Yen Jepang melonjak terhadap dolar AS, dengan pergerakan intraday mencapai hingga 3% pada 30 Juli, menandai salah satu fluktuasi harian terbesar dalam beberapa tahun. Pergerakan ini mengirim sinyal jelas kepada para pedagang valuta: ada pihak sangat besar yang membeli yen, dan pihak tersebut hampir pasti memiliki alamat email pemerintah.
Kementerian Keuangan Jepang dan Departemen Keuangan AS melakukan pembelian yen terkoordinasi pada 30 dan 31 Juli, tindakan mata uang bersama pertama mereka sejak 2011. Intervensi ini dilakukan setelah yen melemah ke level terendah dalam 40 tahun, mendekati ¥164 per dolar, tingkat yang tampaknya melampaui ambang rasa sakit bagi para pembuat kebijakan di Tokyo dan Washington.
Skala pertahanan mata uang Jepang
Pengeluaran intervensi Jepang tidak lain luar biasa. Negara ini menghabiskan rekor ¥15,39 triliun untuk pembelian yen selama Juli dan Agustus 2026, angka yang melampaui rekor tahunan sebelumnya untuk intervensi mata uang.
Untuk memberikan gambaran, itu sekitar $36 miliar yang dialokasikan untuk menopang satu mata uang selama beberapa minggu.
Ronde intervensi sebelumnya pada April dan Mei 2026 sudah menghabiskan ¥11,7 triliun, sekitar $73 miliar.
Menteri Keuangan Satsuki Katayama menandakan bahwa otoritas tetap siap mengambil tindakan lebih lanjut untuk mendukung yen. Menteri Keuangan AS Scott Bessent menegaskan kesiapan yang sama, sebuah keselarasan yang signifikan mengingat Washington secara historis enggan ikut campur di pasar mata uang kecuali jika volatilitas menjadi benar-benar merusak stabilitas.
Mengapa yen terus melemah
Selisih suku bunga antara Jepang dan AS tetap besar. Bank of Japan mempertahankan suku bunga kebijakan di 1%, sementara suku bunga Federal Reserve berada di sekitar 3,5%. Selisih ini menciptakan insentif kuat bagi investor untuk meminjam yen dan menempatkan dana di aset yang berdenominasi dolar. Ini adalah carry trade, dan telah terus-menerus mendorong yen lebih rendah.
Strategi fiskal Jepang di bawah kebijakan pertumbuhan yang difokuskan oleh Perdana Menteri Sanae Takaichi telah menambah lapisan kompleksitas lain, memperdalam kekhawatiran tentang stabilitas jangka panjang yen dan memberi para pedagang alasan tambahan untuk bertaruh melawan mata uang tersebut.
Paralel tahun 2011 dan apa yang berbeda sekarang
Terakhir kali Jepang dan AS berkoordinasi dalam intervensi mata uang adalah pada tahun 2011, menyusul gempa dan tsunami dahsyat. Saat itu, yen terlalu kuat, melonjak karena arus repatriasi saat perusahaan dan perusahaan asuransi Jepang membawa uang kembali ke rumah. Respons terkoordinasi dirancang untuk melemahkan yen.
Kali ini, arahnya terbalik. Koordinasi ini bertujuan untuk memperkuat yen, mencerminkan seberapa dramatis posisi mata uang Jepang telah berubah selama 15 tahun. Pada 2011, yen yang kuat mengancam pemulihan yang didorong ekspor Jepang. Pada 2026, yen yang lemah merusak daya beli bagi konsumen dan bisnis Jepang yang bergantung pada impor, terutama energi.
Apa yang sedang diawasi para pedagang selanjutnya
Bank of Japan secara luas diharapkan akan mempertimbangkan kenaikan suku bunga pada pertemuan September. Bahkan kenaikan kecil sekalipun akan mempersempit selisih suku bunga dengan AS, berpotensi mengurangi insentif carry trade yang telah menjadi mesin utama pelemahan yen.
Secara luas, peristiwa ini menegaskan ketegangan yang mendefinisikan tahun 2026: bank sentral yang beroperasi dengan kecepatan berbeda menciptakan arus modal besar yang kemudian dipersulit oleh pemerintah melalui intervensi. Situasi Jepang adalah contoh paling akut, tetapi beberapa mata uang Asia juga menghadapi tekanan serupa karena diferensial suku bunga dengan AS tetap berlanjut.