Dana pasar uang yang ditokenisasi masih hanya menyumbang sekitar 5% dari keseluruhan stablecoin meskipun kemampuannya menghasilkan imbal hasil, kata bank Wall Street JPMorgan dalam laporan Rabu.
Bank tersebut mengatakan peserta pasar kripto terus memilih stablecoin karena telah menjadi alat tunai default dalam ekosistem untuk perdagangan, manajemen jaminan, penyelesaian, pembayaran lintas batas, dan manajemen likuiditas di berbagai bursa terpusat (CEX) dan protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi).
Menurut laporan, dana pasar uang menghadapi “kerugian regulasi struktural” karena diklasifikasikan sebagai sekuritas, sehingga tunduk pada kewajiban pendaftaran, pengungkapan, pelaporan, dan pembatasan transfer yang membatasi kemampuan mereka untuk beredar secara bebas di dalam ekosistem kripto.
“Kami meragukan bahwa dana pasar uang yang ditokenisasi akan tumbuh melebihi sekitar 10%-15% dari seluruh ekosistem stablecoin, kecuali ada perubahan regulasi yang mengurangi kerugian struktural yang timbul dari klasifikasi dana pasar uang yang ditokenisasi sebagai sekuritas,” tulis para analis yang dipimpin oleh Nikolaos Panigirtzoglou.
Akibatnya, para analis bank mengatakan permintaan untuk dana pasar uang yang ditokenisasi sebagian besar terbatas pada investor kripto-natif yang mencari imbal hasil dari uang menganggur dan investor institusional yang ingin menggabungkan penyelesaian berbasis blockchain dan kemampuan pemrograman dengan perlindungan investor tradisional.
Pendukung dana pasar uang yang ditokenisasi mengatakan produk-produk ini menggabungkan keamanan dan imbal hasil dari alat manajemen kas tradisional dengan kecepatan dan fleksibilitas jaringan blockchain.
Dengan menempatkan saham dana di blockchain, dana yang ditokenisasi dapat memungkinkan penyelesaian hampir instan, transfer 24/7, kepatuhan otomatis, dan manajemen jaminan yang lebih efisien. Pendukung juga berpendapat bahwa tokenisasi dapat mengurangi biaya operasional, meningkatkan transparansi, dan memungkinkan aset bergerak lebih mulus di antara sistem perdagangan, keuangan, dan pembayaran.
Dana pasar uang yang ditokenisasi menjanjikan penyelesaian lebih cepat dan akses yang lebih luas, tetapi masih menghadapi risiko yang terkait dengan likuiditas, eksposur lawan transaksi, ketidakpastian regulasi, dan stabilitas dasar dari aset tradisional yang mendukung token.
Dana yang ditokenisasi ini kemungkinan akan terus tumbuh lebih cepat daripada stablecoin karena sifatnya yang menghasilkan bunga, kata para analis, tetapi tidak mungkin mereka akan berkembang melebihi 10%-15% dari pasar stablecoin tanpa perubahan regulasi yang berarti.
Regulator sejauh ini hanya memberikan dukungan terbatas. Bank tersebut menunjuk pada proses yang disederhanakan dari Securities and Exchange Commission (SEC) yang diperkenalkan lebih awal tahun ini untuk menyederhanakan penerbitan dan penebusan dana pasar uang onchain. Laporan tersebut juga menyoroti kemitraan baru antara perusahaan keuangan tradisional dan perusahaan kripto-natif yang memungkinkan institusi menggunakan dana pasar uang yang ditokenisasi sebagai jaminan perdagangan di luar bursa sambil tetap memperoleh imbal hasil.
Namun, perkembangan ini tetap “marginal” dan tidak mungkin mengatasi kerugian regulasi yang lebih luas yang mencegah dana pasar uang yang ditokenisasi untuk menyamai utilitas mulus stablecoin di seluruh pasar kripto, tambah laporan tersebut.
Baca selengkapnya: Mike Cagney’s second act: Turning blockchain into Wall Street’s new plumbing