Pada 21 Mei, valuasi fully diluted Hyperliquid naik menjadi sekitar $54,57 miliar, sedikit di atas Solana yang sekitar $54,22 miliar. Fokus pasar tidak hanya pada keunggulan valuasi, tetapi juga pada pendapatan, pengguna, dan volume perdagangan platform kontrak berjangka on-chain ini yang terus meningkat dalam periode terakhir.
FDV melebihi pada 21 Mei
Laporan tersebut mengutip data Arkham yang menyatakan bahwa harga HYPE pada hari tersebut mendekati $58, dengan valuasi fully diluted sekitar $54,57 miliar. Pada periode yang sama, harga SOL sekitar $86,36, dengan valuasi fully diluted sekitar $54,22 miliar.
Namun, kapitalisasi pasar beredar Hyperliquid masih jauh lebih rendah daripada Solana. Nilai pasar beredar HYPE sekitar $13,28 miliar, dengan jumlah beredar sekitar 238,39 juta token, dan pasokan maksimum sekitar 962,27 juta token. Sebagai perbandingan, Solana memiliki jumlah beredar sekitar 577,86 juta token dan pasokan total mendekati 626,75 juta token.
Protocol income exceeds that of multiple blockchains
Laporan tersebut juga mengutip pernyataan CEO Bitwise, Hunter Horsley, yang menyatakan bahwa pendapatan kumulatif Hyperliquid telah mencapai sekitar US$790,55 juta, melebihi Solana sebesar US$532,34 juta, Tron sebesar US$471,2 juta, serta Ethereum sebesar US$425,56 juta.
Perbandingan ini kembali menarik perhatian pasar terhadap pendapatan protokol. Bagi Hyperliquid, peningkatan aktivitas perdagangan kontrak berjangka terus berubah menjadi pendapatan biaya yang lebih langsung, serta semakin mendukung penetapan harga pasar terhadap pertumbuhan masa depannya.
User and trading volume grow in sync
Laporan menunjukkan bahwa Hyperliquid berkembang pesat pada tahun 2025. Data pengguna menunjukkan peningkatan menjadi sekitar 1,4 juta, empat kali lipat dari sebelumnya; volume perdagangan harian pernah mendekati $32 miliar; total nilai yang terkunci mencapai hampir $6 miliar pada puncaknya.
Kinerja harga juga memperkuat tren ini. Tulisan tersebut menyebutkan bahwa HYPE hanya berjarak sekitar 2% dari titik tertinggi historisnya sekitar $59,3, sementara SOL masih berada sekitar 65% di bawah puncaknya sekitar $294 pada siklus sebelumnya.
Mekanisme repurchase dan tekanan pelepasan berjalan bersamaan
Laporan menyebutkan bahwa Hyperliquid mengalirkan sebagian biaya transaksi kembali ke ekosistem untuk pembelian, penghancuran token, dan insentif likuiditas. Desain ini dianggap pasar sebagai faktor penting yang mendukung permintaan HYPE.
Namun, pelepasan token selanjutnya tetap menjadi variabel yang perlu dipantau. Jika pasokan beredar terus meningkat, kinerja valuasi HYPE juga dapat menghadapi tekanan pasokan baru.