Artikel ini berasal dari: SoSoValue Research
Intel melaporkan kinerja Q2 2026: pendapatan, EPS yang disesuaikan, dan margin kotor semuanya secara signifikan melebihi ekspektasi pasar, dengan bisnis pusat data dan AI mencatat pertumbuhan tercepat sepanjang sejarah, sementara bisnis klien juga lebih baik dari perkiraan. Panduan pendapatan Q3 perusahaan tetap jauh melampaui ekspektasi konsensus, menunjukkan bahwa infrastruktur AI sedang memicu kembali permintaan untuk CPU server, chip khusus, dan manufaktur wafer.
Perusahaan juga menaikkan panduan pengeluaran modal tahun 2026 dari 18 miliar dolar AS menjadi lebih dari 20 miliar dolar AS, dan memperkirakan investasi pada tahun 2027 akan meningkat signifikan, mendukung industri peralatan semikonduktor, ruang bersih, paket canggih, papan pembawa, dan rantai pasokan penyimpanan.
Namun, Intel Foundry masih mencatat kerugian operasional lebih dari $2 miliar, dan kontribusi pendapatan dari kontrak manufaktur eksternal tetap rendah; perluasan cepat pengeluaran modal juga akan terus menguji arus kas. Saham Intel naik sekitar 13% setelah jam perdagangan, kemudian kenaikan berkurang menjadi sekitar 4%.
Kinerja Q2: Pendapatan dan margin laba melampaui ekspektasi, namun arus kas tetap terbebani oleh proyek khusus
Pendapatan Q2 sebesar $16,13 miliar, tumbuh 25,4% year-over-year, mencatat pertumbuhan tercepat dalam 15 tahun, melebihi perkiraan konsensus sekitar $14,4 miliar dan juga lebih tinggi $1,8 miliar dari median panduan sebelumnya perusahaan.
EPS yang disesuaikan sebesar 0,42 dolar AS, mendekati dua kali perkiraan pasar sebesar 0,22 dolar AS; margin kotor yang disesuaikan sebesar 41,8%, meningkat 12,1 poin persentase secara tahunan dan lebih tinggi 2,8 poin persentase dari panduan perusahaan. Pertumbuhan pendapatan, peningkatan harga rata-rata, perbaikan portofolio produk, serta peningkatan tingkat yield proses secara bersama-sama mendorong laba operasi yang disesuaikan mencapai 2,8 miliar dolar AS, dibandingkan dengan kerugian 500 juta dolar AS pada periode yang sama tahun lalu.
Kerugian bersih GAAP sebesar $11 miliar, dengan EPS sebesar -$2,16, terutama dipengaruhi oleh kerugian non-kas sebesar $12,5 miliar terkait nilai wajar saham yang ditahan oleh Departemen Perdagangan AS. Setelah menyesuaikan hal-hal terkait, perusahaan mencatat laba bersih sebesar $2,2 miliar.
Arus kas operasional Q2 mencapai $7 miliar, dengan kas dan investasi jangka pendek sekitar $30 miliar. Namun, arus kas bebas yang disesuaikan mencapai -$8,4 miliar akibat arus keluar dana mitra bersih sebesar $12,2 miliar. Karena pengeluaran modal sendiri Q2 sebesar $2,7 miliar, arus kas bebas negatif lebih mencerminkan pengaturan dana mitra; peningkatan arus kas masih berpotensi tertunda seiring peningkatan investasi dalam kapasitas produksi dan backend hingga 2027.
Pusat data tumbuh 59%, bisnis klien lebih baik dari perkiraan tetapi permintaan PC tertekan
Pendapatan pusat data dan bisnis AI sebesar 6,26 miliar dolar AS, meningkat 59% secara tahunan dan 24% secara kuartalan, jauh melebihi perkiraan pasar sekitar 5,4 miliar dolar AS; laba operasional naik menjadi 2,47 miliar dolar AS, dengan margin operasional meningkat dari 16,1% pada periode yang sama tahun lalu menjadi 39,5%.
Pertumbuhan utama berasal dari permintaan kuat dari penyedia cloud skala besar dan pelanggan perusahaan terhadap CPU server. Pendapatan bisnis chip khusus hampir meningkat dua kali lipat secara tahunan, dengan skala pendapatan tahunan saat ini mendekati 2 miliar dolar AS. Intel memperkirakan volume pengiriman CPU server industri akan tetap mengalami pertumbuhan double-digit kuat pada tahun 2026 dan 2027, dengan dorongan pertumbuhan yang berpotensi berlanjut hingga 2028.
Pendapatan bisnis klien dan AI fisik mencapai US$8,88 miliar, tumbuh 13% secara tahunan, melebihi perkiraan pasar sekitar US$8 miliar. Pendapatan AI PC meningkat 26% secara siklus, saat ini menyumbang sekitar dua pertiga dari pendapatan bisnis klien; komputasi tepi menyumbang sekitar 10%.
Pertumbuhan bisnis klien terutama berasal dari peningkatan proporsi produk premium, kenaikan harga rata-rata, dan pemindahan biaya. Dipengaruhi oleh kenaikan harga penyimpanan dan pembatasan pasokan, perusahaan memperkirakan konsumsi PC global pada tahun 2026 akan turun sebesar dua digit persen, dengan kinerja semester kedua juga lebih lemah daripada tingkat musiman normal. Intel berencana mengalihkan lebih banyak kapasitas terbatas ke CPU pusat data yang permintaannya lebih kuat.
