JP Morgan dan Citadel Menantang SEC atas Kebijakan Kripto di Tengah Kekhawatiran Stabilitas Ekonomi

Dalam perkembangan penting untuk regulasi aset digital, raksasa keuangan JP Morgan dan Citadel secara langsung berhadapan dengan U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) atas apa yang mereka anggap sebagai kebijakan yang terlalu longgar secara berbahaya Kebijakan crypto SECPertemuan yang mencakup Asosiasi Industri Sekuritas dan Pasar Keuangan (SIFMA) menyoroti perpecahan yang semakin dalam antara lembaga Wall Street yang mapan dan pendekatan regulasi terhadap inovasi kripto, khususnya terkait sekuritas yang dikenai token.

Para perwakilan dari JP Morgan, Citadel, dan SIFMA baru-baru ini mengadakan pertemuan tertutup dengan pejabat dari tim tugas khusus crypto SEC. Akibatnya, diskusi berfokus pada usulan pengecualian regulasi yang akan memungkinkan perusahaan crypto untuk menerbitkan dan memperdagangkan sekuritas berbentuk token tanpa harus mengikuti proses pendaftaran tradisional lengkap. Selain itu, para raksasa keuangan tersebut berargumen bahwa kelonggaran regulasi ini dapat menimbulkan risiko sistemik terhadap perekonomian AS secara lebih luas. Mereka secara khusus menyebutkan insiden volatilitas pada bulan Oktober di mana sekitar $19 miliar posisi crypto berleverage menghadapi likuidasi sekaligus, menunjukkan efek kontag yang potensial.

Inti perbedaan pendapat terletak pada keseimbangan antara inovasi dan perlindungan investor. Sekuritas yang dikenai token adalah representasi digital dari aset tradisional seperti saham atau obligasi pada sebuah blockchain. Pendukung berargumen bahwa mereka meningkatkan efisiensi dan aksesibilitas. Namun, kritikus, termasuk perusahaan keuangan besar ini, memperingatkan bahwa membebaskan mereka dari hukum sekuritas standar menghilangkan perlindungan penting.

• Pengecualian Pendaftaran: Aturan SEC yang diusulkan akan menciptakan sebuah sandbox untuk perusahaan kripto.
• Risiko Sistemik: Pencairan skala besar dapat merembet ke pasar tradisional.
• Kesetaraan Regulasi: Lembaga mencari medan permainan yang seimbang dengan aturan yang konsisten.

Debat ini tidak terjadi dalam kehampaan. Ini mengikuti tahun-tahun ketidakpastian regulasi dan kegagalan crypto yang terkenal yang telah merugikan investor miliaran dolar.

Konteks Sejarah dan Evolusi Regulasi

Pendekatan SEC terhadap cryptocurrency telah berkembang secara signifikan sejak awal munculnya Bitcoin. Awalnya mengambil sikap yang relatif tidak terlibat, lembaga ini, khususnya di bawah mantan Ketua Jay Clayton dan Ketua saat ini Gary Gensler, semakin menegaskan bahwa sebagian besar token kripto termasuk dalam kategori sekuritas. Tim tugas terbaru dan usulan pengecualian yang diajukan mewakili pergeseran yang lebih halus, mungkin lebih ramah terhadap inovasi, dalam kerangka yang proaktif tersebut. Pertemuan dengan JP Morgan dan Citadel, oleh karena itu, menunjukkan adanya reaksi dari entitas yang sebagian besar telah beroperasi di bawah aturan lama yang ketat.

Referensi perusahaan-perusahaan tersebut terhadap peristiwa likuidasi Oktober adalah penggunaan strategis sejarah terkini. Ini bukan sekadar kejatuhan terisolasi, tetapi merupakan gelombang yang dipicu oleh leverage yang terkait dan praktik pemberian pinjaman yang tidak transparan yang umum ditemukan dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi). Argumen JP Morgan dan Citadel menunjukkan bahwa memberi keringanan pada sekuritas tokenisasi dari pengungkapan penuh dapat memperbesar peristiwa semacam ini. Tanpa persyaratan pelaporan standar, peserta pasar mungkin kekurangan data untuk menilai paparan risiko yang sebenarnya, yang secara potensial dapat menyebabkan kejatuhan yang lebih besar dan lebih mengganggu stabilitas yang berdampak pada dana pensiun dan portofolio keuangan utama.

Konfrontasi ini kemungkinan besar akan memengaruhi bentuk akhir aturan SEC. Sekarang, lembaga ini harus menimbang keinginan untuk mendorong industri kripto AS yang kompetitif melawan peringatan sah dari beberapa lembaga keuangan paling berpengaruh di dunia. Selain itu, Kongres saat ini sedang membahas legislatif aset digital yang lebih luas, menambahkan lapisan lain pada teka-teki regulasi yang kompleks ini. Hasilnya akan menetapkan preseden bagaimana keuangan tradisional dan perusahaan asli kripto hidup berdampingan.

Pertemuan antara JP Morgan, Citadel, dan SEC menggarisbawahi titik kritis bagi Kebijakan crypto SECDebat ini melampaui perubahan aturan teknis sederhana, menyentuh pertanyaan-pertanyaan mendasar tentang stabilitas pasar, perlindungan investor, dan struktur masa depan keuangan. Saat SEC mempertimbangkan, ia harus menyeimbangkan janji inovasi blockchain dengan pengelolaan risiko ekonomi yang bijaksana, tantangan yang ditekankan oleh peringatan tajam dari lembaga-lembaga terkemuka Wall Street. Arah kebijakan akhir akan memiliki implikasi mendalam bagi ekosistem kripto dan sistem keuangan tradisional yang ingin diperluas atau diubahnya.

Q1: Apa itu sekuritas yang dikenai token?
Sekuritas yang dikenai token adalah token digital pada sebuah blockchain yang mewakili kepemilikan dalam aset keuangan tradisional, seperti saham, obligasi, atau dana. Mereka bertujuan untuk membuat perdagangan dan penyelesaian lebih cepat dan lebih efisien.

Q2: Mengapa JP Morgan dan Citadel khawatir tentang pengecualian yang diusulkan SEC?
Mereka khawatir bahwa memperbolehkan perusahaan kripto untuk menerbitkan token-token ini tanpa pendaftaran lengkap SEC akan menciptakan sistem dua tingkat dengan perlindungan investor yang lebih rendah, yang berpotensi menyebabkan ketidakstabilan pasar yang dapat merugikan perekonomian yang lebih luas.

Q3: Apa kejadian likuidasi $19 miliar yang disebutkan?
Pada bulan Oktober tahun lalu, penurunan pasar memicu penutupan paksa sekitar 19 miliar dolar dalam posisi kripto berleverage di berbagai bursa dan platform pinjaman dalam waktu singkat, menyebabkan penurunan harga yang parah.

Q4: Apa itu tim tugas kripto SEC?
Ini adalah unit khusus di dalam U.S. Securities and Exchange Commission yang berfokus pada pemantauan dan pengaturan pasar cryptocurrency dan aset digital, pengembangan kebijakan, serta menindaklanjuti tindakan penegakan.

Q5: Bagaimana ketidakstabilan pasar kripto dapat memengaruhi orang biasa?
Meskipun investasi crypto langsung membawa risiko individu, ketidakstabilan besar dapat memengaruhi investor institusional, dana pensiun, dan perusahaan dengan paparan crypto, yang secara potensial dapat memengaruhi rekening pensiun, pekerjaan, dan kepercayaan ekonomi secara keseluruhan.