Regulator sekuritas terkemuka India baru saja membuat langkah paling konkret hingga kini menuju penerapan obligasi di blockchain. Dewan Sekuritas dan Bursa India (SEBI) mengumumkan rencana untuk menguji coba obligasi perusahaan yang ditokenisasi menggunakan teknologi buku besar digital, dengan peluncuran diharapkan dalam waktu enam hingga sembilan bulan.
Pengumuman tersebut, yang dibuat oleh Ketua SEBI Tuhin Kanta Pandey di Care Edge Debt Market Summit di Mumbai, disertai dengan inisiatif kedua: reformasi menyeluruh terhadap persyaratan pengungkapan untuk sekuritas utang yang terdaftar. Tujuannya adalah menyelaraskan norma pengungkapan obligasi dengan standar yang sudah diterapkan pada ekuitas, sebuah perubahan yang dapat mengubah cara pasar utang korporasi di India beroperasi.
Apa sebenarnya yang dimaksud dengan tokenisasi di sini
Alih-alih penyelesaian obligasi melalui berbagai lapisan perantara selama beberapa hari, obligasi tertokenisasi dapat diselesaikan hampir secara instan. SEBI mempertaruhkan hal ini untuk menyelesaikan beberapa masalah kronis yang telah menghantui pasar obligasi korporasi di India: likuiditas terbatas, biaya transaksi tinggi, traceability yang buruk, dan proses pelayanan manual yang kaku.
Pasar obligasi korporasi India saat ini berada di sekitar $0,56 triliun. Itu mewakili sekitar 15% dari PDB negara tersebut.
Chairman Pandey menekankan perlunya pendekatan hati-hati, dengan menyebut risiko teknologi dan operasional yang ada terkait integrasi DLT ke dalam pasar sebesar ini.
Pembaruan pengungkapan
SEBI ingin menyelaraskan persyaratan pengungkapan obligasi dengan standar yang ditetapkan dalam peraturan Kewajiban dan Persyaratan Pengungkapan Pencatatan (LODR), kerangka yang sama yang mengatur penerbit saham. Jika Anda adalah perusahaan yang menerbitkan obligasi, Anda akan segera diharuskan memberikan informasi kepada investor sebanyak yang Anda bagikan jika Anda menerbitkan saham. Artinya, pelaporan yang lebih sering, data keuangan yang lebih rinci, dan komunikasi yang lebih terstandarisasi dengan pasar.
SEBI juga sedang mengeksplorasi penciptaan kategori regulasi untuk broker utang, profesional yang berspesialisasi dalam memfasilitasi perdagangan obligasi. Bersamaan dengan ini, regulator sedang bekerja sama dengan Reserve Bank of India dan kementerian keuangan untuk mengembangkan kerangka pembuat pasar.
Membangun atas bertahun-tahun reformasi bertahap
SEBI telah lama berupaya memodernisasi pasar obligasi, dengan memperkenalkan platform perdagangan elektronik dan memperluas akses ritel terhadap obligasi melalui portal daring.
Laporan Desember 2025 dari NITI Aayog, lembaga pemikir kebijakan utama India, merekomendasikan agar regulator mempertimbangkan menguji coba obligasi ter-tokenisasi sebagai cara untuk mendorong inovasi dalam infrastruktur keuangan negara tersebut. Pengumuman SEBI secara efektif mewujudkan rekomendasi tersebut.