Institusi Lebih Memilih Ethereum Daripada Blockchain yang Lebih Cepat untuk Kedalaman Likuiditas

Saat modal institusional terus masuk ke ekosistem kripto, tulang punggung aktivitas on-chain tetap sama: kedalaman likuiditas dan konsentrasi stablecoin. Pasar telah menyaksikan perdebatan berulang tentang apakah jaringan baru dapat mengungguli yang sudah ada hanya dengan throughput semata, tetapi uang berpengalaman cenderung mengutamakan kedalaman dan ketahanan terlebih dahulu. Seorang mantan eksekutif derivatif Morgan Stanley yang telah mengamati pasar Asia menyoroti kebenaran inti: institusi peduli pada di mana likuiditas sudah berada, bukan hanya seberapa cepat sebuah rantai dapat memproses transaksi. Dinamika ini menjadi dasar narasi yang lebih luas tentang siapa yang benar-benar mengirimkan nilai di kripto—pengguna, pedagang, dan institusi sekaligus—bukan hanya kecepatan teknologi.

• Ethereum (CRYPTO: ETH) tetap menjadi pusat likuiditas terdalam untuk DeFi dan stablecoin, menarik modal berskala besar yang menjadi penopang pasar on-chain dan menstabilkan pasokan.
• Partisipasi institusional—melalui aset seperti dana yang ditokenisasi dan RWAs—menambah skala dan stabilitas ke ekosistem kripto, melampaui aktivitas ritel yang didorong oleh hype.
• Solusi Layer-2 membantu meredakan kemacetan mainnet, tetapi fragmentasi likuiditas di berbagai L2 pada akhirnya memperkuat peran sentral Ethereum dengan mempertahankan satu kolam likuiditas dalam yang besar untuk perdagangan skala besar.
• Peningkatan penskalaan mendatang, terutama fork Glamsterdam yang direncanakan untuk tahun 2026, bertujuan untuk mendorong mainnet menuju throughput yang lebih tinggi (berpotensi sekitar 10.000 TPS seiring waktu) sambil mempertahankan kedalaman likuiditas.
• Sementara pesaing seperti Solana mempromosikan TPS yang lebih tinggi, kedalaman likuiditas Ethereum terus menarik institusi yang menghargai spread ketat dan kemampuan untuk menyerap transaksi besar tanpa slippage.

Ticker yang disebutkan: $ETH, $SOL, $BUIDL

Konteks pasar: Perdebatan antara throughput dan likuiditas terjadi dalam latar belakang meningkatnya minat institusional terhadap stablecoin dan aset dunia nyata (RWAs) di blockchain, dengan manajer aset besar mengeksplorasi jalur yang dapat diskalakan dan likuid untuk produk tertokenisasi berskala besar.

Inti dari struktur pasar saat ini adalah bahwa likuiditas yang dalam menciptakan stabilitas. Ethereum (CRYPTO: ETH) telah memperkuat statusnya sebagai lapisan distribusi untuk stablecoin dan modal DeFi, posisi yang penting bagi pelaku mulai dari market maker hingga manajer dana yang mencari kolam likuiditas besar dan dapat diprediksi. Secara praktis, kedalaman ini berarti spread bid-ask yang lebih ketat dan slippage yang lebih rendah untuk perdagangan dalam jumlah besar, atribut yang penting bagi institusi yang ingin menyalurkan modal tanpa mengganggu harga pasar. Kehadiran stablecoin dan likuiditas institusional memperkuat ekosistem rantai, memungkinkan aktivitas on-chain yang lebih kuat di luar siklus ritel spekulatif.

Pemain institusional tidak hanya mengejar satu metrik tunggal seperti throughput; mereka menginginkan ekosistem dengan keandalan penyelesaian yang terbukti, kompatibilitas regulasi, dan kemampuan untuk menerapkan Aset Nyata (RWAs) dan aset dunia nyata lainnya. BlackRock’s USD Liquidity Fund (BUIDL), sebuah dana Treasury yang ditokenisasi yang awalnya dimulai di Ethereum dan kemudian diperluas ke beberapa blockchain, menjadi contoh bagaimana investor besar menghubungkan keuangan tradisional dengan likuiditas digital. Pangsa Ethereum di pasar BUIDL menunjukkan seberapa besar modal industri cenderung ke rantai terbesar dan paling teruji. Jejak on-chain produk-produk semacam ini memperkuat peran Ethereum sebagai tulang punggung stabilitas, bukan sekadar tempat bermain untuk token-spekulatif.

Di sisi teknis, evolusi rollup Layer-2 telah menjadi pedang bermata dua. Mereka meringankan tekanan biaya pada mainnet dan memperluas kapasitas eksekusi—tetapi likuiditas terpecah di beberapa lingkungan, sehingga mempersulit perdagangan besar yang memerlukan koordinasi lintas-rollup. Namun, efek bersihnya, menurut para praktisi, adalah retensi likuiditas di dalam ekosistem Ethereum daripada perpindahan ke L1 pesaing. Konsentrasi likuiditas di Ethereum berarti bahwa meskipun proyek-proyek mempromosikan TPS teoretis yang lebih tinggi, pasar tetap berkonsentrasi pada tempat dengan kolam terdalam dan kedalaman pasar paling kuat.

