Dilansir aplikasi Zhitong Financial News, Konferensi Tahunan Asosiasi Onkologi Medis Eropa (ESMO) diadakan dari 23 hingga 27 Oktober di Madrid, Spanyol. JPMorgan merilis laporan riset tentang BioNTech (BNTX.US) setelah mengikuti acara tersebut, dengan kesimpulan yang disampaikan secara langsung di awal catatan: ESMO
Pembaruan ini meskipun positif, tetapi mengingat dataset masih berada pada tahap awal hingga menengah, serta jadwal pengambilan data kunci—terutama pumitamig baru pada 2028–2030
Lebih dari satu tahun—tidak secara substantif mengubah argumen kami.” JPMorgan mempertahankan peringkat “netral” untuk BioNTech, dengan harga target 92 dolar AS.
Setelah berkomunikasi dengan perusahaan setelah rapat, bank tersebut mengonfirmasi bahwa BioNTech sedang fokus pada terapi kombinasi, dengan pumitamig sebagai kerangka utama, dengan kombinasi tipikal pumitamig+B7H3.
ADC. Catatan kemudian membahas secara rinci beberapa laporan utama dalam rapat tersebut.
Dari sudut pandang yang lebih luas, sikap JPMorgan adalah menunggu: meskipun kapitalisasi pasar BioNTech sebagian besar didukung oleh saldo kas, mereka tidak terburu-buru untuk masuk pada level saat ini sebelum visibilitas pipeline menjadi lebih jelas.
pumitamig: Data fase II pertama untuk kanker paru-paru tahap dua, jauh lebih unggul dibandingkan benchmark docetaxel
ROSETTA Lung-107 adalah studi fase II global yang mengevaluasi pumitamig (PD-L1×VEGF-A
Agens imunomodulator bispesifik, dikembangkan bersama Bristol Myers Squibb, dikombinasikan dengan docetaxel untuk pasien kanker paru-paru sel non-kecil (NSCLC) tahap dua yang mengalami kemajuan setelah terapi imun + kemoterapi. Pada pasien yang dapat dievaluasi efikasinya, tingkat respons objektif terkonfirmasi (cORR) adalah 37% dan masa bertahan hidup tanpa progresi median (mPFS) adalah 6,9
Bulan (data berakhir 10 Juli 2026, median tindak lanjut 12,2 minggu).
Penting untuk membandingkan dengan benchmark: terapi tunggal docetaxel lini kedua secara historis memiliki ORR sekitar 13%, mPFS 3,5–4 bulan. Respon terjadi di semua PD-L1
Pada tingkat respons; dilihat secara terpisah, cORR/ORR yang belum dikonfirmasi pada pasien skuamosa (n=7) adalah 57%, sedangkan pada pasien non-skuamosa (n=23) adalah 30%/39%.
Dari segi keamanan, JPMorgan Chase mempertimbangkan dapat diterima: kejadian efek samping terkait pengobatan (TRAE) kelas 3 atau lebih tinggi terkait pumitamig sebesar 18%, 8% pasien mengalami pumitamig terkait
TRAE dihentikan; di antara kejadian tidak diinginkan yang perlu diperhatikan, semua kejadian perdarahan (16%) adalah tingkat 1, dan tidak ada kejadian hipertensi atau proteinuria tingkat 3 atau lebih tinggi.
Kesimpulan baris ini tidak mengejutkan—“Kami tidak terkejut melihat manfaat yang lebih besar dengan menambahkan pumitamig ke docetaxel,” dan mempertimbangkan data lini kedua ini sebagai dukungan tambahan untuk pumitamig.
Manfaat di populasi NSCLC global.
Timeline adalah batasan yang ditekankan berulang kali dalam risalah ini: pumitamig sedang diuji dalam 4 studi global fase III—line pertama NSCLC (ROSETTA Lung-02, data diharapkan
Tahun 2029), NSCLC tahap pertama dengan PD-L1 >50% (ROSETTA Lung-202, 2030 dan seterusnya), NSCLC tahap III yang tidak dapat diangkat
Konsolidasi setelah kemoterapi dan radioterapi (ROSETTA Lung-201, 2030 dan seterusnya), serta一线 kanker paru sel kecil (ROSETTA Lung-01, 2028).
BNT324 (B7H3 ADC): Data gabungan lebih menonjol, 6 mg/kg adalah dosis yang disarankan
BNT324 adalah antibodi konjugat obat (ADC) yang menargetkan B7-H3. Rapat mengumumkan data fase dua monoterapi terbaru untuk kanker ovarium resisten platinum (PROC), serta bersama pumitamig
Data pertama yang digunakan bersama untuk PROC.
