Penulis: David Christopher
Diterjemahkan oleh Saoirse, Foresight News
Hyperliquid HIP-4 pasar prediksi terbesar hingga saat ini, berasal dari perdagangan terkait Piala Dunia.
Saya sebelumnya tidak memperkirakan situasi ini. Saat HIP-4 baru diluncurkan, saya pernah menyampaikan pandangan bahwa Hyperliquid sebenarnya tidak bermaksud bersaing langsung dengan Polymarket atau Kalshi. Pasar prediksi hasil semacam ini lebih merupakan alat perpanjangan dari sistem perdagangannya: menyediakan kontrak biner harian kripto untuk lindung nilai terhadap kontrak permanen, membangun eksposur risiko mirip opsi, sekaligus memungkinkan trader untuk menyatukan seluruh posisi mereka di dalam platform Hyperliquid.
Namun, perkembangan selanjutnya tak terduga, Hyperliquid secara bertahap meluncurkan pasar perdagangan terkait Final NBA, pertandingan tunggal Piala Dunia, serta juara turnamen. Ketiga jenis pasar ini (dengan dua kategori terakhir menyumbang sebagian besar volume perdagangan) secara total menyumbang sekitar 48% dari total volume perdagangan HIP-4 hingga kini.
Setelah puncak popularitas perdagangan Piala Dunia, volume kontrak berjangka yang belum diselesaikan terkait turun lebih dari 90%. Namun, secara objektif, ini tidak berarti HIP-4 telah gagal, hanya saja saat ini belum ada event yang memiliki daya tarik perdagangan.
Saat ini sistem masih berada dalam mode lisensi, dan semua pasar perdagangan memerlukan pembuatan dan peluncuran manual oleh validator. Saat ini, sebagian besar pasar yang tersisa di platform terkait dengan pergerakan harga kripto, dengan volume perdagangan yang sangat rendah, sama sekali tidak dapat dibandingkan dengan volume perdagangan yang didorong oleh acara olahraga.
Sementara itu, Hyperliquid kini ingin memecahkan batasan ini. Pada 31 Juli, fitur peluncuran HIP-4 tanpa izin telah diluncurkan di jaringan uji coba, membuka jalan bagi tim pihak ketiga untuk secara mandiri membuat dan mengoperasikan pasar prediksi hasil, sekaligus menetapkan berbagai syarat yang diperlukan untuk pelaksanaan nyata.
Pada Mei–Agustus 2026, 47,8% volume perdagangan HIP-4 berasal dari pasar acara olahraga, di mana Piala Dunia menyumbang sebagian besar volume olahraga, menunjukkan ketergantungan tinggi platform pada acara besar yang sedang populer untuk mendapatkan arus perdagangan.
Mekanisme kerja HIP-4 dalam mode tanpa izin
Perhatikan: Deploy tanpa izin ≠ membuat pasar secara sembarangan tanpa batas.
Berdasarkan rancangan awal jaringan utama: validator terlebih dahulu menyetujui template pasar, yaitu kerangka standar yang dapat digunakan kembali, yang mendefinisikan aturan pembuatan pasar dan cara penyelesaian. Setelah itu, penerapan memilih template yang telah disetujui untuk membuat pasar perdagangan spesifik, dengan mengisi informasi seperti isu perdagangan, hasil opsional, waktu kedaluwarsa, dan kriteria penentuan penyelesaian.
Contoh terkait politik (akan dijelaskan mengapa pasar politik menjadi fokus): Template biner peristiwa yang telah disetujui dapat digunakan untuk membangun pasar terkait kemenangan atau kekalahan kandidat. Namun, Hyperliquid belum mengungkapkan cakupan penerapan template tersebut, sehingga belum dapat dipastikan apakah satu template dapat mencakup pemilihan senator, anggota dewan perwakilan rakyat, dan gubernur; atau skenario seperti kendali partai, jumlah kursi, dan pemilihan dengan banyak kandidat, apakah memerlukan pembuatan template terpisah.
Satu hal yang pasti: deployer hanya perlu memanggil template yang telah disetujui oleh validator untuk membuat pasar, tanpa perlu mengajukan persetujuan terpisah untuk setiap pasar individual.