Dalam percakapan mengenai siapa yang memimpin, pasokan likuiditas sering digambarkan menggunakan analogi pusat kota versus pinggiran kota. Ethereum, dalam kerangka ini, berfungsi sebagai “pusat kota”—tempat di mana likuiditas paling aktif dan rangkaian instrumen keuangan terluas berkumpul. “Jika Anda menginginkan likuiditas terdalam, Anda pergi ke pusat kota, dan itu adalah Ethereum,” demikian salah satu pendukung merangkum. Perbandingan ini menangkap mengapa institusi—dan para pedagang yang melayani mereka—lebih memilih menempatkan modal di tempat dengan kolam terbesar, meskipun ada rantai yang lebih lincah dan lebih murah di tempat lain. Tujuannya adalah meminimalkan dampak harga dan mempertahankan kualitas eksekusi bahkan untuk pesanan besar dan kompleks.

Di tengah dinamika ini, Solana (CRYPTO: SOL) telah dianggap oleh sebagian pihak sebagai “pembunuh ethereum” karena peningkatan throughput-nya. Narasi seputar TPS yang lebih tinggi telah menjadi magnet bagi aktivitas ritel, meskipun keberlanjutan jangka panjang dan kedalaman likuiditas tetap menjadi titik tinjauan. Kenaikan Solana, diikuti oleh gelombang “pembunuh Solana” yang menjanjikan throughput teoretis yang lebih tinggi lagi, menggambarkan perlombaan industri yang lebih luas untuk berskala. Namun pengamat industri memperingatkan bahwa throughput yang lebih tinggi saja tidak menjamin aliran modal yang bermakna; institusi masih mencari kumpulan likuiditas terdalam dan paling andal yang mampu menyerap transaksi besar tanpa mengganggu harga. Diskusi berkelanjutan mengenai kedalaman likuiditas versus kecepatan mentah tetap menjadi pusat bagaimana modal dialokasikan di berbagai jaringan.

"Saya memandang Ethereum seperti pusat kota," kata Lepsoe. "Anda bisa membangun pasar di daerah pinggiran kota, dan mungkin Anda akan menemukan efisiensi harga di sana, tetapi jika Anda menginginkan likuiditas terdalam, Anda pergi ke pusat kota."

Seiring dengan kedewasaan lanskap kripto, minat institusional semakin berfokus pada kasus penggunaan praktis—stablecoin, aset ter-tokenisasi, dan RWAs—daripada permainan harga spekulatif. Penerapan RWAs di Ethereum, bersama dengan dominasi stablecoin, terus menentukan jalur adopsi institusional. Narasi ini bukan sekadar tentang rantai mana yang paling cepat; tetapi tentang rantai mana yang menyediakan jalur likuiditas paling andal, skalabel, dan didukung dengan baik untuk transaksi keuangan dunia nyata berskala besar.

Namun, industri ini tetap optimis tentang skalabilitas di mainnet. Ekosistem Ethereum telah mengakui bahwa sebagian dari momentum awal L2 mengakibatkan fragmentasi likuiditas, tetapi hal ini dianggap sebagai berkat tersembunyi oleh banyak pengamat. Jika likuiditas tetap dapat diakses di Ethereum sementara L2 menangani eksekusi, ekosistem dapat mempertahankan kolam terpadu yang dalam yang mendukung aktivitas institusional. Secara lebih luas, komunitas sedang menyesuaikan harapan mengenai apa yang dimaksud dengan “skalabilitas” di pasar yang matang: bukan hanya blok yang lebih cepat, tetapi eksekusi yang lebih efisien dan pasar yang lebih dalam yang bertahan melalui siklus hype dan penurunan.

Di cakrawala, peningkatan skalabilitas diharapkan dapat membentuk ulang lanskap likuiditas lebih lanjut. Fork Glamsterdam, yang dijadwalkan untuk tahun 2026, bertujuan untuk meningkatkan batas gas blok Ethereum secara signifikan, berpotensi meningkatkan throughput dan memungkinkan aktivitas on-chain yang lebih luas tanpa mengorbankan kedalaman likuiditas. Seiring perkembangan peningkatan ini, penyedia infrastruktur juga mengejar inovasi untuk meningkatkan efisiensi eksekusi. Proyek-proyek seperti ETHGas, yang bertujuan untuk mengoptimalkan pembangunan blok melalui koordinasi off-chain, dan teknik penggabungan berbasis zero-knowledge, adalah contoh jenis penyesuaian halus yang dapat melengkapi narasi skalabilitas yang lebih besar. Secara paralel, para peneliti terkemuka menekankan nilai abadi jaringan yang telah diuji pertempuran, menyarankan bahwa institusi akan terus memilih rantai yang telah bertahan melalui beberapa siklus pasar dan asumsi keamanan yang kuat sebelum memperluas ke ekosistem baru.

