Token HYPE Hyperliquid mencapai tertinggi sepanjang masa di $68,64 didorong oleh arus masuk ETF dan persetujuan CFTC

Penguatan Hyperliquid HYPE mencapai level tertinggi sepanjang masa HYPE baru di $68,64 pada 30 Mei, memperpanjang bulan yang telah memberikan kenaikan sekitar 50% dan volume perdagangan harian lebih dari $1,4 miliar.

Pergerakan harga HYPE terjadi sehari setelah CFTC menyetujui kontrak BTCPERP KalshiEX, produk futures berjangka Bitcoin pertama yang disetujui untuk listing di bursa yang diatur AS, dan sehari setelah CEO ICE Jeffrey Sprecher mengatakan bahwa Hyperliquid "lebih besar dari Nasdaq" dan timnya telah bertemu para pendiri beberapa kali.

Dua ETF spot HYPE yang terdaftar di AS, BHYP milik Bitwise dan THYP milik 21Shares, telah mencapai total arus masuk bersih lebih dari $136 juta dalam 13 sesi perdagangan hingga 29 Mei.

Pedagang sedang mengevaluasi ulang posisi Hyperliquid di pasar di mana kategori produk yang dibangunnya secara skala baru saja menerima pengakuan regulasi AS, di mana wadah ETF yang terregulasi memberikan akses langsung ke HYPE bagi para alokator institusional, dan di mana pemilik NYSE secara terbuka memperlakukan tim lepas pantai beranggotakan 11 orang sebagai tolok ukur struktural.

Ketiga input yang tiba secara bersamaan mengubah HYPE dari token Perp DeFi menjadi proxy pasar publik untuk infrastruktur derivatif yang selalu aktif.

Kairos Research menemukan bahwa ETF spot HYPE menyerap 1,04% dari kapitalisasi pasar HYPE dalam 10 hari perdagangan pertama mereka, lebih unggul dibandingkan peluncuran ETF awal sebanding untuk Bitcoin, Ethereum, dan Solana.

Minggu yang berakhir pada 22 Mei mencatat aliran masuk gabungan sebesar $68 juta, lonjakan hampir 10 kali lipat dari $6,89 juta pada minggu peluncuran sebagian, menurut data Farside Investors'.

Saluran ETF mengonversi HYPE dari perdagangan yang memerlukan akses ke Hyperliquid menjadi produk alokasi yang terregulasi. Manajer portofolio tradisional yang membeli BHYP di NYSE tidak pernah berinteraksi langsung dengan protokol, yang menghilangkan hambatan terbesar tunggal antara modal institusional dan paparan terhadap HYPE.

Bitwise memperkuat loop permintaan lebih lanjut dengan mengalokasikan 10% dari biaya manajemen BHYP untuk membeli HYPE dan melakukan staking token tersebut di neraca perusahaan, membangun tekanan pembelian struktural ke dalam model operasional dana tersebut.

Pengajuan ETF staking Grayscale yang sedang ditunggu, jika disetujui, akan menambah pembeli institusional ketiga yang bersaing untuk float yang terkonsentrasi.

Persetujuan 29 Mei dari CFTC terhadap BTCPERP KalshiEX menangani batas struktural paling jelas pada HYPE: akses AS.

Hyperliquid saat ini membatasi pengguna Amerika secara geografis dan beroperasi di luar batas regulasi AS, dan tindakan CFTC mengubah medan regulasi sekitar kendala tersebut tanpa menghapusnya.

Dengan menyetujui kontrak futures perpetu yang merujuk pada harga spot dan terdaftar secara domestik di bawah Bagian 5c(c)(4) Undang-Undang Bursa Komoditas, CFTC menegaskan bahwa futures perpetu termasuk dalam struktur pasar yang diatur AS.

Ketua CFTC Mike Selig merumuskan keputusan ini secara eksplisit sebagai membawa perpetual crypto “ke bursa yang diatur yang menegakkan perlindungan pelanggan dan integritas pasar.”

Untuk Hyperliquid, ini membuka jalur seperti wrapper yang terregulasi, antarmuka depan berlisensi, kemitraan institusional yang dibangun di sekitar produk yang sesuai CFTC, atau persetujuan produk kasus-per-kasus di masa depan.

CFTC juga menerbitkan saran perdagangan 24/7 yang mencatat bahwa derivatif aset kripto mungkin sangat cocok untuk perdagangan berkelanjutan mengingat infrastruktur digital dan jangkauan global, bahasa yang secara tepat menggambarkan model operasi Hyperliquid.

Pedagang tampaknya memperkirakan opsi tersebut menyempit lebih cepat daripada yang dapat dibenarkan oleh persetujuan produk tertentu. Risiko permukaan, yang diwakili oleh Coinbase dan Kalshi sebagai pesaing terregulasi yang mengambil alih volume Perp Hyperliquid, nyata, tetapi volume Perp tahunan sebesar $86 triliun sebelum 29 Mei seluruhnya berjalan di luar negeri.

