Pertumbuhan DeFi Institusional Membutuhkan Kerangka Manajemen Risiko yang Lebih Kuat

DeFi telah memasuki fase institusional, dengan investor besar secara perlahan menguji air di ETF kripto dan kasaset digital. Perpindahan ini menunjukkan pematangan keuangan on-chain, memperkenalkan instrumen baru dan pasangan digital dari aset tradisional. Namun seiring aliran meningkat, pertanyaan tentang manajemen risiko dan ketahanan infrastruktur dasar juga meningkat. Agar institusi dapat berpartisipasi dengan percaya diri, ekosistem harus memperkuat garis panduan, menormalkan pengungkapan risiko, dan memastikan akses likuiditas tetap dapat diprediksi bahkan dalam kondisi stres. Garis besar yang jelas adalah: bergerak melebihi pengejaran imbal hasil menuju kerangka kerja yang terstruktur, dapat diaudit, yang selaras dengan harapan keuangan terregulasi.

• Partisipasi institusional dalam kripto sedang berkembang melebihi eksposur spot ke produk terregulasi dan treasuri aset digital, meningkatkan likuiditas on-chain dan permintaan untuk infrastruktur kelas tata kelola.
• Tiga area risiko utama ditonjolkan: risiko protokol yang didorong oleh komposabilitas DeFi, risiko refleksivitas dari staking berleverage dan strategi looping, serta risiko durasi yang terkait dengan jadwal likuiditas dan insentif solver.
• Kepercayaan adalah sumber daya yang langka pada fase berikutnya dari DeFi, dengan standarisasi batas pengaman dan pelaporan risiko yang interoperable dianggap sebagai persyaratan prasyarat untuk siklus super institusional yang sebenarnya.
• Stablecoin dan aset dunia nyata yang ditokenisasi sedang mengubah kembali dasar-dasar on-chain, mendorong permintaan institusional dan memberikan sinyal Ethereumkeunggulan sebagai lapisan permukiman.
• Sinyal industri menunjukkan adanya kebutuhan terhadap kerangka kerja pengelolaan risiko bersama yang mirip dengan yang ada di TradFi, termasuk struktur mirip kamar kliring dan pengungkapan standar untuk protokol DeFi.

Ticker yang disebutkan: $BTC, $ETH

Sentimen: Netral

Konteks pasar: Kenaikan ETF yang diatur dan surat berharga on-chain berada dalam upaya yang lebih luas menuju pasar kripto yang lebih likuid, transparan, dan dapat diaudit. Seiring dengan meningkatnya aliran institusional, kondisi likuiditas dan tata kelola risiko akan semakin menentukan primitif DeFi mana yang akan berkembang dan mana yang tetap menjadi eksperimen yang bersifat spesifik.

Kenaikan saat ini dalam produk institusional yang diatur telah melakukan lebih dari sekadar menggelembungkan TVL on-chain; hal ini telah memindahkan dialog dari "berapa banyak yield yang dapat dihasilkan" ke "bagaimana risiko dapat diukur, diungkapkan, dan dikelola secara besar-besaran." Sebuah pandangan yang didukung oleh Paradigm menunjukkan bahwa manajemen risiko dianggap sebagai pilar operasional daripada kotak centang kepatuhan, menekankan kebutuhan standar yang terstruktur seiring DeFi berusaha menarik jejak modal yang lebih besar dan berkelanjutan. Implikasi jangka pendeknya adalah pergeseran fokus dari eksperimen cepat ke tata kelola yang ketat, dengan norma-norma sektor industri mengenai pengungkapan dan interoperabilitas yang bertindak sebagai tulang punggung adopsi yang lebih luas.

