IMF Memperingatkan Tarif Tidak Efektif Seiring Ketimpangan Perdagangan Global Melebar

Dana Moneter Internasional mengatakan tarif tidak secara bermakna memperbaiki kesenjangan perdagangan. Dampaknya kecil dan tidak konsisten.

Pada saat yang sama, ketidakseimbangan akun arus global kembali melebar. Hal ini menunjukkan meningkatnya tekanan ekonomi antar negara. Bagi crypto, hal ini penting. Ketika ketegangan perdagangan meningkat dan alat kebijakan gagal, modal sering berpindah ke aset alternatif seperti bitcoin.

Dalam makalah kebijakan baru, peneliti IMF Pierre-Olivier Gourinchas dan Christian Mumssen menganalisis pendorong ketidakseimbangan global.

Kesimpulan mereka jelas: kebijakan makroekonomi tradisional tetap menjadi tuas utama untuk mengatasi ketidakseimbangan akun berjalan. Tarif dan kebijakan industri, sebaliknya, menghasilkan dampak terbatas, dan seringkali kontraproduktif.

Menurut IMF, tarif hanya meningkatkan akun berjalan dalam keadaan langka, khususnya ketika bersifat sementara. Namun, sebagian besar tarif dianggap permanen atau memicu balasan.

Akibatnya, orang-orang tidak menyesuaikan perilaku tabungan mereka, dan akun saat ini tetap hampir tidak berubah.

Kertas tersebut memperingatkan bahwa ketidakseimbangan yang melebar “sering kali mendahului krisis keuangan atau pembalikan tiba-tiba arus modal.”

Fakta menarik: IMF mencatat bahwa peningkatan tarif hampir tidak mengubah posisi akun berjalan tetapi secara signifikan menurunkan output di semua wilayah. Semua pihak kalah!

Analisis IMF menggambarkan gambaran ketidakstabilan struktural. Akibatnya, beberapa dinamika yang relevan dengan kripto muncul:

• Tekanan Dolar: AS sedang mengalami defisit fiskal besar dengan pengeluaran konsumen tinggi. Posisi fiskal yang melemah dapat memberikan tekanan jangka panjang terhadap kepercayaan terhadap dolar, yang berpotensi menguntungkan penyimpan nilai alternatif seperti Bitcoin.
• Permintaan Stablecoin: Seiring ketegangan perdagangan global berlanjut dan ketidakseimbangan mendasar tetap ada, perusahaan mungkin semakin beralih ke stablecoin untuk transaksi lintas batas. Stablecoin yang terikat pada USD menawarkan eksposur terhadap dolar tanpa ketergantungan langsung pada sistem perbankan.
• Narasi Safe Haven: IMF secara eksplisit memperingatkan kemungkinan krisis keuangan. Secara historis, peringatan semacam ini telah mendahului periode di mana investor mencari aset yang tidak berkorelasi.

IMF menyerukan “penyesuaian terkoordinasi,” di mana negara-negara bergerak bersama. Namun, koordinasi semacam ini terbukti sulit dicapai. Tanpa tindakan terkoordinasi, pelaku pasar akan mencari solusi mereka sendiri.

Peringatan IMF jelas: ketidakseimbangan global semakin melebar, tarif tidak akan memperbaikinya, dan penyesuaian yang kacau bisa menjadi "sangat mahal."

Untuk pasar kripto, latar makro ini menciptakan baik risiko maupun peluang. Kasus struktural untuk kripto sebagai lapisan keuangan alternatif menjadi lebih kuat seiring alat kebijakan tradisional gagal memberikan hasil.