Odaily Planet Daily melaporkan, analis on-chain Ai Bibi menulis bahwa Changxin Storage (CXMT) akan listing di Science and Technology Board pada 27 Juli, sehingga mekanisme harga kontrak CXMT, tarif pendanaan, dan kinerja likuiditas di Hyperliquid akan menghadapi ujian penting.
Analisis menunjukkan bahwa setelah Changxin resmi go public, harga kontrak Hyperliquid CXMT akan secara bertahap beralih dari harga oracle internal pada tahap Pre-IPO ke harga oracle eksternal yang melacak harga transaksi nyata di pasar A.
Secara rinci, setelah pasar Sci-Tech Board dibuka dan pasar memiliki data harga eksternal yang cukup stabil, sistem akan secara otomatis memicu peralihan harga. Titik acuan harga baru, yang dihasilkan oleh oracle internal TradeXYZ berdasarkan buku pesanan, diubah menjadi harga oracle eksternal yang melacak harga spot saham Changxin A dan disesuaikan berdasarkan nilai tukar real-time.
Karena pembaruan harga oracle sekitar setiap 3 detik sekali dan setiap perubahan dibatasi hingga ±1%, meskipun ada perbedaan besar antara harga kontrak di tahap Pre-IPO dan harga pasar sebenarnya, konvergensi akan terjadi secara bertahap, namun tetap ada risiko likuidasi selama proses ini.
Terkait biaya pendanaan, setelah Changxin diluncurkan, kontrak Hyperliquid CXMT akan kembali ke mekanisme normal. Sebelumnya, pada tahap Pre-IPO, untuk mengurangi biaya pendanaan selama trader menahan posisi jangka panjang menunggu peluncuran, multiplier biaya pendanaan hanya 1% dari kontrak normal, turun dari 0,5 menjadi 0,005. Setelah peluncuran resmi, parameter ini akan kembali ke 0,5, dan fungsi penyesuaian biaya pendanaan akan diaktifkan kembali.
Untuk pembentukan harga selama penutupan pasar saham A, analisis menyatakan bahwa harga Hyperliquid CXMT akan kembali berdasarkan harga oracle internal yang dibentuk oleh buku pesanan sendiri, setara dengan memasuki tahap perdagangan “dalam negeri”.
Namun, selama masa penutupan pasar, fluktuasi harga tetap dibatasi oleh mekanisme Discovery Bound. Setiap penyesuaian harga re-anchoring maksimal ±20%, dengan maksimal 7 penyesuaian dinamis pada batas untuk mengurangi risiko manipulasi harga akibat likuiditas yang tidak mencukupi.
Selain itu, sebagai saham baru di Sci-Tech Board, Changxin tidak memiliki batas naik-turun harga selama 5 hari perdagangan pertama sebelum listing, tetapi tetap ada mekanisme pembatasan perdagangan:
Periode penentuan harga kolektif berlangsung dari pukul 9:15-9:25, di mana pesanan dapat dibatalkan dari 9:15-9:20, tetapi hanya dapat diajukan dan tidak dapat dibatalkan dari 9:20-9:25;
Setelah pembukaan, ketika perubahan harga pertama kali mencapai atau melebihi 30%, 60%, akan memicu penghentian sementara, masing-masing selama 10 menit, dengan maksimal 4 kali pemicu sepanjang hari;
Pada hari perdagangan ke-6, batas kenaikan dan penurunan normal untuk Sci-Tech Innovation Board akan dipulihkan.
Pada pukul 17:40 tanggal 26 Juli, volume posisi terbuka (OI) kontrak Hyperliquid CXMT sekitar $63,9 juta, harga kontrak sekitar $6,18, dengan harga setara dalam RMB sekitar ¥41,9.
Berdasarkan harga kontrak saat ini, nilai pasar yang diharapkan untuk ChangXin Memory Technologies diperkirakan sekitar 2,8 triliun yuan Cina, sedikit lebih tinggi daripada nilai pasar Industrial and Commercial Bank of China sebesar 2,76 triliun yuan, sehingga pasar memperhatikan apakah perusahaan ini berpeluang menjadi salah satu perusahaan dengan nilai pasar tertinggi di pasar A.
Seiring dimulainya perdagangan spot Changxin, eksplorasi Hyperliquid sebagai platform derivatif on-chain terhadap mekanisme penentuan harga IPO saham tradisional juga akan menghadapi uji pasar skala besar pertamanya.