Kementerian Keuangan Jepang bersiap menghadapi anggaran tahun fiskal 2027 yang akan memecahkan rekor di semua aspek yang salah. Pemerintah berencana menghabiskan 16,6 triliun yen hanya untuk pembayaran bunga. Angka tersebut hanya mencakup biaya layanan utang yang sudah ada, bukan membayar pokoknya.
Biaya total layanan utang, yang menggabungkan pembayaran bunga dengan pelunasan obligasi, diproyeksikan melebihi 31,3 triliun yen.
Mengapa tagihan menjadi jauh lebih besar
Pendorong utama adalah revisi naik tajam dalam asumsi suku bunga jangka panjang untuk obligasi pemerintah Jepang. Kementerian Keuangan menaikkan asumsi perencanaannya dari 3,0% pada FY2026 menjadi 3,8% untuk FY2027.
Rasio utang terhadap PDB Jepang telah lama menjadi yang terburuk di antara negara-negara G7, dan suku bunga yang lebih tinggi berarti biaya untuk memperbarui gunung kewajiban tersebut meningkat secara signifikan.
Bank of Japan telah secara bertahap menormalisasi kebijakan moneter setelah puluhan tahun kondisi sangat longgar. BOJ baru-baru ini menaikkan suku bunga kebijakan menjadi 1,0%, tingkat tertinggi dalam 31 tahun.
Anggaran rekor untuk sebuah negara yang berada di bawah tekanan
Permintaan anggaran total untuk FY2027 diperkirakan melebihi 130 triliun yen, melampaui rekor sebelumnya sebesar 122 triliun yen yang ditetapkan hanya satu tahun sebelumnya di FY2026.
Pemerintah Perdana Menteri Sanae Takaichi telah menghapus batas pengeluaran tradisional untuk inisiatif strategi pertumbuhan. Pertahanan mendapat alokasi utama sebesar 8,9 triliun yen. Kementerian Ekonomi, Perdagangan, dan Industri meminta sekitar 7,7 triliun yen, dengan fokus berat pada investasi AI dan semikonduktor. Pendidikan dialokasikan sekitar 8,7 triliun yen, sementara pengeluaran jaminan sosial ditetapkan meningkat sekitar 390 miliar yen.
Dampak terhadap pasar obligasi dan keberlanjutan fiskal
Pemerintah Jepang diharapkan terus mengandalkan penerbitan obligasi baru secara besar-besaran untuk membiayai pengeluaran-pengeluaran ini. Tingkat bunga 3,8% yang diasumsikan untuk keperluan perencanaan anggaran secara signifikan lebih tinggi daripada tingkat imbal hasil obligasi pemerintah Jepang jangka 10 tahun dalam beberapa bulan terakhir, menunjukkan bahwa Kementerian Keuangan telah memasukkan cadangan.
Untuk pasar obligasi global, situasi Jepang penting karena negara ini merupakan negara kreditur terbesar di dunia dan pemegang besar obligasi pemerintah AS. Jika imbal hasil domestik yang meningkat membuat JGB lebih menarik dibandingkan obligasi asing, investor institusional Jepang dapat mengembalikan modalnya, menimbulkan tekanan naik pada imbal hasil di pasar utang berdaulat lainnya.