Hyperliquid Meluncurkan Pasar Opsi Biner BTC, Melampaui Polymarket dalam Volume Harian

Penulis | Asher (@Asher_ 0210)

Pada 2 Mei, Hyperliquid meluncurkan HIP-4 Outcome Markets di jaringan utama, secara resmi memperkenalkan pasar hasil ke dalam sistem perdagangan on-chain-nya. Yang pertama diluncurkan adalah kontrak hasil biner harian BTC, di mana pengguna dapat berdagang apakah harga BTC pada titik waktu tertentu berada di atas harga yang ditentukan. Harga kontrak berfluktuasi antara 0,001 hingga 0,999, mencerminkan penilaian pasar terhadap probabilitas kejadian; setelah kejadian terjadi, kontrak akan menyelesaikan nilai 1, dan 0 jika tidak terjadi. Kontrak didukung penuh oleh USDH, tanpa biaya pembukaan posisi.

Ini bukan sekadar ekspansi produk sederhana. Di masa lalu, Polymarket lebih seperti pasar informasi yang berpusat pada peristiwa, di mana pengguna masuk ke pasar tertentu karena pemilu, olahraga, konflik geopoltik, atau tren kripto, dan menggunakan harga untuk menyatakan penilaian mereka terhadap hasilnya; sementara Kalshi berusaha memasukkan kontrak peristiwa ke dalam kerangka regulasi yang lebih jelas.

Hyperliquid memiliki pendekatan yang berbeda. Alih-alih membangun pasar prediksi terpisah terlebih dahulu lalu menarik pengguna untuk memindahkan dana mereka, Hyperliquid langsung memulai dari skenario perdagangan yang paling dikenalnya—menggabungkan kontrak hasil dengan kontrak永续 dan spot dalam satu lingkungan perdagangan yang sama. Bagi Hyperliquid, pasar prediksi bukan hanya tentang memasang taruhan pada suatu hasil, tetapi alat baru yang dapat digunakan trader untuk menyampaikan arah, mengelola risiko, dan membangun strategi.

Pasar pertama HIP-4 adalah pasar kinerja harga BTC dengan penyelesaian harian. Pilihan ini sendiri sangat "Hyperliquid"—tidak memulai dari peristiwa politik, olahraga, atau hiburan, tetapi fokus terlebih dahulu pada fluktuasi harga BTC yang paling dikenal oleh para trader kripto.

Pada hari pertama peluncuran, HIP-4 telah menghasilkan data yang baik. Menurut pengungkapan Predictefy, volume perdagangan kontrak peristiwa terkait harga BTC pada acara peluncuran Hyperliquid mencapai $6,15 juta, jauh melebihi pasar serupa di Kalshi, Polymarket, dan platform prediksi lainnya. Dengan kata lain, jika hanya melihat segmen kontrak peristiwa terkait harga BTC, Hyperliquid telah berada di posisi teratas pada hari pertama.

Sumber data: Predictefy

Selain itu, pada hari pertama peluncuran HIP-4, total biaya transaksi melebihi 12.000 dolar AS, jumlah transaksi melebihi 54.000, dan lebih dari 3.000 peserta terlibat dalam perdagangan. Untuk sebuah event terkait pasar prediksi HIP-4 yang baru diluncurkan, data ini sudah cukup mencolok, karena tidak didasarkan pada pembukaan sejumlah besar kategori event, melainkan berhasil melakukan cold start di pasar harian BTC tunggal, sehingga langkah pertama HIP-4 terasa lebih bernilai.

Hyperliquid sebelumnya telah mendukung penyebaran pasar kontrak berjangka melalui HIP-3. Jadi, pertanyaannya adalah, jika pasar berjangka sudah dapat dideploy, mengapa perlu dirancang HIP-4 secara terpisah? Jawabannya terletak pada logika penyelesaian kontrak hasil yang sama sekali berbeda.

Kontrak berkelanjutan memerlukan penetapan harga secara terus-menerus, dan harga oracle dapat disesuaikan secara bertahap; namun, kontrak hasil biner hanya dapat diselesaikan sebagai 0 atau 1. Jika mekanisme oracle yang tidak sesuai untuk kontrak biner tetap digunakan, maka mungkin terjadi jendela penetapan harga yang salah yang panjang setelah hasil peristiwa sudah ditentukan, menciptakan peluang perdagangan hampir tanpa risiko bagi para arbitrageur.

