Pembeli Institusional Terus Mengakumulasi Di Tengah Pasar Bear Kripto 2026

Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Penulis | jk

Pendahuluan: Siapa yang sedang bersiap untuk gelombang bull berikutnya?

Bull market kripto dari 2024 hingga 2025 pada dasarnya adalah cerita yang diinspirasi oleh institusi. Pada masa itu, dorongan Bitcoin menembus 100.000 dolar bukan berasal dari emosi FOMO ritel, melainkan dari arus masuk ETF setelah peluncuran IBIT BlackRock dan pembiayaan utang berkelanjutan oleh Strategy untuk membeli kripto. Logika mendasar bull market tersebut tidak terlepas dari akumulasi aset yang diam-diam dilakukan oleh institusi selama periode bear market 2022 hingga 2023.

Sekarang sejarah tampaknya sedang berulang, tetapi detailnya sangat berbeda. Pada kuartal pertama 2026, bitcoin turun lebih dari 25% dari puncaknya, sementara ethereum mengalami penurunan yang lebih dalam, dan sentimen pasar kembali mendingin. Namun dalam konteks ini, sekelompok institusi bergerak berlawanan dengan pergerakan harga: rekening perusahaan sedang menambah posisi, dana kekayaan kedaulatan sedang menambah posisi, ETF yang berafiliasi dengan bank sedang diluncurkan, dan lembaga keuangan tradisional Eropa sedang masuk ke pasar stablecoin. Semua ini menunjuk pada satu pertanyaan yang sama: jika gelombang besar berikutnya masih akan didorong oleh dana institusi, maka siapa yang sedang membeli selama fase penataan bear market ini?

Odaily reporter melakukan riset mendalam terhadap arus dana pasar kripto pada kuartal pertama.

Kesimpulan awal: Meskipun pasar mengalami penyesuaian tajam pada kuartal pertama, dana institusional terus mengalir ke pasar kripto. Bitcoin turun lebih dari 25% dari sekitar $88.000 menjadi di tengah $60.000, sementara Ethereum mengalami penurunan lebih dalam hingga 35%, namun Strategy (sebelumnya MicroStrategy) tetap meningkatkan kepemilikan bitcoinnya lebih dari $10 miliar, dan institusi seperti dana kekayaan berdaulat Mubadala juga memanfaatkan penurunan untuk menambah posisi. Sementara itu, sekitar 26 ETF kripto aset tunggal telah menyelesaikan penerbitan atau mengajukan permohonan di bawah kerangka aturan daftar umum baru SEC Amerika Serikat.

Dana yang diinvestasikan pada Q1 2026 menunjukkan perbedaan yang jelas: sejumlah dana lindung nilai secara besar-besaran mengurangi posisi mereka (Brevan Howard mengurangi kepemilikan IBIT sebesar 85%), sementara kas perusahaan, dana universitas, penerbit ETF, dan dana berdaulat Abu Dhabi memanfaatkan kesempatan untuk membeli di harga rendah. Di bidang modal ventura, meskipun jumlah transaksi turun drastis 49%, total pendanaan kuartalan tetap bertahan di sekitar $5 miliar hingga $6,8 miliar, dengan tiga transaksi (BVNK, Kalshi, Polymarket) menyumbang separuhnya. Dari sisi latar belakang eksternal, aturan baru SEC pada September 2025 memperpendek siklus persetujuan ETF dari 240 hari menjadi 75 hari; pada 17 Maret 2026, pernyataan bersama SEC dan CFTC menyatakan hadiah staking bukanlah sekuritas, sehingga memicu gelombang peluncuran ETF staking yang padat.