Kerugian Foundry terus menyempit, namun klien eksternal masih perlu mencairkan
Pendapatan Intel Foundry sebesar 5,77 miliar dolar AS, meningkat 31% secara tahunan; kerugian operasional menyempit dari 3,17 miliar dolar AS pada periode yang sama tahun lalu menjadi 2,09 miliar dolar AS, dengan tingkat kerugian turun dari 71,7% menjadi 36,2%.
Produksi 18A meningkat lebih dari 50% secara bulanan, melebihi target perusahaan sekitar 25%. Penurunan biaya produksi untuk produk utama Panther Lake sebesar sekitar 50% sepanjang tahun ini didorong oleh perbaikan tingkat kelulusan, siklus produksi, dan tingkat pemanfaatan kapasitas, dengan perusahaan memperkirakan penurunan tambahan sekitar 20% sepanjang tahun ini.
18A-P telah memasuki produksi risiko; PDK 0.9 untuk 14A dijadwalkan dikirim pada Oktober, produksi risiko diharapkan dimulai pada paruh kedua 2027, dan produksi massal akan dimulai pada 2028.
Namun, pendapatan eksternal Foundry pada kuartal ini hanya mencapai $293 juta, atau sekitar 5% dari pendapatan bisnis ini, dengan pertumbuhan masih didorong terutama oleh produk internal Intel. Manajemen menyatakan bahwa umpan balik dari pelanggan eksternal positif, tetapi belum mengungkapkan pesanan produksi massal besar yang dapat memvalidasi daya tarik komersial 18A-P atau 14A.
Panggilan telepon: Kesenjangan pasokan berlanjut, investasi modal masih memerlukan verifikasi pesanan
Manajemen menyatakan bahwa chip logika proses maju, wafer silikon, penyimpanan, papan pendukung, dan packaging maju sedang menghadapi pembatasan pasokan serius, dan kekurangan ini diperkirakan akan berlanjut. Sebagian bottleneck mungkin mereda pada akhir Q3 hingga Q4, memberikan ruang pertumbuhan lebih lanjut untuk pendapatan Q4, tetapi perusahaan memperkirakan bahwa permintaan CPU server tidak akan sepenuhnya terpenuhi sebelum akhir tahun.
Peningkatan belanja modal didasarkan pada perjanjian pelanggan jangka panjang dan sinyal permintaan, namun perusahaan tidak mengungkapkan berapa bagian dari investasi tambahan yang sesuai dengan pelanggan Foundry eksternal, maupun mengonfirmasi bahwa 14A atau 18A-P telah menerima pesanan produksi massal resmi dari pelanggan besar.
Intel saat ini memiliki likuiditas sekitar $40 miliar dan memegang sekitar $10 miliar aset non-inti yang dapat dijual. Manajemen juga menyatakan bahwa jika permintaan ekspansi produksi di masa depan melebihi kemampuan arus kas internal dan uang muka pelanggan, perusahaan mungkin memasuki pasar modal untuk pembiayaan. Kemampuan investasi modal pada tahun 2027 untuk menghasilkan pengembalian yang efektif akan bergantung pada durasi permintaan server, kecepatan penurunan biaya 18A, dan realisasi pesanan fabrikasi eksternal.
Panduan Q3 jauh melampaui ekspektasi, pengeluaran modal terus meningkat hingga 2027
Intel memperkirakan pendapatan Q3 sebesar $15,8 miliar—$16,8 miliar, dengan nilai tengah $16,3 miliar, tumbuh sekitar 19% year-over-year, lebih tinggi dari perkiraan konsensus sekitar $15,1 miliar; EPS disesuaikan sebesar $0,38 dan margin kotor disesuaikan sebesar 42%.
Margin kotor Q3 diperkirakan akan sejajar dengan Q2. Produk baru seperti Panther Lake dan Granite Rapids masih berada di tahap awal peningkatan kapasitas, sehingga biaya per unit lebih tinggi daripada rata-rata perusahaan; seiring peningkatan terus-menerus pada tingkat hasil dan produksi 18A, biaya produk baru diharapkan secara bertahap berkontribusi terhadap margin kotor pada tahun 2027.
Perusahaan menaikkan panduan pengeluaran modal tahun 2026 dari 18 miliar dolar AS menjadi lebih dari 20 miliar dolar AS, dan memperkirakan pengeluaran modal tahun 2027 akan secara signifikan lebih tinggi daripada tahun 2026. Tambahan investasi akan mencakup proses Intel 3, 18A, 18A-P, dan 14A, packaging canggih dan EMIB-T, pembangunan ruang bersih, serta jaminan pasokan substrate dan penyimpanan.
Laporan keuangan ini menunjukkan bahwa Intel sedang memperoleh kembali peluang pertumbuhan dari siklus infrastruktur AI. CPU server, chip khusus, dan peningkatan kapasitas 18A bersama-sama mendorong perbaikan cepat dalam pendapatan dan laba, dan panduan Q3 juga membuktikan bahwa permintaan saat ini tetap kuat.
Peningkatan pasca-pasar menyempit dari sekitar 13% menjadi sekitar 4%, mencerminkan bahwa pasar mulai menerapkan standar penilaian yang lebih tinggi: kinerja jangka pendek yang melampaui ekspektasi mendukung logika pemulihan, sementara pendapatan eksternal Foundry, klien proses canggih, tingkat pengembalian modal, dan arus kas bebas akan menentukan apakah pemulihan ini dapat berubah menjadi peningkatan valuasi yang berkelanjutan.