Dalam kerangka ini, industri mulai menyaksikan konvergensi praktis di sekitar tiga pilar: pematangan stablecoin sebagai alat pembayaran dan penyelesaian, tokenisasi aset dunia nyata (RWAs), dan tokenisasi instrumen tradisional seperti sekuritas pemerintah. Stabilitas dan skalabilitas stablecoin telah menjadi kritis dalam mendukung likuiditas multi-chain dan penyelesaian lintas batas, sementara RWAs memungkinkan replikasi on-chain dari kelas aset tradisional yang luas. Sejalan dengan itu, lembaga-lembaga besar sedang menguji coba surat utang yang ditokenisasi dan akses pasar saham melalui ekuivalen on-chain, menunjukkan masa depan di mana kelas produk keuangan yang lebih luas dapat hidup di dalam rantai Ethereum dan jaringan terkait. Efek bersihnya adalah sistem keuangan berbasis rantai yang lebih terhubung yang mempertahankan sensitivitas risiko yang familiar di pasar yang diatur.

Di arena ETF institusional, nafsu telah menghasilkan landmark yang terkenal. Penyusunan yang diatur Bitcoin dan produk pertukaran Ethereum telah menghasilkan aliran yang dijelaskan beberapa pengamat sebagai penunjuk awal penerimaan yang lebih luas. Khususnya, dua peluncuran ETF paling sukses dalam dua tahun terakhir—BlackRockiShares Bitcoin ETF (CRYPTO: BTC) dan Ethereum ETF (CRYPTO: ETH)—menunjukkan semakin besarnya keinginan para manajer aset untuk membawa aset digital ke neraca. Momentum seputar produk terkait ETH terutama menonjol, dengan aliran bersih ke dalam kendaraan Ethereum meningkat momentumnya di ruang lingkup yang ketat dan penuh keyakinan tinggi. Dinamika ini mencapai realisasi yang lebih luas: rel kerja harga resmi dan penyelesaian mungkin semakin bergantung pada infrastruktur on-chain yang dibangun untuk menampung kontrol risiko dan standar pelaporan kelas institusional.

Di luar ETF, narasi alat on-chain juga telah mendapatkan momentum. Stablecoin telah menjadi produk yang cocok antara pasar kripto dan regulasi karena kejelasan regulasi meningkat, memungkinkan mereka berfungsi lebih dapat diandalkan sebagai jalur penyelesaian dan buffer likuiditas. TVL mereka di berbagai protokol mendekati tonggak sejarah yang mengesankan—hampir $300 miliar—sementara mereka memindahkan hampir sebanyak uang setiap bulan seperti jalur pembayaran tradisional seperti VisaKapasitas likuiditas ini, ketika dikombinasikan dengan RWAs yang dikenai token, memperkenalkan lapisan penyelesaian on-chain yang lebih dapat diskalakan yang dapat menyerap permintaan lembaga-lembaga besar tanpa mengorbankan kecepatan atau disiplin risiko. Evolusi dari instrumen-instrumen ini menunjukkan jalur yang dapat dipercaya untuk partisipasi berskala besar, terutama seiring standar tata kelola dan pengungkapan yang semakin mendekati ketatnya TradFi.

Tokenisasi tetap menjadi tema sentral dalam strategi institusional. Robinhood Eropa, misalnya, memiliki proyek tokenisasi yang maju di seluruh ekosistem bursa sahamnya, sementara BlackRock telah mengejar sekuritas pemerintah yang dikenal sebagai token melalui inisiatif BUIDL-nya. Tren menuju konversi aset dunia nyata menjadi token digital yang dapat diperdagangkan selaras dengan dorongan yang lebih luas untuk meningkatkan likuiditas, aksesibilitas, dan efisiensi di seluruh pasar. Seiring dengan skala tokenisasi, hal ini memunculkan pertanyaan kritis tentang transparansi, kepercayaan, dan tata kelola; jalur ke depan akan bergantung pada interoperabilitas yang kuat dan pelaporan risiko standar di seluruh platform.