Sejalan dengan mekanisme HIP-3, deployer harus mendefinisikan aturan pasar secara akurat dan menyelesaikan penyelesaian dengan tepat. Jika terjadi kesalahan besar, validator berhak menyita aset yang dijaminkan.
Peserta diwajibkan untuk mengunci 500.000 HYPE (sama dengan standar HIP-3), dengan periode penguncian staking selama 6 bulan; aset staking hanya dapat ditarik setelah seluruh pasar di bawah nama peserta telah diselesaikan. Pada tahap awal, setiap peserta memiliki kuota maksimal untuk membuat 100 aset hasil; kuota dapat digunakan kembali setelah pasar diselesaikan. Platform berencana untuk memperluas kuota tambahan melalui lelang di masa mendatang. Peserta akhirnya dapat memperoleh hingga 50% dari biaya transaksi dari pasar yang mereka buat.
Setelah gelombang Piala Dunia, di mana peluang utama berikutnya?
Target yang paling jelas: Pemiluh Tengah Ameika.
Pasar prediksi awalnya memasuki pandangan publik melalui isu-isu politik. Kalshi dan Polymarket telah membangun panel perdagangan pemilu yang matang, mencakup berbagai pasar seperti kendali kongres, kampanye di setiap distrik, dan total kursi, sementara HIP-4 belum meluncurkan标的 terkait apa pun.
Ini adalah data pasar prediksi Kalshi, 92 hari menjelang pemilihan tengah masa jabatan Amerika Serikat, pasar memprediksi Partai Republik memiliki peluang 54% untuk menguasai Senat, saat ini Partai Demokrat memegang 49 kursi dan Partai Republik 47 kursi, membutuhkan 51 kursi untuk menguasai Senat, peta masing-masing negara bagian menunjukkan probabilitas kemenangan partai yang bersangkutan.
Kemampuan pihak ketiga untuk mengisi celah ini tergantung pada kapan HIP-4 tanpa izin diluncurkan di jaringan utama. Sebagai referensi historis: HIP-3 membutuhkan 164 hari dari peluncuran versi minimal jaringan uji coba tanpa izin hingga peluncuran di jaringan utama; namun, hanya selang 18 hari dari pengumuman spesifikasi awal jaringan utama hingga peluncuran resmi setelah dimulainya program bounty jaringan utama.
Kemajuan HIP-4 saat ini berada di antara keduanya: arsitektur awal mainnet telah diumumkan, testnet telah dibuka untuk fitur deployment, tetapi program bounty tingkat mainnet belum diluncurkan, sehingga kemajuan keseluruhan masih berada dalam tahap tidak pasti.
Jika sistem ini dapat diluncurkan tepat waktu, pelaksana dapat membangun ruang perdagangan pemilu yang lengkap berdasarkan pemilu tengah masa jabatan, bukan meluncurkan pasar isu kampanye secara terpisah—dengan syarat para validator menyepakati dan mendukung template transaksi untuk skenario pemilu.
Jika penerapan tanpa izin melewatkan jendela waktu pemilihan tengah masa jabatan, validator tetap dapat secara manual meluncurkan berbagai pasar pemilihan tengah masa jabatan. Meski demikian, HIP-4 tetap dapat menangkap arus perdagangan, tetapi akan melewatkan peluang praktis pertama yang signifikan: tidak mampu membuktikan kepada pasar bahwa pihak ketiga eksternal dapat terus menyediakan pasar perdagangan populer yang relevan secara waktu bagi platform.
Piala Dunia telah membuktikan: pengguna Hyperliquid bersedia bertrading pada peristiwa nyata besar. Namun, penurunan volume trading yang cepat setelah Piala Dunia berakhir mengungkapkan titik lemah: platform kesulitan mempertahankan aktivitas saat tidak ada peristiwa besar.
Popularitas pemilu tengah periode ini meningkat, menjadi peluang sempurna bagi HIP-4. Platform dapat memanfaatkan ini untuk mempertahankan antusiasme pasar sekaligus mendorong penerapan deploy tanpa izin. Dalam beberapa minggu mendatang, fokuskan pemantauan pada perkembangan terkait.