ETF kripto baru diluncurkan (Januari–April 2026)

Kuartal ini menyaksikan peluncuran padat produk ETF kripto baru. Bitwise meluncurkan ETF Chainlink (CLNK) di NYSE Arca pada 14 Januari dengan dana awal sebesar USD 2,5 juta. Canary Capital meluncurkan dua produk pada hari yang sama, 13 Januari: ETF现货 Litecoin (LTCC, dengan AUM kumulatif sekitar USD 9,7 juta, produk LTC spot pertama di AS) dan ETF HBAR (produk Hedera spot pertama di AS); perusahaan ini kemudian meluncurkan ETF SUI staking dengan imbal hasil staking pada Februari. Grayscale juga meluncurkan ETF SUI staking pada Februari. 21Shares meluncurkan ETF SUI (TSUI, AUM sekitar USD 12,5 juta) di Nasdaq pada 24 Februari, dan ETF Polkadot (TDOT, biaya 0,30%, produk DOT spot pertama di AS, AUM minggu pertama sekitar USD 11 juta) pada 6 Maret.

Beberapa institusi besar juga meluncurkan ETF. BlackRock meluncurkan iShares Ethereum Staking Trust (ETHB) pada 12 Maret, menjadi ETF staking ETH pertama oleh lembaga utama, dengan sekitar 82% imbal hasil staking langsung didistribusikan kepada pemegangnya. Morgan Stanley meluncurkan Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) pada 8 April, merupakan ETF spot BTC pertama oleh bank di Amerika Serikat, dengan biaya 0,14%, menarik dana sebesar $34 juta pada hari pertama, dan mencapai total aset senilai $133 juta setelah 8 hari peluncuran. Selain itu, ProShares meluncurkan CoinDesk 20 Cryptocurrency Index ETF (KRYP) antara Januari dan Februari, yang terdaftar di NYSE Arca; NEOS sekitar 29 Januari meluncurkan Enhanced Bitcoin High-Yield ETF (XBCI); Bitwise meluncurkan Proficio Devaluation ETF (BPRO, kombinasi BTC dan logam mulia); Nomura/Laser Digital meluncurkan Bitcoin Diversified Yield Fund (BDYF, produk imbal hasil tertokenisasi) pada 22 Januari; 21Shares meluncurkan Strategy Yield ETP berbasis BTC (STRC) di Zurich pada 25 Februari; sementara Hashdex memperluas cakupan NCIQ pada kuartal pertama untuk mencakup BTC, ETH, XRP, SOL, dan XLM.

Secara keseluruhan, New Money, yaitu ETF untuk aset kripto dengan kapitalisasi pasar lebih kecil, sedang diluncurkan, tetapi ETF yang dikeluarkan oleh Old Money yang lebih berpengalaman masih berfokus pada aset kripto lama dengan kapitalisasi pasar tinggi.

Aplikasi ETF yang patut diperhatikan (masih menunggu persetujuan hingga 23 April)

Morgan Stanley mengajukan aplikasi S-1 untuk trust BTC spot (MSBT, sudah terdaftar pada bulan April), Solana, dan ETH pada awal Januari. Goldman Sachs mengajukan aplikasi ETF strategi premium/bonus Bitcoin pada 14 April. Hyperliquid (HYPE) menarik minat empat lembaga yang mengajukan permohonan: Grayscale (GHYP, 20 Maret), Bitwise (BHYP, 10 April), 21Shares (THYP, 14 April), dan VanEck (VHYP) saat ini belum mendapatkan persetujuan untuk listing. Grayscale, VanEck, 21Shares, Bitwise, dan Canary semuanya telah mengajukan aplikasi ETF spot ADA, dan kontrak berjangka ADA CME juga diluncurkan pada 9 Februari. Truth Social (Yorkville) mengajukan aplikasi ETF kombinasi BTC+ETH dan ETF peningkatan imbal hasil Cronos pada 13 Februari. Bitwise mengajukan 11 ETF strategi kripto (mencakup AAVE, UNI, ZEC, TAO, dll.). REX-Osprey/Defiance mengajukan 27 aplikasi ETF kripto, termasuk produk staking dan produk dengan leverage 3x.

Saat ini, ETF dari Hyperliquid masih yang paling ditunggu-tunggu.

