Perdagangan AI terbelah menjadi dua, dan JPMorgan percaya beberapa minggu mendatang akan menentukan apakah ini merupakan rotasi sehat atau gejala awal sesuatu yang lebih buruk.
Strategis JPMorgan Jason Hunter menyoroti meningkatnya perbedaan antara saham chip AI dan infrastruktur dengan hyperscaler yang menginvestasikan ratusan miliar dolar dalam pembangunan AI. Philadelphia Semiconductor Index telah melonjak 87% sejak awal tahun hingga awal Juli 2026. Sementara itu, Meta turun 5% dan Microsoft turun 18% selama periode yang sama, dengan Microsoft mencatat kerugian bulanan terburuk sejak tahun 2000 pada Juni.
Gema dot-com yang tak ada yang ingin dengar
Catatan Hunter menarik perbandingan tajam dengan akhir tahun 1990-an, ketika perusahaan perangkat keras dan infrastruktur sedang booming, sementara perusahaan yang menghabiskan dana untuk infrastruktur tersebut mulai goyah.
Versi hari ini menampilkan empat hyperscaler, Meta, Microsoft, Amazon, dan Alphabet, yang diproyeksikan menghabiskan total $725 miliar untuk pengeluaran modal terkait AI pada 2026. JPMorgan secara terpisah memperkirakan bahwa lima hyperscaler utama akan secara kolektif menghabiskan sekitar $697 miliar.
Apa yang sedang diawasi JPMorgan musim panas ini
Catatan Hunter mendesak peserta pasar untuk memperhatikan secara seksama grafik kinerja masing-masing hyperscaler selama bulan-bulan musim panas. Tesisnya sederhana. Jika Meta, Microsoft, Amazon, dan Alphabet dapat menstabilkan dan menunjukkan tanda-tanda pemulihan sebelum musim gugur, pasar secara luas kemungkinan tetap bertahan.
Morgan Stanley memberikan pandangan yang sedikit lebih optimis pada awal Juli 2026, menyarankan bahwa rotasi sektor dari momentum semikonduktor menuju hyperscaler mungkin sudah berlangsung.
Mengapa trader kripto harus peduli terhadap divergensi saham AI
Analisis JPMorgan sama sekali tidak menyebut crypto atau blockchain. Namun, efek turunan dari koreksi saham AI yang berpotensi sangat penting bagi pasar aset digital.
Untuk investor kripto secara khusus, beberapa minggu mendatang terkait panduan laba hyperscaler patut dipantau dengan cermat. Saran dari Morgan Stanley bahwa pergeseran menuju hyperscaler mulai terjadi sebenarnya bisa menjadi sinyal yang lebih penting. Pergeseran mengimplikasikan bahwa pasar masih berfungsi secara normal, hanya saja mengalihkan preferensi dalam tema AI.