Semua ini memperkuat wawasan sentral: baik stablecoin maupun Aset Riil (RWAs) sedang mengubah narasi DeFi seputar Ethereum sebagai lapisan penyelesaian dan interoperabilitas. Ekonomi on-chain semakin dihubungkan dengan blok bangunan yang sama yang menjadi dasar keuangan tradisional—pemisahan risiko yang jelas, pengungkapan yang dapat diverifikasi, dan infrastruktur penyelesaian yang kuat—sekaligus tetap mempertahankan inovasi tanpa izin yang menjadi ciri khas DeFi. Efek bersihnya adalah dorongan menuju sistem keuangan on-chain yang mampu menarik triliunan dolar berikutnya dari modal institusional, asalkan kerangka pengawasan dan standar tetap sejalan dengan inovasi.

Dalam penilaian terbaru, Paradigm berargumen bahwa manajemen risiko bukan hanya sekadar biaya, tetapi merupakan kemampuan inti yang harus disematkan ke dalam jaring operasional DeFi. Jika institusi-institusi ingin berkembang skala, DeFi akan membutuhkan institusi-institusi yang setara dengan lembaga penyelesaian tradisional dan agen penilai—kerangka kerja yang terbuka, dapat diaudit, dan interoperabel untuk menilai dan melaporkan risiko. Perkembangan ini tidak akan memerlukan penghentian eksperimen; justru, akan diperlukan pendekatan yang terstruktur terhadap risiko yang dapat dipahami, diverifikasi, dan dipercaya di seluruh ekosistem yang beragam dari protokol, vault, dan strategi.

Opini oleh: Robert Schmitt, pendiri dan co-CEO di Cork.

Saat momentum meningkat, pasar akan semakin memberikan penghargaan pada proyek yang menunjukkan pengelolaan risiko yang transparan, likuiditas yang dapat diverifikasi, dan infrastruktur yang tangguh. Tahun depan kemungkinan akan menampilkan kejelasan regulasi yang lebih besar mengenai stablecoin, kesepakatan tokenisasi tambahan, dan produk on-chain baru yang dirancang untuk memenuhi standar institusional. Supersiklus DeFi, jika terjadi, akan ditentukan bukan hanya oleh aliran modal tetapi juga oleh kedalaman tata kelola risiko yang mampu bertahan dari gelombang kejutan pasar berikutnya. Dalam hal ini, fokus beralih dari mengejar imbal hasil ke membangun sistem keuangan on-chain yang tahan lama yang dapat beroperasi di skala pasar tradisional sambil tetap menjaga keterbukaan yang membuat DeFi unik.

• Standar industri yang akan datang untuk pengungkapan risiko lintas rantai dan pelaporan protokol.
• Perkembangan regulasi yang memengaruhi stablecoin dan RWAs yang dikenai token di yurisdiksi utama.
• Pengajuan ETF baru atau aliran masuk signifikan ke dalam ETF BTC dan ETH seiring berubahnya nafsu institusional.
• Proyek tokenisasi yang diperluas dari pihak penjaga aset utama atau manajer aset, termasuk sekuritas pemerintah dan saham blue-chip.
• Pembaruan tata kelola dan peningkatan arsitektur likuiditas yang memengaruhi jadwal penarikan dan parameter risiko pada platform DeFi terkemuka.

• Laporan Paradigm tentang TradFi, DeFi, dan manajemen risiko dalam keuangan yang dapat diperluas.
• Peluncuran ETF yang Diatur untuk Bitcoin dan Ethereum oleh BlackRock, termasuk aliran kinerja.
• Kas aset digital Ethereum (ETH) dan dinamika pasar yang mengelilingi DATs, termasuk Bitmine Immersion.
• Kapitalisasi pasar stablecoin, nilai terkunci, dan tonggak pencapaian kejelasan regulasi (wawasan EY tentang penggunaan kas dan DLT).
• Robinhood Inisiatif tokenisasi Eropa dan upaya tokenisasi BlackRock pada surat berharga pemerintah AS (BUIDL).

Artikel ini semula dipublikasikan sebagai Kepercayaan pada DeFi Dimulai dengan Manajemen Risiko yang Tepat pada Berita Terkini Crypto – sumber terpercaya untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.