Arus dana ETF (Q1 2026)

Arus dana ETF BTC spot menunjukkan fluktuasi signifikan: pada Januari, arus keluar bersih sekitar $1,6 miliar (menurut data crypto.com, ini merupakan bulan ketiga berturut-turut arus keluar bersih), namun seiring kembalinya pembelian pada Maret–April, total kuartal akhirnya berakhir dengan arus masuk bersih positif. IBIT dari BlackRock tetap menjadi produk unggulan, dengan arus masuk bersih sekitar $8,4 miliar pada kuartal pertama, tetapi karena penurunan harga, AUM menyusut dari sekitar $78 miliar menjadi sekitar $54 miliar. ETF Ethereum mencatat rekor 19 hari berturut-turut arus masuk positif pada awal Januari. ETF XRP mencatat arus masuk bersih $1,07 miliar sepanjang kuartal, dengan 43 hari berturut-turut arus masuk positif, kinerjanya jauh melampaui produk sejenis BTC. AUM gabungan ETF Solana (BSOL, FSOL) melewati $1 miliar pada April; Goldman Sachs mengungkapkan memiliki posisi ETF SOL senilai $108 juta.

Arus masuk bersih kuartalan positif

Catatan pembelian bitcoin oleh kas perusahaan publik

Strategy (MSTR) terus melakukan pembelian intensif pada kuartal ini. Hingga 20 April 2026, Strategy secara kumulatif memegang 815.061 BTC dengan harga rata-rata $75.527, dengan basis biaya sekitar $61,6 miliar. Perusahaan Jepang yang terdaftar di bursa, Metaplanet (3350.T), mengungkapkan pada 1 Januari 2026 bahwa selama periode tersebut mereka membeli 4.279 BTC dengan harga rata-rata $104.638, senilai lebih dari $380 juta; secara keseluruhan pada kuartal pertama, mereka menambahkan 5.075 BTC, dan pada pengungkapan 2 April, total kepemilikan mereka mencapai 40.177 BTC, dengan biaya pembelian kuartal pertama sekitar $400 juta.

Strive (ASST) membeli 123 BTC pada 13 Januari dengan harga rata-rata $91.561, senilai total $11,3 juta; kemudian menyelesaikan merger seluruh saham dengan Semler Scientific, sehingga kedua perusahaan secara gabungan memegang 12.798 BTC, menempati peringkat 11 besar kantong emas perusahaan, dengan penyelesaian merger pada 16 Januari. Hingga pertengahan Maret, Strive secara kumulatif memegang sekitar 13.628 BTC melalui PIPE dan merger dengan Semler. DDC Enterprise (NYSEAM) hanya pada bulan Januari saja menambahkan sekitar 600 BTC, dan pada 19 Maret total kepemilikan BTC mencapai 2.383 BTC dengan nilai total $182 juta.

BSTR Holdings (dipimpin oleh Adam Back dan dijalankan oleh Cantor SPAC) mengumumkan akan melanjutkan pencatatan dengan 30.021 BTC (senilai $2,14 miliar). Twenty One Capital (XXI) pada 2 April memiliki 43.514 BTC (senilai lebih dari $3,1 miliar), menjadikannya pemegang bitcoin terbesar kedua di perusahaan publik. Hyperscale Data (GPUS) pada 21 April memiliki 663 BTC, masuk dengan harga $50,3 juta, dengan target ukuran kas $100 juta.

Kas dengan Ethereum dan entitas terkait staking

BitMine Immersion (BMNR) adalah rekening perusahaan Ethereum terbesar saat ini, yang pada kuartal pertama melakukan staking 74.880 ETH (sekitar $219 juta) melalui platform MAVAN; pada minggu ke-20 April 2026, membeli 101.627 ETH (lebih dari $230 juta), yang merupakan pembelian mingguan terbesar sepanjang tahun 2026 hingga saat ini. Hingga 20 April, perusahaan ini secara kumulatif memegang sekitar 5 juta ETH, dengan sekitar 3,33 juta ETH telah di-staking, dan AUM sekitar $12,9 miliar. SharpLink Gaming (SBET) adalah rekening Ethereum terbesar kedua, dengan kepemilikan sekitar 867.000 ETH (senilai $1,7 miliar hingga $2,3 miliar), hampir 100% telah di-staking, dan diungkapkan pada 10 Maret.

