ETF spot Hyperliquid berubah dari favorit Wall Street menjadi contoh peringatan dalam sekitar dua bulan. Setelah diluncurkan pada pertengahan Mei dengan sambutan hangat, produk perdagangan yang terkait dengan token HYPE kini mencatat aliran bersih hampir $30 juta keluar, menurut JPMorgan, karena investor beralih ke wrapper altcoin pesaing dan sentimen pasar secara umum mendingin.
Pembalikan ini mencolok mengingat bagaimana peluncurannya. Pada 20 Mei, ETF HYPE menarik $25,5 juta dalam satu hari, angka yang sebenarnya melebihi ETF Bitcoin berdasarkan penyesuaian kapitalisasi pasar selama beberapa sesi peluncuran mereka sendiri. Pada akhir Mei, aliran bersih kumulatif telah mencapai sekitar $75 juta. Pada Juni dan Juli, angka tersebut meningkat menjadi sekitar $280 juta.
Dari arus masuk rekor hingga kerugian
Pesta tidak berlangsung lama. Juli menandai titik balik, dengan aliran bersih keluar lebih dari $13 juta dilaporkan untuk bulan tersebut. Aliran keluar berlanjut ke Agustus, dengan streak aliran bersih keluar $29,8 juta yang berlangsung selama dua belas sesi berturut-turut hingga 3 Agustus.
Harga HYPE turun sekitar 13% dari puncaknya pada Juni selama Juli. Dua produk spot HYPE, BHYP dan THYP, diluncurkan antara 12 Mei dan 15 Mei. Produk-produk ini merupakan ETF spot pertama yang terdaftar di AS untuk token asli bursa perpetuals terdesentralisasi, sebuah tonggak yang awalnya menghasilkan volume perdagangan signifikan dalam ratusan juta dolar. Namun, bahkan pada puncaknya, produk-produk ini tetap kalah jauh dibandingkan dana unggulan bitcoin dan ethereum.
Ras senjata ETF altcoin
Analisis JPMorgan menunjukkan bahwa meningkatnya persaingan sebagai faktor utama dalam terhentinya arus dana. Produk yang terkait dengan Ethereum, Solana, dan token lainnya bersaing untuk mendapatkan modal investor yang sama.
Buffer buyback
Dana Bantuan Hyperliquid mengalirkan sekitar 99% dari biaya perdagangan platform untuk membeli token HYPE di pasar terbuka. Pembelian kembali ini telah mencapai lebih dari $1 miliar pada periode tertentu, angka yang membuat aliran masuk puncak ETF sebesar $280 juta terlihat seperti kesalahan pembulatan.
Ini menciptakan dinamika yang tidak biasa bagi HYPE dibandingkan dengan token ETF altcoin lainnya. HYPE memiliki pembeli struktural yang beroperasi secara independen dari sentimen Wall Street, yang bertindak sebagai lantai, meskipun bukan yang tak terkalahkan mengingat penurunan 13% pada Juli.
Investor yang memantau ruang HYPE ETF harus melacak tiga metrik: arus dana bersih harian untuk BHYP dan THYP, volume perdagangan platform Hyperliquid sebagai proksi untuk daya beli kembali, dan kalender peluncuran ETF altcoin pesaing yang dapat semakin memecah perhatian.