Token HYPE dari Hyperliquid telah secara sempit melewati Dogecoin berdasarkan kapitalisasi pasar di CoinMarketCap. Pergerakan ini terjadi setelah HYPE mencapai tertinggi sepanjang masa baru di atas $64 pada 24 Mei, sementara Dogecoin tetap di sekitar $0,10.
Margin tipis, dan peringkat tetap sensitif terhadap feed harga dan metodologi pasokan beredar. Data CoinMarketCap menunjukkan Hyperliquid dengan kapitalisasi pasar sekitar $16,03 miliar, volume 24 jam sebesar $1,11 miliar, FDV mendekati $60,08 miliar, dan pasokan beredar sebanyak 254,07 juta HYPE. Sebagai perbandingan, Dogecoin terdaftar dengan kapitalisasi pasar langsung sekitar $15,87 miliar, volume 24 jam sekitar $591,7 juta, dan pasokan beredar sebanyak 154,38 miliar DOGE.
Bagaimana Hyperliquid Mampu Melewati Dogecoin
Itu membuat peralihan kurang seperti knock-out bersih, melainkan seperti persilangan di pasar langsung. Namun, kesan ini sulit diabaikan. Dogecoin telah lama menjadi tolok ukur untuk daya tahan aset meme, bertahan melalui beberapa siklus pasar berkat merek, komunitas, dan perhatian reflektif. Kenaikan Hyperliquid mencerminkan preferensi pasar yang berbeda: token yang terkait dengan platform dengan penggunaan nyata, generasi biaya, dan narasi akumulasi nilai langsung.
Pendorong utama di balik penilaian ulang HYPE adalah aktivitas perdagangan Hyperliquid dan struktur buyback agresif. 99% biaya pergi ke Dana Bantuan untuk membeli token HYPE untuk Hyperliquid Perp, tidak termasuk biaya builder, dan memberikan angka 99% yang sama untuk buku order spot, tidak termasuk biaya protokol unit. Laporan laba ruginya mencantumkan pendapatan protokol kotor Hyperliquid sebesar $214,95 juta pada Q1 2026 dan $104,88 juta hingga saat ini di Q2 2026.
Lingkaran biaya itu merupakan inti dari bagaimana para pedagang memandang HYPE. Kenaikan token ini bukan hanya taruhan pada volume bursa; tetapi juga taruhan bahwa volume tersebut terus berubah menjadi permintaan pasar terbuka yang berkelanjutan.
Token ini juga mendapat manfaat dari momentum produk institusional. 21Shares meluncurkan ETF 21Shares Hyperliquid, ticker THYP, di Nasdaq pada 12 Mei, menawarkan eksposur spot HYPE dengan potensi imbal hasil staking; Bitwise menyusul dengan ETF Bitwise Hyperliquid, ticker BHYP, yang mulai diperdagangkan di NYSE pada 15 Mei.
SoSoValue data menunjukkan bahwa produk-produk tersebut telah menarik $74,91 juta dalam aliran bersih kumulatif hingga sesi perdagangan 22 Mei, dengan aset bersih gabungan sebesar $89,20 juta dan volume perdagangan harian sebesar $84,13 juta. Sesi terakhir yang lengkap menambahkan $10,9538 juta dalam aliran bersih, seluruhnya masuk ke BHYP, sehingga aliran bersih historis Bitwise menjadi $35,9567 juta. Untuk minggu perdagangan 18–22 Mei, ETF spot HYPE menarik $72,38 juta dalam aliran bersih, yang berarti sebagian besar permintaan kumulatif datang setelah peluncuran, bukan dalam lonjakan satu hari pada saat listing.
Perbandingan dengan Dogecoin lebih tajam karena cerita ETF DOGE lebih lama, tetapi profil arusnya jauh lebih lemah. GDOG Grayscale menjadi ETF Dogecoin spot AS pertama pada 24 November 2025; BWOW Bitwise menyusul pada 26 November, dan TDOG 21Shares diluncurkan pada Januari. Namun, ETF spot DOGE SoSoValue hanya menunjukkan inflow bersih kumulatif sebesar $11,78 juta hingga 21 Mei, dengan total aset bersih sebesar $14,85 juta dan hanya $199.820 dalam nilai perdagangan untuk sesi tersebut.
Hal ini membuat perbedaan dengan HYPE sulit diabaikan: DOGE tetap menjadi salah satu aset budaya paling likuid di kripto, tetapi permintaan ETF-nya relatif rendah; kenaikan HYPE terkait dengan pendapatan bursa, aktivitas derivatif, pembelian kembali, dan permintaan dari wrapper institusional yang lebih cepat berkembang.
Dengan HYPE sekarang di atas Dogecoin, target utama berikutnya adalah TRON, yang berperingkat ke-8 berdasarkan kapitalisasi pasar. Berdasarkan kapitalisasi pasar TRON sekitar $34,71 miliar dan pasokan beredar HYPE Hyperliquid sebesar 254,07 juta, HYPE perlu diperdagangkan mendekati $136 untuk menyamai valuasi TRON.
Pada waktu pelaporan, HYPE diperdagangkan di $63.572.