Peserta industri juga mencatat bahwa institusi semakin mengevaluasi strategi lintas-rantai yang memungkinkan mereka mempertahankan eksposur terhadap likuiditas ethereum sambil memanfaatkan jaringan lain untuk kasus penggunaan tertentu atau kebutuhan privasi. Interaksi antara kedalaman dan kustomisasi—privasi, throughput, dan kecepatan penyelesaian—akan membentuk tahap berikutnya dari infrastruktur kripto institusional. Meskipun Solana dan Canton menawarkan fitur kompetitif—jaminan privasi dan eksekusi cepat—mereka tidak mungkin menggantikan keunggulan likuiditas ethereum dalam jangka pendek. Tesis utama yang tetap berlaku: bagi para alokator besar, kedalaman likuiditas tetap menjadi pembeda utama saat memilih tempat untuk menempatkan modal.

Secara keseluruhan, kepemimpinan Ethereum dalam likuiditas DeFi dan stablecoin—ditambah dengan meningkatnya RWAs dan aset tertokenisasi—terus menjadi penopang adopsi institusional. Sementara jaringan yang lebih cepat menarik aktivitas spekulatif dan menawarkan peningkatan kecil dalam eksekusi, pasar paling dalam dan ekosistem on-chain paling matang tetap berada di Ethereum. Seiring mendekatnya tahun 2026, industri akan memperhatikan bagaimana Glamsterdam dan inisiatif penskalaan terkait berinteraksi dengan arus modal yang berkelanjutan, baik melalui produk sejenis BUIDL maupun aset real-world yang lebih luas tertokenisasi, untuk membentuk siklus pertumbuhan berikutnya di pasar kripto institusional.

• Fork Glamsterdam: Diharapkan pada 2026, dengan potensi peningkatan batas gas blok dari 60 juta menjadi 200 juta dan jalur jangka panjang menuju TPS yang lebih tinggi.
• Pengembangan Layer-2: Pematangan berkelanjutan rollup dan strategi likuiditas lintas-L2 untuk mengurangi fragmentasi sekaligus mempertahankan likuiditas mendalam di mainnet.
• Adopsi RWAs dan stablecoin oleh institusi: Memantau perkembangan aset tertokenisasi di Ethereum dan minat manajer aset besar terhadap aset dunia nyata.
• Rantai pribadi dan berfokus pada privasi: Evaluasi penawaran sejenis Canton dan bagaimana hal tersebut memengaruhi strategi multi-rantai institusi sambil mempertahankan kedalaman likuiditas.
• Produk institusional: Deployemen dan kinerja dana tertokenisasi seperti BUIDL dan kendaraan terkait, termasuk metrik likuiditas on-chain dan cross-chain.

• Diskusi Vitalik Buterin tentang penskalaan L2 dan prioritas mainnet: https://x.com/VitalikButerin/status/2018711006394843585
• Token produk Treasury BlackRock di Ethereum: https://www.blackrock.com/corporate/literature/whitepaper/bii-global-outlook-2026.pdf
• Halaman aset RWA.xyz untuk BUIDL: https://app.rwa.xyz/assets/BUIDL
• Data stablecoin DefiLlama, menggambarkan kepemimpinan Ethereum berdasarkan kapitalisasi pasar: https://defillama.com/stablecoins
• Artikel tentang penskalaan Ethereum dan perspektif Tok/Pasar, termasuk diskusi seputar Glamsterdam dan desentralisasi L2: https://cointelegraph.com/news/ethereum-foundation-quantum-gas-limit-priorities-protocol

Keunggulan likuiditas ethereum yang bertahan penting bagi pengguna yang mengandalkan eksekusi yang dapat diprediksi dan bagi pengembang yang membangun primitif keuangan berbasis rantai. Kombinasi pasar stablecoin yang dalam, aktivitas DeFi yang luas, dan aset dunia nyata yang ditokenisasi menyediakan fondasi berkelanjutan di mana aplikasi baru dapat berkembang tanpa harus mengejar likuiditas di berbagai rantai yang terpisah. Bagi pengembang, ini menandakan bahwa membangun dengan insentif likuiditas yang kuat, kontrol slippage yang ketat, dan interoperabilitas lintas rantai kemungkinan akan menghasilkan pengalaman pengguna yang paling kuat dan paling tangguh. Bagi investor, kedalaman likuiditas berarti titik masuk yang relatif lebih aman untuk eksposur besar dan dinamika harga yang lebih stabil selama periode volatilitas.

Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Why Institutions Still Prefer Ethereum Over Faster Blockchains di Crypto Breaking News – sumber tepercaya Anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.