Treasury Hyperliquid Menghindari Kerugian Miliaran Dolar di Tengah Penurunan BTC, ETH, dan SOL

Kesenjangan kas kripto melebar karena pemegang HYPE menghindari dampak terburuk dari penurunan Kas kripto perusahaan semakin berbeda: perusahaan yang memegang bitcoin, ether, dan Solana mengalami kerugian buku miliaran dolar, sementara kas yang terkait dengan Hyperliquid tetap menjadi salah satu dari sedikit yang masih menunjukkan keuntungan tak terwujud yang signifikan. Analisis Artemis menunjukkan bahwa kas yang berfokus pada Hyperliquid menjadi pengecualian minggu ini. Bahkan setelah HYPE mundur dari rekor di atas $74, Hyperliquid Strategies diperkirakan masih memegang sekitar 23,7 juta HYPE dan membawa lebih dari $1,1 miliar dalam keuntungan tak terwujud. Perlindungan ini bertahan meskipun HYPE mengalami penarikan 11,98% selama penjualan terbaru. Hyperion DeFi—yang mengungkapkan lebih dari 2 juta HYPE dalam pengajuan SEC terbarunya—juga dilaporkan masih berada di zona untung, dengan Artemis memperkirakan keuntungan bukunya sekitar $35 juta. Sebaliknya, model kas perusahaan yang lebih mapan—perusahaan yang membiayai neraca dengan alokasi besar BTC, ETH, atau SOL—telah terpukul oleh penurunan pasar. Kas bitcoin: dari kejayaan menjadi penurunan nilai Data SaylorTracker menyoroti skala penderitaan bagi perusahaan yang mempopulerkan resep kas bitcoin. Strategy (sebelumnya MicroStrategy) kini menghadapi kerugian tak terwujud bitcoin lebih dari $12,8 miliar. Perusahaan ini mulai membeli BTC ketika harga berada di sekitar $10.000, tetapi akumulasi bertahun-tahun telah mendorong biaya akuisisi rata-ratanya menjadi sekitar $75.000 per bitcoin, menurut SaylorTracker. Perjalanan Strategy sangat volatil: ketika bitcoin naik di atas $126.000 pada Oktober lalu, perusahaan mencatat keuntungan tak terwujud lebih dari $14 miliar; pada Februari, keuntungan itu berubah menjadi kerugian sekitar $9,5 miliar sebelum kembali ke wilayah positif singkat pada April. Pengungkapan minggu ini bahwa Strategy menjual 32 bitcoin senilai $2,5 miliar datang sebelum penurunan lagi BTC menuju $59.100 pada hari Jumat, meninggalkan perusahaan dengan kerugian buku sekitar 20% atas portofolionya. Saham MSTR jatuh lebih dari 11% pada hari Jumat ke sekitar $116, mendekati level terendah dua tahun. Kas ethereum: eksposur besar, kerugian besar Kas yang berfokus pada ethereum juga menderita setelah ETH jatuh di bawah $1.550 pada hari Jumat—level terendah dalam lebih dari satu tahun. Artemis memperkirakan Bitmine, yang dipimpin oleh Tom Lee dari Fundstrat, memegang lebih dari 5,4 juta ETH dan saat ini menghadapi kerugian tak terwujud sekitar $10,5 miliar; aset-aset ini bernilai sekitar $8,6 miliar pada harga saat ini. Stash ETH Bitmine mewakili hampir 4,5% dari pasokan beredar Ethereum, dan perusahaan sebelumnya bertujuan untuk memperluas pangsa itu menjadi 5%. Saham BMNR anjlok lebih dari 10% pada hari Jumat ke sekitar $16, level terendah sejak meluncurkan strategi kas ethereum pada Juni 2025. Sharplink, pemain utama lain dalam kas ethereum, memegang hampir 869.000 ETH dan diperkirakan Artemis mengalami kerugian buku sekitar $1,8 miliar. Kas Solana: potensi penurunan lebih lanjut Kas Solana juga tidak luput dari dampak. Penurunan SOL di bawah $65—level terendah sejak akhir 2023—mendorong Forward Industries, perusahaan publik dengan kas Solana terbesar, ke zona merah secara buku: kepemilikan perusahaan lebih dari 6,8 juta SOL setara dengan kerugian tak terwujud diperkirakan $1,2 miliar, menurut Artemis. Apa artinya ini Data terbaru menegaskan risiko dan imbalan menggunakan aset digital yang volatil sebagai kas perusahaan. Perusahaan yang terkait dengan Hyperliquid sejauh ini diuntungkan oleh kekuatan HYPE baru-baru ini, tetapi gambaran luasnya adalah risiko konsentrasi: perusahaan dengan eksposur tunggal token besar dapat mengalami fluktuasi besar dalam valuasi neraca mereka saat harga kripto bergerak liar. Saat pasar menguji level terendah baru untuk beberapa token utama, strategi kas yang dulunya menarik antusiasme investor semakin dinilai berdasarkan seberapa baik mereka mengelola konsentrasi token, volatilitas, dan citra penurunan nilai publik.