Solusi kombinasi menunjukkan angka yang menarik: cORR 71% (dengan 2 kasus respons yang masih menunggu konfirmasi), dengan median follow-up 6,5 bulan (data cutoff 4 September 2026)
hari, n=31)。
Dalam hal monoterapi, dosis 6 mg/kg setiap tiga minggu sekali dianggap oleh J.P. Morgan sebagai dosis yang lebih disukai—berdasarkan komunikasi perusahaan dengan mereka, serta “dosis ini saja yang memiliki kesejajaran dengan pumitamig
"data gabungan". Pada dosis ini, cORR pada 16 pasien adalah 50% (ORR belum dikonfirmasi 62,5%), durasi respons median 6,9 bulan, mPFS 8,3
Bulan. Indikator efikasi untuk skema 9 mg/kg setiap tiga minggu sekali lebih tinggi, tetapi toksisitasnya jauh lebih besar—TRAE tingkat 3 atau lebih tinggi sebesar 81%, dibandingkan dengan 44% pada kelompok 6 mg.
Kesimpulannya: Baik sebagai terapi tunggal maupun kombinasi, BNT324 menunjukkan fitur yang menjanjikan; data terapi tunggal kompetitif, namun setelah berkomunikasi dengan perusahaan, JPMorgan merasa prioritas BNT324 berada pada kolaborasi dengan
pumitamig bergabung.
pumitamig+BNT324: Aktivitas awal pada berbagai tumor, data kanker hati paling diperhatikan
Hasil uji klinis fase 2 global ini mengumumkan pumitamig + BNT324
Hasil awal pada berbagai tumor padat, melanjutkan data gabungan tentang kanker paru-paru sel kecil yang diumumkan sebelumnya di World Conference on Lung Cancer (WCLC). ESMO
Laporan tersebut menambahkan aktivitas antitumor awal untuk kanker kepala dan leher, melanoma, kanker hati, kanker serviks, dan kanker indung telur resisten platinum.
Waktu tindak lanjut untuk lima jenis tumor berada di antara 4,8–7,7 bulan; yang menggembirakan, pada pasien yang sebelumnya menerima imunoterapi dan/atau Avastin (bevacizumab), ORR yang belum dikonfirmasi sejalan dengan ORR yang dikonfirmasi
Sejajar dengan populasi umum. Data kanker hati (HCC) dan kanker ovarium resisten platinum mendapat perhatian khusus dalam laporan: pada 21 pasien HCC (median jumlah lini terapi sebelumnya adalah 2, di mana 19 pasien sebelumnya telah menerima
IO/Avastin), tingkat ORR/ORR yang belum dikonfirmasi dari kombinasi adalah 43%/38%. Keamanan dapat dikendalikan, tidak ada toksisitas yang membatasi dosis (DLT), dan secara keseluruhan konsisten dengan karakteristik masing-masing obat.
gotistobart: Melanoma bukan lagi prioritas, fokus beralih ke fase tiga head-to-head
BioNTech juga mengumumkan gotistobart bersama pembrolizumab, untuk pasien yang sebelumnya telah menerima CTLA-4 dan PD-(L)1
Data follow-up lebih lama untuk fase I/II pada melanoma rekuren/refrakter: cORR/mPFS pada kelompok 3 mg/kg (n=22) adalah 18%/2,6 bulan, pada kelompok 6 mg/kg (n=27) adalah
22%/2,1 bulan.
Meskipun ORR dan mPFS kedua kelompok serupa, median overall survival sangat bervariasi: 28 bulan untuk kelompok 3 mg/kg (masa tindak lanjut 33 bulan), 11 bulan untuk kelompok 6 mg/kg (masa tindak lanjut
41 bulan).
Setelah berkomunikasi dengan perusahaan, JPMorgan Chase secara jelas menyatakan: melanoma (setelah pengobatan IO) bukan gotistobart.
Arah prioritas. Perusahaan menekankan studi fase III head-to-head tersebut—gotistobart monoterapi dibandingkan docetaxel untuk lini kedua skuamosa
NSCLC, titik akhir utama adalah overall survival, data utama diharapkan diumumkan tahun ini.
Valuation and Position
Rangking dan harga target tidak disesuaikan dalam ringkasan ini. JPMorgan mempertahankan peringkat "Netral" dan harga target sebesar $92, yang menyiratkan sekitar 5,9% dari harga saat ini $86,86.
Ruang kenaikan—di antara lembaga yang membahas saham ini, ini termasuk pihak yang lebih konservatif. Alasan penundaan bank ini tidak berfokus pada valuasi, tetapi pada waktu: hasil kunci aset inti terkonsentrasi pada 2028–2030
tahun, sementara data saat ini sebagian besar merupakan hasil awal dan menengah dengan sampel kecil dan masa tindak lanjut singkat.
JPMorgan juga menunjukkan fakta struktural: BioNTech
Sebagian besar kapitalisasi pasar didukung oleh saldo kas—artinya ada sedikit penyangga terhadap penurunan, tetapi juga berarti harga saham lebih bergantung pada realisasi pipeline masa depan; sebelum data lebih jelas, pihak ini memilih untuk tidak segera terlibat. Perlu dicatat bahwa risiko naik/turun tidak dirinci secara terpisah dalam catatan ini, dan parameter metode valuasi (seperti
DCF, WACC, dll.), merupakan gaya notulen rapat, bukan laporan peringkat lengkap.