Pihak yang paling banyak mengurangi posisi

Perusahaan pertambangan Bitcoin secara keseluruhan menjadi net seller pada kuartal pertama. MARA Holdings menjual 15.133 BTC antara 4 hingga 25 Maret, menghasilkan $1,1 miliar untuk merepembelian instrumen konversibel; Riot Platforms menjual 3.778 BTC, menghasilkan $290 juta; Nakamoto Holdings menjual 284 BTC; Genius Group melepaskan seluruh 84 BTC-nya pada 1 April. Kerajaan Bhutan (Druk Holdings) secara bertahap memindahkan sekitar $42 juta BTC sepanjang tahun ini. Satu perusahaan strategis menyumbang 94% dari seluruh peningkatan bersih BTC oleh perusahaan publik pada Maret.

Tren perbankan dan lembaga manajemen aset

Morgan Stanley tidak hanya mengajukan permohonan ETF, tetapi juga mengajukan izin nasional untuk bank trust digital ke OCC pada Februari 2026, serta mengumumkan pembukaan perdagangan BTC/ETH/SOL bagi pelanggan ritel melalui E*Trade/Zerohash.

UBS mengumumkan pada 23 Januari menyediakan layanan perdagangan BTC/ETH untuk klien bank swasta Swiss, mencakup manajemen kekayaan senilai $7 triliun.

Citigroup mengumumkan peluncuran infrastruktur penitipan BTC tingkat institusi pada 26 Februari di konferensi Strategy World. Standard Chartered meluncurkan layanan penitipan BTC/ETH tingkat institusi di Hong Kong pada Januari, dan dilaporkan sedang membahas akuisisi seluruh saham Zodia Custody miliknya (8 April).

BBVA menyarankan klien berkekayaan tinggi untuk mengalokasikan 3—7% aset kripto.

Dua belas bank Eropa (BBVA, BNP Paribas, ING, UniCredit, KBC, Danske Bank, Sparbanken Sverige, CaixaBank, DZ Bank, DekaBank, Landesbank Rheinland-Pfalz, Banca Sella) membentuk konsorsium stablecoin euro Qivalis berbasis platform Fireblocks, sesuai dengan kerangka regulasi MiCA (21 April).

Vanguard membuka ETF kripto pihak ketiga kepada 50 juta klien broker di platform senilai $1,1 triliun miliknya. Fidelity menyediakan opsi konfigurasi BTC 1% dalam rencana pensiun 401(k), yang dilaporkan telah menarik sekitar $800 juta dana.

Nomura Securities, Daiwa Securities, dan SMBC Nikko Securities semuanya mengumumkan rencana untuk meluncurkan bursa kripto di Jepang sebelum akhir 2026.

Pengungkapan 13F (posisi kuartal keempat 2025, diungkapkan pada Februari 2026)

Posisi ETF kripto Goldman Sachs secara total sekitar $2,36 miliar, mencakup BTC ($1,06 miliar), ETH ($1 miliar), XRP ($152 juta), SOL ($109 juta), tetapi posisi BTC dan ETH masing-masing dikurangi 39% dan 27% secara bulanan.

Mubadala (dana kekayaan berdaulat Abu Dhabi) meningkatkan posisi IBIT sebesar 46% menjadi 12,7 juta saham (sekitar $631 juta), membeli tambahan sekitar 2.300 BTC selama periode penurunan pasar.

Al Warda Investments (milik Abu Dhabi Investment Authority) meningkatkan kepemilikan IBIT menjadi 8,2 juta saham (sekitar $437 juta), mendorong total paparan modal berdaulat Abu Dhabi terhadap aset kripto melewati $1 miliar.

Millennium meningkatkan kepemilikan IBIT sekitar 67% (peningkatan sekitar 8.100 BTC, menjadikannya pemegang posisi terbesar secara keseluruhan).

Jane Street meningkatkan kepemilikan IBIT lebih dari 50% menjadi 20 juta saham.

