Reaksi bitcoin terhadap keputusan kebijakan terbaru Bank of Japan mungkin tampak tenang di permukaan, tetapi satu analis percaya bahwa risiko likuiditas yang jauh lebih besar sedang berkembang di bawah pasar global.
Peringatannya datang setelah BOJ mempertahankan suku bunga acuan tetap di 1% pada 31 Juli.
Dilema Pasar Obligasi Jepang Bisa Mempengaruhi Kripto
Menurut EGRAG CRYPTO, sistem keuangan Jepang telah berjalan selama lebih dari tiga dekade dengan asumsi bahwa uang akan tetap hampir gratis. Asumsi itu terbentuk setelah Nikkei mencapai puncaknya menjelang akhir tahun 1989, dan para pembuat kebijakan menghabiskan beberapa dekade berikutnya mendorong suku bunga mendekati nol untuk menghindari kejatuhan berulang.
Pendekatan ini memungkinkan Jepang mengakumulasi salah satu beban utang publik terbesar di antara ekonomi maju mana pun, dan Bank of Japan menjadi pembeli tunggal terbesar obligasi miliknya sendiri.
Analis menulis bahwa “Jepang sedang mendekati salah satu persimpangan moneter paling berbahaya dalam sejarah keuangan modern,” dengan menunjuk pada pertumbuhan upah yang telah melampaui 5%, tingkat yang tidak terlihat sejak sebelum periode deflasi negara tersebut dimulai.
Perubahan itu melemahkan argumen lama mengenai suku bunga mendekati nol. Naikkan suku bunga, dan Jepang berisiko mengalami kerugian bagi bank, perusahaan asuransi, dan dana pensiun yang memegang obligasi berimbal hasil rendah, ditambah biaya refinancing yang lebih tinggi atas utangnya sendiri. Pertahankan suku bunga rendah, dan yen terus melemah, mendorong naiknya biaya impor energi dan makanan.
Yen murah juga mendorong carry trade selama bertahun-tahun, dengan investor meminjam di Jepang dan membeli aset berimbal hasil lebih tinggi di luar negeri, termasuk Surat Berharga AS, saham teknologi, dan Bitcoin. EGRAG memperingatkan bahwa pelepasan cepat akan memaksa aset-aset tersebut dijual untuk membayar pinjaman yen, reaksi berantai yang tidak akan tetap terbatas pada Jepang.
Aset asing dijual → yen dibeli → yen menguat → lebih banyak posisi berisiko tinggi dipaksa ditutup,” tulisnya.
Bitcoin diperdagangkan dekat $64.000 setelah keputusan suku bunga, menurut data CoinGecko, naik hampir 9% dalam 30 hari terakhir, meskipun turun hampir 2% dalam seminggu dan sekitar 18% dalam tiga bulan. Kripto OG ini sebelumnya menanggapi volatilitas yang muncul setelah Federal Reserve AS mempertahankan suku bunga tidak berubah di kisaran 3,50% hingga 3,75% selama minggu tersebut.
Analis Lain Sudah Pernah Ke Sini Sebelumnya
Gagasan bahwa Jepang bisa menjadi sumber likuiditas global yang lebih ketat bukanlah hal baru. Lebih awal tahun ini, analis Ted Pillows berargumen bahwa meningkatnya imbal hasil obligasi Jepang sudah membuat perdagangan carry yen kurang menarik, mengurangi aliran dana ke aset berisiko lebih tinggi seperti cryptocurrency.
Lebih baru-baru ini, komentator pasar Hupzy mengusulkan kelemahan yen yang berkepanjangan dapat terus mendukung permintaan terhadap bitcoin dan stablecoin, sambil memperingatkan bahwa intervensi mendadak oleh otoritas Jepang dapat memicu likuidasi jangka pendek di seluruh pasar kripto.
EGRAG sendiri tidak menyatakan bahwa proses pelepasan besar sudah berlangsung. Sebaliknya, analis menyarankan agar investor memantau secara dekat yen, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang, keputusan kebijakan Bank of Japan, dan arus modal untuk mencari tanda-tanda bahwa sistem moneter Jepang yang telah berlangsung selama puluhan tahun mulai mengalami perubahan, dengan konsekuensi yang pada akhirnya dapat meluas ke bitcoin dan pasar aset digital secara lebih luas.
Pos Japan’s Bond-vs-Yen Dilemma Could Shake Bitcoin and Crypto: Analyst muncul pertama kali di CryptoPotato.