Hyperliquid Menghadapi Risiko Pasokan Multicoin Senilai $91 Juta Meskipun Didukung oleh ETF Hashdex

Setelah memegang posisi Hyperliquid [HYPE] selama satu tahun, seekor paus telah mengamankan keuntungan hampir $140 juta. Perdagangan ini dimulai satu tahun lalu, ketika pemegang mengakumulasi sekitar 2,89 juta HYPE saat token tersebut diperdagangkan di sekitar $17,35.

Alih-alih mencairkan keuntungan dengan cepat, pa itu meng-stake token sebelum menjualnya kembali dengan keuntungan lebih tinggi. Pa tersebut baru saja menyelesaikan penarikannya, memindahkan 969.595 HYPE senilai sekitar $79,18 juta ke bursa Coinbase Prime dan FalconX untuk diperdagangkan.

Penjualan tersebut membersihkan posisi tersisa sang paus setelah berminggu-minggu distribusi, mengakhiri perdagangan yang sangat menguntungkan. Lebih penting lagi untuk HYPE, hal itu menghilangkan sumber utama tekanan jual potensial. Akibatnya, permintaan pasar kini harus menyerap gelombang terakhir token yang didistribusikan.

Namun, keluarnya paus ini tampaknya kurang terisolasi, mengingat Multicoin Capital telah secara konsisten mengurangi kepemilikan HYPE mereka. Ini setelah mereka menjual 75% dari posisi puncak mereka.

Secara total, Multicoin telah memperoleh sekitar 4 juta HYPE pada Februari dan Maret. Namun, mereka telah menguranginya menjadi sedikit di bawah 1 juta seiring berjalannya waktu.

Empat transaksi terbaru yang disetorkan senilai 404K HYPE, atau sekitar $34,2 juta, di Coinbase Prime. Setoran ini penting, karena setelah bursa mampu menjual token-token setoran tersebut, akan menciptakan pasokan tambahan di atas keluarnya paus yang disebutkan sebelumnya.

Sementara itu, Multicoin masih mempertahankan $91 juta dalam HYPE dalam portofolio mereka. Posisi yang tersisa ini bisa masuk ke pasar terbuka.

Penjualan lebih lanjut oleh Multicoin akan menguji apakah permintaan pembeli cukup kuat untuk menyerap tekanan penjualan institusional atau memaksa HYPE masuk ke wilayah yang lebih lemah.

Penjualan institusional itu sekarang menghadapi sumber permintaan baru. Ini terjadi setelah Hashdex, manajer aset kripto, menambahkan HYPE ke ETF NCIQ-nya. Hashdex mengalokasikan 3,4% dari NCIQ ke HYPE, menciptakan eksposur sekitar $14,7 juta melalui 177.313 token.

Namun, setoran baru Multicoin sebesar $21,7 juta ke Coinbase Prime sudah melebihi seluruh posisi tersebut. Ketidakseimbangan semacam ini berarti pencantuman ETF saja belum mampu menyerap seluruh pasokan institusional.

Selain itu, masuknya HYPE ke dalam lima besar portofolio NCIQ akan menciptakan saluran permintaan reguler seiring aliran dana ke dana ini. Perubahan ini mengubah struktur dari distribusi satu arah menjadi persaingan antara permintaan institusional baru dan penjual yang ada.

Meskipun demikian, arus masuk NCIQ yang kuat bisa mempersempit kesenjangan tersebut. Sementara itu, setoran paus yang berkelanjutan akan menjaga pasokan tetap dominan.

• Hyperliquid menghadapi distribusi berat karena para paus dan Multicoin mencairkan keuntungan dan memindahkan token-menuju bursa.
• Alokasi HYPE dari Hashdex menambahkan permintaan institusional, tetapi eksposur ETF saat ini masih lebih kecil daripada penjualan oleh pemegang utama.