Harvard University mengurangi posisi IBIT sebesar 21,5%, tetapi membentuk posisi ETH pertama kali (3,87 juta saham ETHA, senilai $86,8 juta). Dartmouth College menjadi institusi Ivy League keempat yang masuk.

Dalam hal pengurangan kepemilikan: Brevan Howard secara signifikan mengurangi posisi IBIT sebesar 85% (dari 37,5 juta saham menjadi 5,5 juta saham, setara dengan pengurangan sekitar 17.700 BTC); Farallon mengurangi 70% (sekitar 2.800 BTC); Tudor mengurangi sekitar 1.300 BTC; hedge fund DE Shaw memangkas IBIT setengahnya; Sculptor hampir mengosongkan posisi FBTC (mengurangi sekitar 90%).

Sovereign wealth funds and governments of various countries

Selain Mubadala dan Al Warda, dana kekayaan berdaulat Luxembourg, FSIL, mempertahankan alokasi bitcoin sebesar 1% (sekitar 8,5 juta euro), menjadi dana kekayaan berdaulat pertama di zona euro yang memegang BTC. El Salvador melanjutkan strategi "membeli 1 BTC setiap hari" (kini memegang 7.547 BTC, senilai sekitar 635 juta dolar AS), serta menambahkan cadangan emas senilai 50 juta dolar AS pada 29 Januari. Bank Nasional Republik Ceko (membeli pada November 2025, berlanjut hingga 2026) tetap menjadi satu-satunya bank sentral di dunia yang memegang bitcoin.

Amerika Serikat belum menambahkan aset bitcoin strategis sama sekali. CoinDesk mengonfirmasi pada 6 Maret bahwa kemajuan perintah eksekutif Trump "terhambat"; cadangan tetap hanya memegang sekitar 328.372 BTC yang disita. Patrick Witt, anggota Komite Aset Digital Gedung Putih, menegaskan kembali komitmennya, tetapi tindakan pembelian aktual belum terjadi. Di antara negara bagian Amerika Serikat, hanya Texas yang mengalokasikan $5 juta ke IBIT pada November 2025 (dengan $5 juta lainnya belum digunakan). New Hampshire dan Arizona telah mengesahkan undang-undang terkait, tetapi belum mengalokasikan dana secara nyata. Laporan tentang rencana CalPERS untuk mengalokasikan 1% (sekitar $5 miliar) BTC terus beredar, tetapi CalPERS secara resmi belum mengonfirmasi hal tersebut.

Family Office

Dua survei mengungkapkan tren yang berlawanan: Laporan Kantor Keluarga JPMorgan Private Bank 2026 menunjukkan bahwa 89% dari 333 lembaga yang disurvei (rata-rata kekayaan bersih $1,6 miliar) menyatakan tidak memiliki alokasi bitcoin sama sekali, dengan investasi AI menjadi fokus utama. Namun, survei dari BNY Mellon Wealth/NOIA menunjukkan bahwa 74% kantor keluarga ultra-tinggi net worth sedang menginvestasikan atau mengeksplorasi aset kripto (naik signifikan dari 53% pada tahun sebelumnya), dengan alokasi tipikal sebesar 2–5%, sekitar 5% untuk lembaga Asia, dan sekitar 2–4% untuk lembaga Amerika dan Eropa.

Kuartal pertama 2026 menunjukkan paradoks dalam pendanaan VC kripto: total modal masih relatif stabil (turun 8% hingga 16% secara tahunan), tetapi jumlah transaksi anjlok 49%. Statistik paling komprehensif berasal dari Crypto-Fundraising.info (1 April), yang mencatat total 222 transaksi, termasuk akuisisi, dengan total pendanaan sebesar $6,81 miliar; setelah menghilangkan akuisisi, pendanaan VC murni mencapai 183 transaksi, senilai $4,77 miliar. DefiLlama/DL News (4 April, hanya menghitung VC) melacak 53 transaksi senilai lebih dari $10 juta, dengan total sekitar $5 miliar. JPMorgan memperkirakan total aliran masuk aset digital pada kuartal pertama sekitar $11 miliar, sekitar sepertiga dari periode yang sama pada 2025. Laporan kuartalan VC kripto dari Galaxy Research yang dirilis secara berkala belum diterbitkan hingga 23 April, tetapi data acuan kuartal keempat 2025 mereka ($8,5 miliar/425 transaksi) dapat digunakan sebagai perbandingan kuartal ke kuartal.

