Waktu, seperti yang dikatakan orang, adalah segalanya. Pada hari-hari sebelum Ketua Federal Reserve Kevin Warsh menyampaikan pidato kebijakan hawkish pada 28 Agustus 2026, para investor institusional membeli ETF kripto dengan laju yang signifikan. Kemudian Warsh berbicara, dan perdagangan langsung berubah buruk.
Arus institusional sehari senilai $580 juta masuk ke ETF Bitcoin terjadi tepat sebelum pernyataan yang mengguncang seluruh pasar aset digital, mengurangi harga Bitcoin sekitar 3-4% dan memicu likuidasi hampir $488 juta di seluruh ruang kripto.
Delapan sesi, $2,8 miliar, lalu pasar anjlok
Rangkaian arus masuk bukanlah fenomena satu hari. ETF Bitcoin spot AS telah mencatat delapan sesi berturut-turut dengan arus bersih positif sebelum Warsh naik ke panggung, mengakumulasi total $2,8 miliar selama periode tersebut.
Pembelian berkelanjutan tersebut mendorong total aset Bitcoin ETF yang dikelola menjadi $98,56 miliar, membuat dana-dana tersebut berada hanya $1,44 miliar dari tonggak simbolis $100 miliar.
BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) dan Fidelity’s Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) adalah alat utama yang menarik modal institusional. Peserta yang berwenang termasuk Jane Street dan Citadel memfasilitasi mekanisme aliran tersebut, menangani proses penciptaan dan penebusan yang menjaga harga ETF tetap terkait dengan nilai Bitcoin yang mendasarinya.
Aliran sesi individu selama streak mencapai $517 juta dan $562 juta pada hari yang berbeda, menunjukkan bahwa ini bukan permintaan yang masuk secara pasif.
Satu pidato, dua poin persentase, satu hari yang sangat buruk bagi posisi panjang
Pernyataan Warsh pada 28 Agustus berfokus pada tekanan inflasi yang berkelanjutan dan apa yang ia sebut sebagai pembatasan keuangan yang tidak memadai saat ini.
Pasar mengalami penyesuaian harga dengan cepat. Probabilitas implisit kenaikan suku bunga pada September melonjak dari sekitar 35% menjadi sekitar 60% setelah pernyataannya.
Bitcoin turun dari sekitar $81.280 menjadi sekitar $76.909 ketika pidato itu merambat melalui pasar. Posisi panjang berisiko menyerap sebagian besar kerugian, menyumbang sebagian besar dari $488 juta dalam likuidasi.
Komplikasi Warsh
Yang membuat episode ini benar-benar tidak biasa adalah profil Warsh sendiri di dunia kripto. Ia secara terbuka mengakui memiliki staking pada entitas yang terkait bitcoin, yang memberinya perspektif yang lebih terinformasi mengenai aset digital dibandingkan sebagian besar pejabat bank sentral.
Spot ETFs menghilangkan hambatan kepemilikan langsung, eksposur derivatif, dan ketidakjelasan regulasi bagi para alokator institusional, memungkinkan permintaan berkelanjutan dan terukur dari entitas yang sebelumnya tidak dapat atau tidak mau memegang crypto secara langsung.