Risiko Inflasi dan Volatilitas Pasar: Apakah Kripto akan Mengikuti Ekuitas?

Tren historis menunjukkan bahwa pola crash pasar besar mungkin sedang terbentuk.

Perlu dicatat, ini tidak terbatas pada pasar kripto saja. Baru-baru ini, arus modal ke saham AS mencapai level tertinggi sepanjang masa, menunjukkan ketahanan pasar yang kuat meskipun ada ketidakpastian makroekonomi yang berkelanjutan. Akibatnya, investor semakin memandang saham sebagai terlalu mahal dibandingkan sentimen pasar yang lebih luas.

Namun, bukan hanya overvaluasi teknis yang menunjukkan potensi risiko. Data historis menunjukkan bahwa tiga krisis pasar besar terakhir semuanya terjadi ketika Indeks Harga Konsumen (CPI) naik di atas level 3,8%, termasuk krisis dot-com (−49%), krisis keuangan (−57%), dan penjualan massal akibat kenaikan suku bunga 2022 (−25%).

Dalam konteks ini, dengan CPI yang kini mendekati ambang batas yang sama sementara S&P 500 tetap berada di dekat level tertinggi sepanjang masa, kondisi pasar mungkin menandakan peningkatan risiko di berbagai aset berisiko yang lebih luas.

Pada dasarnya, kedua tren historis dan sinyal teknis mendukung teori kejatuhan, mengisyaratkan kemungkinan terbentuknya likuiditas keluar di pasar saham AS. Kripto, yang baru-baru ini cenderung mengikuti arus likuiditas yang didorong oleh saham, secara alami menghadapi peningkatan skeptisisme pasar.

Namun, divergensi utama mulai muncul yang dapat membantu mencegah terjadinya peristiwa likuiditas skala penuh di kripto, terutama karena peserta pasar semakin mendorong sektor ini melalui aliran yang lebih dari sekadar spekulatif.

Sentimen mencerminkan bagaimana likuiditas mengalir melalui kripto.

Logikanya sederhana: bahkan di pasar yang menghindari risiko, jika likuiditas tetap kuat, sentimen terhadap aset berisiko dapat bertahan, meskipun tidak langsung terlihat pada harga. Secara khusus, struktur saat ini mendukung pandangan tersebut.

Pada saat penulisan, Crypto Fear & Greed Index berada di angka 28, menunjukkan ketakutan ritel yang jelas. Namun data on-chain memberikan gambaran berbeda: Strategi menambahkan 24.869 BTC minggu lalu, sementara paus yang lama tidak aktif sejak 2013 memindahkan 500 BTC setelah dua belas tahun.

Selain itu, dompet yang memegang lebih dari 1.000 BTC telah mengakumulasi 47.000 BTC dalam dua minggu terakhir. Akibatnya, kesenjangan antara posisi paus dan ritel terus melebar.

Dalam istilah teknis, ini mencerminkan pengaturan “beli ketika takut” yang bisa mendukung pemulihan.

Mendukung aliran lebih lanjut, sektor RWA telah mencapai rekor tertinggi baru sebesar $42 miliar, menunjukkan terus berlanjutnya rotasi modal ke eksposur aset dunia nyata. Sementara itu, peristiwa pelepasan leverage baru-baru ini telah menghapus sejumlah posisi berleveraj, sementara crypto tetap berada dalam kisaran sempit, menunjukkan ketahanan mendasar yang kuat.

Secara keseluruhan, aliran-aliran ini menunjukkan sentimen masih tetap kuat. Dengan volatilitas makro yang akan datang dan FUD berkelanjutan seputar ekuitas AS, sentimen ini bisa menandai divergensi kuat, memungkinkan kripto untuk bertahan di tengah kebisingan dan tetap relatif tangguh.

• Risiko makro menunjukkan peningkatan tekanan di seluruh pasar, yang juga bisa memberi tekanan pada kripto karena kaitannya dengan likuiditas ekuitas.
• Namun, pembelian oleh paus, pertumbuhan RWA, dan leverage rendah menunjukkan sentimen kuat dan potensi ketahanan kripto.