Data inti

Dibandingkan dengan Q1 2025 (pendanaan VC sebesar $5,37 miliar, 358 transaksi) dan Q4 2025 ($8,5 miliar, 425 transaksi), total pendanaan VC pada Q1 2026 mencapai sekitar $4,77 miliar, turun 11% secara tahunan dan 44% secara siklus; jumlah transaksi sebanyak 183, turun tajam 49% secara tahunan dan 57% secara siklus. Yang perlu diperhatikan adalah rata-rata nilai pendanaan per transaksi VC meningkat 76% secara tahunan menjadi $35,9 juta (median $8 juta), mencerminkan diferensiasi yang signifikan: putaran seed paling aktif berdasarkan jumlah transaksi (37 transaksi, total $252 juta), sementara rata-rata ukuran empat putaran C mencapai $108,8 juta. Rata-rata putaran Pre-Seed hanya $1,75 juta, dengan pasar lapisan tengah hampir menyusut.

Tiga transaksi melahap setengah kuartal

Pembiayaan pada kuartal ini menunjukkan karakteristik konsentrasi ekstrem dan penundaan berat. Hanya pada bulan Maret saja, pembiayaan mencapai 4,43 miliar dolar AS (65% dari seluruh kuartal), sementara Februari hanya mencapai 686 juta dolar AS.

Tiga transaksi saja ini mencapai total 34 miliar dolar AS, sekitar setengah dari total pendanaan yang diumumkan sepanjang kuartal tersebut: akuisisi BVNK di sektor pembayaran (18 miliar dolar AS, 17 Maret), putaran pertumbuhan platform pasar prediksi Kalshi (dipimpin oleh Coatue, valuasi 22 miliar dolar AS, 10 miliar dolar AS, 19 Maret), serta investasi strategis Intercontinental Exchange di Polymarket (6 miliar dolar AS, 27 Maret).

Pertarungan pemimpin pasar prediksi telah memanas di ranah pendanaan.

Pembiayaan besar lainnya yang patut diperhatikan meliputi: Rain (putaran C senilai $2,5 miliar, sektor pembayaran stablecoin, dipimpin oleh Iconiq/Dragonfly/Galaxy, valuasi sekitar $19,5 miliar, 9 Januari); BitGo menyelesaikan IPO di NYSE dengan pembiayaan $2,13 miliar (22 Januari); XBTO mendapatkan pembiayaan strategis sebesar $2,17 miliar (25 Maret); Flying Tulip melakukan token issuance senilai $2,06 miliar (FDV $10 miliar); Whop menerima investasi $2 miliar dari Tether (25 Februari); BlackOpal memperoleh pembiayaan $2 miliar untuk RWA Amerika Latin (8 Januari); Kraken/Payward menyelesaikan transaksi pasar sekunder senilai $2 miliar yang dipimpin oleh Deutsche Börse, dengan valuasi $13,3 miliar; LMAX Group menerima investasi $1,5 miliar dari Ripple (15 Januari); Alpaca menyelesaikan putaran D senilai $1,5 miliar; Bluesky mendapatkan putaran B senilai $1 miliar yang dipimpin oleh Bain Capital Crypto (19 Maret); Anchorage Digital menerima investasi $1 miliar dari Tether, dengan valuasi lebih dari $4 miliar (Februari).

Distribusi lintasan: Pembayaran dan pasar prediksi mengungguli DeFi

Sektor unggulan pada siklus bull market 2021—game blockchain, NFT, infrastruktur L1—hampir menghilang dari puncak peringkat pendanaan.

