Arthur Hayes dalam wawancara dengan media asing menyatakan bahwa Hyperliquid telah berkembang pesat di pasar kontrak berjangka on-chain dalam dua tahun terakhir, tetapi keunggulan ini belum tentu dapat dipertahankan dalam jangka panjang. Seiring meningkatnya perdagangan derivatif aset dunia nyata, bursa keuangan tradisional dan platform terpusat besar juga berpotensi memasuki pasar ini dan secara langsung bersaing untuk merebut pangsa pasar.
Aset dunia nyata kontinu memanas
Hayes percaya bahwa pertumbuhan platform saat ini sebagian besar berasal dari permintaan perdagangan berkelanjutan di akhir pekan, terutama untuk aset tradisional seperti minyak mentah yang likuiditasnya lemah tetapi menunjukkan volatilitas harga yang jelas. Ia menyatakan bahwa perdagangan semacam ini membuat lebih banyak orang mulai memperhatikan kembali kemampuan platform kripto dalam menemukan harga.
Setelah pembaruan pada Oktober 2025, Hyperliquid telah mendukung derivatif terkait aset dunia nyata seperti emas dan perak. Platform resmi minggu ini menyatakan bahwa total posisi terbuka di pasar semacam ini telah mencapai 3 miliar dolar AS.
Mekanisme repurchase bergantung pada biaya transaksi
Artikel tersebut menunjukkan bahwa Hyperliquid mengandalkan pendapatan biaya transaksi berkelanjutan untuk membeli kembali token HYPE di pasar terbuka dan secara permanen mengeluarkan sebagian token dari peredaran. Desain ini bertujuan untuk meningkatkan kelangkaan, tetapi Hayes berpendapat bahwa jika pangsa perdagangan platform tiba-tiba menurun, mekanisme terkait juga akan mengalami tekanan yang lebih besar.
Berdasarkan data panel Dune, Hyperliquid telah secara kumulatif membeli kembali 26,6 juta HYPE dan membakar sekitar 579.600 unit. Dengan perkiraan harga saat ini, volume pembelian kembali tersebut setara dengan sekitar $1,56 miliar.
Wall Street mungkin akan meluncurkan produk serupa
Perlu dicatat bahwa Hayes sebelumnya merupakan pendukung aktif HYPE dan secara terbuka bersikap bullish saat token mencapai level tertinggi baru. Namun, sehari setelah wawancara, ia kembali menyatakan di platform sosial bahwa ia telah menjual seluruh posisi HYPE-nya. HYPE saat ini diperdagangkan sekitar $59, turun sekitar 14% dalam 7 hari terakhir, setelah sebelumnya mencapai level tertinggi historis di atas $75 seminggu lalu.
Hayes percaya bahwa bursa tradisional besar AS sedang mempercepat masuk ke bidang kontrak berkelanjutan. Berbeda dengan futures tradisional, kontrak berkelanjutan tidak memiliki tanggal kedaluwarsa, sehingga trader dapat mempertahankan posisi secara terus-menerus, dengan mekanisme tarif pendanaan yang menyesuaikan harga agar mendekati harga spot. Ia memperkirakan, dalam satu tahun ke depan, produk serupa dengan likuiditas tinggi kemungkinan akan muncul dalam sistem keuangan tradisional, bersaing lebih langsung dengan platform on-chain.