Oleh karena itu, HIP-4 dirancang sebagai primitif pasar hasil terpisah. Ini bukan perpetual yang hanya mengganti tampilan, melainkan jenis kontrak yang secara khusus melayani kedaluwarsa, penyelesaian, perselisihan, dan konfirmasi hasil Oracle. Bagi pengguna biasa, pasar prediksi tampak hanya seperti membeli Yes atau No; tetapi bagi sistem perdagangan sejati, tantangan sebenarnya terletak pada bagaimana peristiwa didefinisikan, siapa yang mengonfirmasi, kapan penyelesaian dilakukan, bagaimana perselisihan ditangani, serta bagaimana hasil yang salah diperbaiki dan dihukum. Inti dari pasar prediksi bukan hanya halaman antarmuka depan dan pintu masuk perdagangan, melainkan mekanisme penyelesaian itu sendiri.

Jika melihat HIP-4, Polymarket, dan Kalshi yang diluncurkan di Hyperliquid secara bersamaan, ketiganya mewakili tiga arah pasar prediksi:

• Keunggulan utama Polymarket adalah keragaman peristiwa dan persepsi pengguna: kemampuan terbaiknya adalah mengubah peristiwa kompleks menjadi pertanyaan yang dapat diperdagangkan, menggabungkan perhatian publik, penyebaran media, dan probabilitas pasar. Pemilu politik, konflik geografis, peristiwa selebritas, acara olahraga, dan tonggak proyek kripto semuanya dapat dengan cepat diubah menjadi pasar.
• Keunggulan Kalshi terletak pada jalur kepatuhan: lebih dekat dengan platform kontrak peristiwa dalam konteks keuangan tradisional, dengan pengguna target dan kerangka regulasi yang tidak sepenuhnya sama dengan Polymarket dan Hyperliquid. Perdebatan terbaru di Amerika Serikat mengenai otoritas regulasi pasar prediksi terus meningkat, dan konflik antara CFTC dan lembaga regulasi tingkat negara bagian juga menunjukkan bahwa kontrak peristiwa sudah bukan lagi produk pinggiran, melainkan memasuki area diskusi inti regulasi keuangan.
• Keunggulan Hyperliquid terletak pada pengalaman perdagangan dan efisiensi dana: Hyperliquid memiliki L1 sendiri, mesin pencocokan HyperCore, buku pesanan on-chain, serta infrastruktur spot dan perpetual. Dokumen resmi menunjukkan bahwa HyperCore mencakup buku pesanan perpetual dan spot sepenuhnya on-chain, di mana pesanan, pembatalan, perdagangan, dan likuidasi dilaksanakan secara transparan, dengan kapasitas pemrosesan 200k orders / second.

Jadi, Hyperliquid belum tentu akan merebut semua pengguna Polymarket dalam jangka pendek. Pengguna ringan yang peduli pada pemilu AS, acara olahraga, atau gosip hiburan belum tentu akan masuk ke antarmuka perdagangan Hyperliquid hanya untuk membeli kontrak peristiwa. Namun, seorang trader yang sudah aktif di Hyperliquid untuk perdagangan BTC, ETH, emas, minyak mentah, atau saham berjangka mungkin akan secara alami menjadikan kontrak hasil harian BTC sebagai bagian dari portofolionya.

HIP-4 bagi Hyperliquid tidak hanya menambahkan satu skenario perdagangan baru, tetapi juga semakin mengikat pasar prediksi dengan staking HYPE, mekanisme biaya, dan pembelian kembali. Menurut desain HIP-4, tahap pertama melibatkan penyebaran pasar standar oleh validator, sedangkan tahap kedua akan membuka penyebaran tanpa izin. Di masa depan, pencipta pasar yang ingin membuat pasar prediksi mereka sendiri perlu melakukan staking 1 juta HYPE. Setiap posisi staking dapat mendukung pasar bergulir dan berkala, yang dapat digunakan kembali setelah penyelesaian; jika terjadi manipulasi orakel, anomali status pasar, atau gangguan jangka panjang, aset yang distaking berpotensi disita.