• Segment pembayaran/stablecoin memimpin dengan $2,39 miliar (35%, 17 transaksi);
• Prediksi pasar berikutnya dengan $1,72 miliar (25,2%, 11 transaksi);
• Keuangan/CeFi berada di posisi ketiga dengan 835 juta dolar AS (12,2%, 25 transaksi).
• Pembiayaan aset dunia nyata (RWA) sebesar 284 juta dolar AS (4,2%, 7 transaksi)
• Pasar/perdagangan $255 juta (3,7%, 2 transaksi)
• Infrastruktur/L1-L2 pendanaan $184 juta (2,7%, 12 transaksi)
• DeFi hanya 89 juta dolar AS (1,3%, 5 transaksi)
• NFT/gamefi/metaverse hampir dapat diabaikan.

Tiga lintasan teratas secara gabungan menyerap 72% dari dana yang dilaporkan sepanjang kuartal.

Institusi investasi aktif

Coinbase Ventures memimpin daftar investor institusional dengan berpartisipasi dalam 12 investasi, lebih dari dua kali lipat dari peringkat kedua. Diikuti oleh: Tether (8), Animoca Brands (7), CMT Digital (6), serta a16z crypto, Castle Island, Big Brain, dan Galaxy Digital (masing-masing 5) yang berbagi peringkat.

Dana paling aktif di Maret

Lembaga keuangan tradisional masuk ke jalur infrastruktur dengan kekuatan yang jarang terjadi: Franklin Templeton berpartisipasi dalam 4 investasi, Intercontinental Exchange menginvestasikan dana ke Polymarket, Deutsche Börse mengambil saham di Kraken, sementara Citadel Securities, Bain Capital, Sequoia Capital, dan Alibaba juga berpartisipasi dalam putaran pendanaan terkait pada kuartal pertama. Dari segi distribusi geografis, tiga pendanaan terbesar (BVNK, Kalshi, Polymarket) dan IPO BitGo semuanya berasal dari Amerika Serikat, menunjukkan bahwa pangsa modal Amerika dalam VC kripto tetap pada sekitar 55% seperti pada kuartal keempat 2025.

Kesimpulan: Dana institusional menunjukkan struktur dumbbell

Pada awal 2026, lanskap investasi kripto institusional sedang mengalami divergensi dua arah.

Di sisi pembeli, institusi dengan keyakinan jangka panjang seperti Strategy, BitMine, Metaplanet, Mubadala, dan sistem ETF BlackRock memanfaatkan penurunan pasar untuk menambah posisi, sementara hedge fund taktis (Brevan Howard, Tudor, Farallon) dan sebagian besar perusahaan pertambangan bitcoin beralih menjadi penjual bersih. Hanya Strategy yang membeli bitcoin pada kuartal pertama hampir melebihi total pembelian semua perusahaan publik lainnya, dengan pembelian mingguan pada 13–19 April mencatat rekor ketiga terbesar sepanjang sejarah.

Di sisi ventura modal, pola bipolar yang sama terjadi secara bersamaan: pendanaan super besar untuk pembayaran dan pasar prediksi terus berkembang, sementara proyek-proyek skala kecil dan menengah secara umum menghadapi kelangkaan pendanaan. Perpindahan kepemimpinan lintas sektor—dari DeFi/NFT/game blockchain ke stablecoin, pasar prediksi, dan infrastruktur CeFi yang patuh—berarti mesin pertumbuhan industri sedang berpindah dari narasi kripto spekulatif menuju model perdagangan yang lebih dekat dengan fintech yang diatur.

Ketidakpastian terbesar saat ini berasal dari cadangan strategis bitcoin AS: meskipun telah dideklarasikan secara resmi selama lebih dari satu tahun, penempatan dana aktual masih nol. Jika Undang-Undang Otorisasi Pertahanan pada paruh kedua 2026 membuka jalur alokasi dana, hal ini akan secara mendasar merekonstruksi pola permintaan pasar. Sebelum itu, pihak yang benar-benar membayar adalah kas perusahaan dan dana kekayaan berdaulat, bukan Washington.