Investor institusional kini membentuk pasar kripto lebih dari pedagang ritel, menandai apa yang disebut Wintermute sebagai titik balik dalam evolusi aset digital.
Menurut laporan pasar terbaru perusahaan, institusi menyumbang sekitar 72% dari volume perdagangan spot di meja over-the-counter (OTC) selama paruh pertama 2026, porsi tertinggi yang pernah tercatat dan peningkatan tajam dari sekitar 61% pada paruh kedua tahun lalu.
“Saat kripto melewati pasar bear, dengan ritel sebagian besar tidak ada dan sibuk dengan ekuitas, struktur di bawahnya lebih mudah terlihat,” kata laporan tersebut. “Kelas aset ini sedang dewasa, terlepas dari apa pun yang ditunjukkan oleh pergerakan harga terbaru.”
Alih-alih mengejar fluktuasi harga jangka pendek, investor institusional cenderung beroperasi di bawah mandat dan batas risiko yang jelas, memegang posisi dalam jangka waktu yang lebih panjang. Hasilnya, laporan tersebut mengatakan, adalah pasar dengan volatilitas lebih rendah dan likuiditas yang terkonsentrasi pada sekelompok kecil aset.
Volatilitas yang terwujud telah turun dari sekitar 70% pada siklus pasar sebelumnya menjadi sekitar 45% pada siklus saat ini, menurut analisis Wintermute. Laporan tersebut juga menemukan bahwa investor institusional melakukan perdagangan pada kumpulan token yang relatif sempit, sementara investor ritel terus mendiversifikasi aktivitas mereka ke sejumlah aset yang jauh lebih besar.
Konsentrasi itu bisa membuat reli altcoin di masa depan lebih selektif.
“Hasilnya adalah pasar di mana arus yang semakin menentukan arah terkonsentrasi pada lebih sedikit nama, diperdagangkan secara lebih selektif,” kata laporan tersebut. Laporan itu menambahkan bahwa reli luas, di mana sebagian besar kripto alternatif naik bersamaan, menjadi semakin tidak mungkin terjadi karena modal institusional berfokus pada sejumlah kecil aset.
Laporan tersebut juga menunjukkan meningkatnya penggunaan derivatif sebagai tren penting lainnya. Wintermute mengatakan volume perdagangan notional pada opsi altcoin di meja OTCnya meningkat sekitar 3,4 kali dari paruh kedua 2025 hingga paruh pertama 2026, didorong terutama oleh investor yang mencari yield daripada eksposur harga langsung. Pada saat yang sama, kontrak perbedaan, atau CFD, digunakan di berbagai kripto yang lebih luas untuk perdagangan arah, lindung nilai, dan strategi keranjang.
Di luar perdagangan, aset dunia nyata yang ditokenisasi terus memperoleh momentum, dengan nilai aset yang ditokenisasi meningkat hampir 50% menjadi $31 miliar selama enam bulan pertama tahun ini, sementara volume transfer bulanan rata-rata lebih dari dua kali lipat menjadi $9 miliar. Perusahaan tersebut mengatakan institusi utamanya mengadopsi Treasury yang ditokenisasi, dana pasar uang, dan kredit pribadi, sementara investor ritel tetap lebih aktif dalam ekuitas yang ditokenisasi.
Meskipun Wintermute mengharapkan partisipasi ritel kembali selama bull market kripto berikutnya, perusahaan berpendapat bahwa pengaruh institusional kemungkinan besar tidak akan meredup. Sebaliknya, perusahaan menyatakan bahwa pasar semakin mengambil karakteristik peserta terbesarnya, dengan investor profesional yang membentuk likuiditas, penetapan harga, dan jenis aset yang menarik modal.