Jane Street, kekuatan perdagangan kuantitatif yang diam-diam telah menjadi salah satu perusahaan paling penting di pasar global, sedang meningkatkan aktivitasnya dalam opsi Treasury dengan masa berlaku nol hari menjelang laporan ketenagakerjaan mendatang. Strategi ini dirancang untuk melindungi terhadap potensi reli obligasi, jenis yang biasanya mengikuti laporan ketenagakerjaan yang lebih lemah dari yang diharapkan.
Angka ketenagakerjaan yang mengecewakan cenderung memicu harapan akan pemotongan suku bunga Federal Reserve, yang mendorong harga obligasi naik dan imbal hasil turun. Bagi perusahaan yang memiliki posisi pendapatan tetap dalam jumlah besar, pergerakan semacam itu dapat menciptakan eksposur signifikan. Jadi, Jane Street melakukan hal terbaik yang bisa dilakukannya: menggunakan derivatif jangka pendek untuk mengelola risiko secara tepat.
Buku panduan 0DTE datang ke obligasi
Opsi dengan nol hari hingga jatuh tempo, atau 0DTE, adalah persis seperti namanya. Kontrak yang jatuh tempo pada hari yang sama ketika diperdagangkan. Opsi ini telah menjadi salah satu alat paling populer di pasar modern, menyumbang sekitar 24% dari seluruh volume opsi yang terdaftar di AS pada saham dan opsi indeks pada tahun 2025.
Yang perlu diperhatikan di sini adalah bahwa Jane Street menerapkan rencana ini terhadap obligasi pemerintah, pasar di mana perusahaan ini masih merupakan pendatang baru relatif. Perusahaan baru mulai memperdagangkan obligasi pemerintah AS pada 2025, memasuki ruang yang sebelumnya menjadi wilayah eksklusif dealer bank besar seperti JPMorgan, Goldman Sachs, dan Citigroup.
Entri tersebut tidak bersifat sementara. Jane Street telah mengeksekusi volume obligasi lebih dari $900 miliar pada tahun 2025 dan memproyeksikan kinerja serupa untuk tahun 2026.
Dari raksasa ekuitas menjadi pesaing pendapatan tetap
Akar Jane Street berada di pasar saham dan penawaran opsi, tempat perusahaan membangun reputasinya sebagai salah satu firma paling canggih secara teknis di Wall Street. Pendapatan perdagangannya mencapai sekitar $40 miliar pada tahun 2025, angka yang menempatkannya dalam pembicaraan yang sama dengan divisi perdagangan bank-bank global terbesar.
Masuk ke surat berharga pemerintah merepresentasikan ekspansi strategis yang disengaja. Perdagangan elektronik telah secara bertahap membentuk ulang pasar obligasi, menggantikan cara transaksi tradisional yang bergantung pada telepon selama puluhan tahun. Perubahan ini membuka pintu bagi perusahaan kuantitatif dengan infrastruktur teknologi kuat untuk bersaing langsung dengan dealer tradisional.
Para pemain lama telah memperhatikan. JPMorgan dilaporkan memangkas saluran pembiayaan pendapatan tetap Jane Street tahun lalu sekitar 5% dari total eksposur kreditnya terhadap perusahaan tersebut. Langkah ini tidak secara material memengaruhi pendapatan Jane Street.
Mengapa laporan pekerjaan sangat penting
Laporan ketenagakerjaan yang kuat cenderung mendorong imbal hasil lebih tinggi, karena menandakan ekonomi yang tangguh yang mungkin tidak memerlukan pelonggaran moneter. Laporan yang lemah melakukan sebaliknya, mendorong reli harga obligasi karena trader memperkirakan kemungkinan lebih besar pemotongan suku bunga. Untuk setiap perusahaan dengan eksposur signifikan terhadap Treasury, rilis ini menciptakan risiko peristiwa biner yang dapat menggerakkan posisi sebesar jumlah yang berarti dalam hitungan menit.
Penggunaan opsi 0DTE oleh Jane Street untuk mengelola risiko ini mencerminkan tren luas perusahaan non-bank yang mengadopsi strategi lindung nilai yang semakin kompleks di pasar pendapatan tetap. Yang patut diperhatikan dalam pelaporan saat ini: tidak ditemukan pengungkapan publik rinci mengenai ukuran notional atau spesifik lindung nilai opsi Treasury hingga 3 September 2026.