Ambang ini jelas lebih tinggi daripada 500.000 HYPE dari HIP-3. Alasannya tidak sulit dipahami, karena pasar hasil lebih bergantung pada definisi peristiwa dan penyelesaian Oracle dibandingkan pasar berjangka. Harga pasar berjangka dapat disesuaikan secara terus-menerus, tetapi pasar hasil hanya memiliki nilai 0 dan 1; kesalahan penyelesaian tidak hanya merusak pengalaman perdagangan di satu pasar, tetapi juga kredibilitas seluruh sistem pasar prediksi.

Bagi HYPE, HIP-4 membawa dua lapisan permintaan tambahan. Pertama, permintaan staking. Semakin banyak Builder yang ingin meng部署 pasar hasil, semakin banyak HYPE yang perlu dikunci. Terutama ketika kategori-kategori seperti olahraga, makroekonomi, politik, peristiwa kripto, dan hiburan secara bertahap dibuka, hak menciptakan pasar berkualitas tinggi mungkin akan menjadi hak operasional dengan ambang batas tinggi. Kedua, logika biaya dan pembelian kembali. Hyperliquid sendiri memiliki kapasitas volume perdagangan dan penangkapan biaya yang kuat, sebagian besar biaya protokol akan digunakan untuk membeli kembali HYPE. Jika HIP-4 dapat membawa volume perdagangan baru, pasar hasil bukan hanya fitur tambahan, tetapi akan menjadi bagian dari roda pertumbuhan biaya dan pembelian kembali HYPE.

Ini juga merupakan perbedaan penting antara Hyperliquid dengan Polymarket dan Kalshi. Pertumbuhan Polymarket dan Kalshi lebih banyak tercermin dalam peningkatan volume perdagangan platform, pangsa pasar, dan pengaruh merek; sementara pertumbuhan Hyperliquid akan lebih langsung terkait dengan permintaan dan penangkapan nilai HYPE.

Umpan balik pasar terhadap HIP-4 cenderung optimis, dan alasannya tidak rumit. Hyperliquid telah memiliki infrastruktur perdagangan yang matang, pengguna perdagangan yang aktif, dan mekanisme penangkapan nilai HYPE yang jelas. Ketika memasuki pasar prediksi, ia tidak perlu membangun sistem matching dari awal, maupun mencari trader pertama dari nol.

Namun HIP-4 masih berada pada tahap yang sangat awal. Pasar saat ini masih berfokus pada hasil harga BTC, apakah akan diperluas ke kategori lain seperti olahraga, politik, makro, peristiwa kripto, dan hiburan, tergantung pada kelancaran peluncuran tanpa izin pada tahap kedua. Sementara itu, pasar hasil memerlukan oracle dan mekanisme penyelesaian yang lebih tinggi; definisi peristiwa, pemilihan sumber data, penanganan perselisihan, dan penyelesaian yang salah akan secara langsung memengaruhi kepercayaan pasar.

Jadi, makna HIP-4 bukanlah Hyperliquid telah memenangkan pasar prediksi, melainkan memberikan arah kompetisi baru untuk lini ini. Polymarket membuktikan bahwa peristiwa dapat menjadi pasar informasi, Kalshi mewakili jalur kontrak peristiwa yang patuh regulasi, sedangkan Hyperliquid ingin membuktikan bahwa kontrak peristiwa juga dapat menjadi bagian dari sistem perdagangan on-chain.

Jika sebelumnya persaingan di pasar prediksi diukur dari siapa yang bisa menangkap lebih banyak peristiwa populer dan menarik lebih banyak pengguna untuk bertaruh, maka setelah HIP-4, persaingan mulai menambahkan garis lain: siapa yang bisa membuat hasil peristiwa benar-benar masuk ke dalam dana, posisi, dan strategi para trader.

Ini juga berarti bahwa lawan Polymarket tidak lagi hanya Kalshi. Dengan masuknya Hyperliquid, tahap berikutnya dari pasar prediksi mungkin bukan hanya persaingan antar pasar peristiwa, tetapi persaingan antara sistem perdagangan, likuiditas, dan kemampuan penetapan harga aset.