapi dengan volume perdagangan rendah.

6.2 Produkatisasi Data + Integrasi B2B

• Tidak melakukan perdagangan langsung, tetapi menjual sinyal harga sebagai produk API / indeks kepada dana atau perusahaan

• Keunggulan utama adalah risiko regulasi rendah + model bisnis berkelanjutan

6.3 Pengalaman yang Diferensiasi / Penambahan Nilai Informasi

• Menyediakan alat analisis prediktif dan mekanisme konsensus komunitas

• Jadikan prediksi sebagai "peningkatan nilai kognitif, bukan sekadar perdagangan", untuk meningkatkan keterikatan pengguna

Logika inti: Platform kecil harus menghindari persaingan langsung dalam likuiditas, dan fokus pada skenario bernilai tinggi dengan volume rendah + model bisnis berbasis output data.

Tujuh: Perspektif Investasi: Infrastruktur struktural adalah arah taruhan yang sebenarnya

Arah bernilai tinggi yang mungkin muncul di masa depan meliputi:

• API data pasar prediksi (dijual ke dana kuantitatif)

• SaaS pasar keputusan tingkat perusahaan

• Market making dan perantara risiko

• Produk indeks probabilitas (Indeks Ekspektasi Future serupa VIX)

Benteng pertahanan sejati akan dimiliki oleh: pihak yang mengendalikan distribusi probabilitas, bukan yang mempertemukan perdagangan.

7.1 Pandangan Komprehensif Arah Investasi VC

7.2 Interpretasi Sinyal Pendanaan Kunci

The Clearing Company menyelesaikan pendanaan sekitar $15 juta, dengan investor termasuk Union Square Ventures, Coinbase Ventures, Haun Ventures, dan Variant. Ini adalah sinyal sangat penting: modal mulai memperlakukan pasar prediksi sebagai kelas aset resmi yang memerlukan clearinghouse.

Kalshi dinilai naik menjadi 5 miliar dolar AS; FanDuel dan CME juga bersiap meluncurkan produk pasar prediksi untuk bersaing; pada tahun 2025, dana institusional telah menyumbang sekitar 55% dari modal pasar prediksi. Ini berarti pasar sedang mengalami evolusi serupa dengan jalur teknologi 2017 DEX → 2021 DeFi → 2024 pasar prediksi.

Delapan, Tren Masa Depan dan Arah Evolusi

8.1 Evolusi Mekanisme: Pemendalaman Derivatif

Pasaran diprediksi akan bergerak secara bertahap dari "prediksi hasil peristiwa" menuju perdagangan frekuensi tinggi, opsi terstruktur, dan kontrak berisiko. Jalur tipikal:

• Kontrak peristiwa siklus pendek (seperti kontrak Limitless 30 menit) → Alat perdagangan volatilitas frekuensi tinggi

• Perdagangan berisiko (Flipr 5x) → Terintegrasi dengan protokol leverage DeFi, membentuk ekosistem derivatif on-chain

• Prediksi rentang, arbitrase spread → berkembang secara bertahap menjadi opsi terstruktur dan derivatif keuangan

Sementara itu, integrasi likuiditas lintas rantai dan lintas platform menjadi daya saing inti. Agregator menggabungkan buku pesanan dari berbagai platform untuk menyediakan harga terbaik dan solusi penyelesaian, mirip dengan "pasar prediksi 1inch".

8.2 Evolusi Produk: Layanan Data + AI Terintegrasi

Harga pasar yang diprediksi telah mencerminkan "probabilitas peristiwa", dan di masa depan akan menjadi sumber data utama untuk kuantifikasi institusional, alokasi aset, dan manajemen risiko. Bentuk produk akan mencakup:

• Langganan data: Menyediakan probabilitas pasar real-time, perilaku akun teratas, dan peluang arbitrase

• Indeksasi: Menggabungkan berbagai hasil prediksi menjadi "indeks kreator" atau "indeks peristiwa", memudahkan perdagangan sekunder atau integrasi ke dalam DeFi

• Terminal visualisasi: "Bloomberg Terminal pasar prediksi" bergaya Polysights, yang langsung menyediakan sinyal strategi

Sementara itu, AI akan terlibat dalam pembuatan pasar, penyelesaian otomatis, analisis konten, dan manajemen risiko: menghasilkan pasar peristiwa secara otomatis (tanpa intervensi manusia), penyelesaian cerdas dan penyesuaian odds, serta AI Agent/Copilot yang berpartisipasi dalam prediksi perdagangan.

8.3 Evolusi Infrastruktur: Modularitas dan Komposabilitas

Pasar prediksi akan lebih seperti Lego DeFi: modul-modul seperti pembuatan pasar, penyelesaian, likuiditas, oracle, dan AI Agent dapat dipasang secara modular, memungkinkan proyek untuk digunakan secara plug-and-play, menurunkan hambatan teknis, dan mendukung penyebaran multi-chain.

• Gnosis CTF → Penerbitan aset terstandarisasi

• Azuro Protocol → Middleware Perjudian

• Polymarket/Kalshi → Lapisan Penyelesaian Inti

Deploymen multi-chain dan agregasi pesan lintas-chain menjadi standar: Chain seperti Base, Polygon, Solana menjadi dasar untuk menampung segmen vertikal.

8.4 Evolusi Pengalaman Pengguna

Interaksi antarmuka depan berkembang menuju sosialisasi, ringan, dan real-time: Bot (Telegram/platform sosial), pemesanan satu klik, operasi margin yang terintegrasi ke dalam ekosistem konten. AI + oracle cerdas mengurangi operasi manual dan biaya, sementara penyelesaian otomatis dan analisis peristiwa cerdas meningkatkan skalabilitas platform.

Dalam 1-3 tahun ke depan, pasar diprediksi akan mengalami percepatan perkembangan yang didorong oleh empat pilar: "derivatisasi, servisialisasi data, integrasi AI, dan infrastruktur komposabel." Dari alat agregasi informasi awal, platform ini akan berkembang menjadi综合体 yang menggabungkan pasar derivatif keuangan, layanan data, ekosistem AI, serta integrasi kreator dan jalur vertikal. Nilai investasi terfokus pada modul infrastruktur, layanan data, aplikasi jalur vertikal, serta inovasi di lapisan AI dan interaksi.

Penutup: Sebuah infrastruktur sosial baru

Prediksi pasar bukanlah inovasi tepi dalam keuangan, melainkan upaya untuk menyelesaikan masalah yang sangat mendasar:

Bagaimana manusia membentuk konsensus yang dapat dieksekusi terhadap ketidakpastian.

Pentingnya mekanisme ini baru mulai terlihat ketika kelebihan informasi, generalisasi AI, dan kegagalan ahli terjadi secara bersamaan.

Ini lebih seperti infrastruktur sosial baru, bukan kelas aset.