Tempat di AS yang terregulasi yang memperluas pasar yang dapat dijangkau menguntungkan tempat dominan di pasar tersebut, selama ia mempertahankan kualitas eksekusi.

Pernyataan Sprecher memindahkan HYPE hampir 10% saja pada 29 Mei, dan apa yang dia katakan melampaui penjelasan pergerakan sesi tersebut.

Dia menyebut Hyperliquid “lebih besar dari Nasdaq” dalam hal aktivitas perdagangan, karena membersihkan sekitar $180 miliar volume perp bulanan dan memegang lebih dari 70% pasar perp terdesentralisasi, dan mengatakan ia berharap ia cukup muda untuk membangunnya sendiri.

Dia juga menunjuk pasar futures perpetu Hyperliquid SpaceX sebagai potensi menghasilkan volume sintetis lebih besar daripada IPO SpaceX itu sendiri ketika saham mulai diperdagangkan pada 11 Juni.

Klaim spesifik tersebut, dari CEO perusahaan yang memiliki NYSE, Euronext, dan ICE Futures, menempatkan Hyperliquid sebagai tempat yang menyelesaikan penemuan harga sebelum IPO untuk perusahaan yang akan dicantumkan oleh Nasdaq dan NYSE.

Penggambaran Grayscale terhadap Hyperliquid sebagai “financial services juggernaut” didukung oleh data operasional, dengan mencatat pendapatan sebesar $800 juta pada tahun 2025, volume perpetual futures sebesar $2,9 triliun, open interest sekitar $10 miliar, serta ekspansi melalui HIP-3 dan HIP-4 ke pasar ekuitas tertokenisasi, komoditas, dan pasar gaya prediksi.

Pembelian kembali HYPE oleh Hyperliquid mengalokasikan hampir 99% pendapatan protokol untuk pembelian harian di pasar terbuka, yang secara mekanis memperketat pasokan seiring meningkatnya permintaan ETF. Secara keseluruhan, basis pendapatan, model pembelian kembali, dan saluran institusional yang didorong oleh ETF memberikan dasar fundamental bagi kenaikan HYPE yang tidak dimiliki oleh harga tertinggi sebelumnya dari token tersebut.

Coinbase dan Kalshi keduanya bergerak untuk menangkap aliran perp yang sebelumnya tidak memiliki rumah di AS, dan keduanya membawa infrastruktur kepatuhan, pengenalan merek, dan basis pelanggan AS yang tidak dapat dilayani secara langsung oleh Hyperliquid.

Jika produk Perp terregulasi Coinbase menarik volume dari basis luar negeri Hyperliquid, khususnya dari pedagang non-AS yang kini memiliki alternatif terregulasi, angka pangsa pasar 70% mulai menyusut menuju pangsa yang dapat dipegang oleh tempat luar negeri tidak terregulasi melawan pesaing domestik.

Arus ETF memperparah risiko tersebut secara asimetris, karena BHYP dan THYP menyerap $136 juta dalam 13 sesi setelah gerakan vertikal, dan arus masuk institusional di puncak siklus momentum berbalik lebih cepat daripada akumulasinya.

Ekspansi Grayscale ke ekuitas tertokenisasi, komoditas, dan pasar pra-IPO melalui HIP-3 dan HIP-4 menimbulkan serangkaian pertanyaan regulasi terpisah mengenai eksposur komoditas dan kontrak prediksi sejenis ekuitas yang belum secara langsung ditangani oleh regulator AS, dan HYPE menghargai eksekusi sukses di semua bidang tersebut secara bersamaan.

Kasus bull didasarkan pada volume perp tahunan sebesar $86 triliun yang seluruhnya berjalan di luar negeri sebelum 29 Mei, dan venue dominan di pasar yang baru dilegalkan biasanya menyerap gelombang pertama ekspansi institusional daripada kalah darinya.

Model pembelian kembali Hyperliquid, yang mengalokasikan hampir 99% pendapatan protokol untuk pembelian HYPE harian di pasar terbuka, mengonversi pertumbuhan volume langsung menjadi kompresi pasokan, dan tiga produk ETF yang bersaing untuk float yang terkonsentrasi sama-sama memperkuat mekanisme tersebut.

Pemulihan HYPE Hyperliquid kini bergantung pada argumen bahwa infrastruktur derivatif Hyperliquid telah melintasi batas dari sekadar tempat yang digunakan oleh pedagang kripto menjadi aset yang dapat dimiliki oleh alokator institusional, harus dipelajari oleh pesaing terregulasi, dan secara terbuka dijadikan acuan oleh para pemain bursa yang sudah ada.

Apakah fundamentalnya membenarkan penyesuaian harga tersebut sepenuhnya bergantung pada apakah perp AS yang diatur akan memperluas pasar yang didominasi Hyperliquid, atau perlahan-lahan menggantikannya.

Pos Relai HYPE Hyperliquid lebih besar dari pada rekor tertinggi baru pertama kali muncul di CryptoSlate.