Hyperliquid Policy Center (HPC) telah mengajukan komentar resmi kepada Securities and Exchange Commission (SEC) mengenai draf Peraturan Pengawasan Aset Kripto versi baru. Lembaga ini mendukung inisiatif umum regulator, tetapi menyatakan bahwa dalam bentuk saat ini, dokumen tersebut mengandung jebakan hukum sistematis.
Untuk membuat rancangan usulan ini benar-benar dapat dilaksanakan, industri kripto memerlukan lima perubahan mendasar.
Pada Agustus tahun ini, SEC pertama kali mengusulkan kompromi ini: perusahaan rintisan akan dapat memperoleh dana hingga $75 juta per tahun melalui mekanisme yang disederhanakan, sekaligus memperoleh status "safe harbor" untuk melindungi token yang sudah matang dari tindakan hukum oleh regulator.
Sebelumnya, lembaga ini menggunakan pengujian Howey tahun 1946 untuk menilai pasar kripto. Pengujian ini awalnya dirancang untuk perdagangan saham perkebunan jeruk Florida. Karena kebuntuan hukum ini, perusahaan rintisan Web3 Amerika selama bertahun-tahun harus pindah ke luar negeri atau memblokir pengguna Amerika.
Masalah dalam proposal SEC: Lima jebakan yang dihadapi perusahaan rintisan
Pengacara Hyperliquid menunjukkan bahwa kompromi baru SEC ini masih jauh dari kenyataan. Keluhan utama di pusat kebijakan ini dapat dirangkum menjadi lima kategori:
- Status hukum airdrop
- Konsep kepatuhan
- Safe Harbor Clause
- Integrasi pasar sekunder
- Masa tenggang federal
Lembaga tersebut berpendapat bahwa aturan regulasi harus secara jelas menyatakan bahwa distribusi token gratis berdasarkan aktivitas on-chain bukanlah kontrak investasi, karena pengguna tidak menginvestasikan dana maupun menanggung risiko keuangan. Selain itu, menyelesaikan verifikasi identitas (KYC) atau menghubungkan dompet untuk mengklaim airdrop secara hukum tidak dapat diartikan sebagai "pembayaran" terhadap aset.
Perubahan lainnya berkaitan dengan kelangsungan jangka panjang proyek. Saat ini, agar proyek dapat masuk ke safe harbor, ia harus mengakui bahwa token-nya bergantung pada tim manajemen selama tahap pengembangan, yang secara otomatis menimbulkan risiko gugatan terhadap startup atas periode beberapa tahun terakhir.
HPC meminta agar perusahaan dapat menyatakan bahwa token mereka tidak pernah merupakan sekuritas. Selain itu, aturan yang diusulkan sama sekali tidak menjelaskan status protokol terdesentralisasi (DEX); dan jika proyek tidak memiliki hak untuk memperdagangkan token secara legal di platform blockchain sejak hari pertama, maka seluruh rangkaian peraturan tersebut kehilangan makna ekonomi.
Terakhir, draf saat ini meskipun memberikan pengecualian dari pengawasan lembaga pengatur negara bagian bagi proyek yang disetujui, pengecualian ini akan berakhir setelah keluar dari safe harbor. Industri meminta agar perlindungan ini diubah menjadi tanpa batas waktu untuk mengurangi beban perusahaan yang harus menghadapi lebih dari 50 yurisdiksi regulasi sekaligus.
Artikel tersebut menyatakan bahwa langkah Hyperliquid ini merupakan upaya untuk membela pasar secara proaktif. Platform ini merupakan pemimpin di bidang kontrak berjangka on-chain, tetapi karena hukum Amerika Serikat yang ketat, ia terpaksa memblokir seluruh pengguna di Amerika Serikat. Saat ini, SEC atau Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Amerika Serikat belum mengajukan gugatan resmi atau memberikan denda terhadap platform ini.
Namun, proyek ini masih menghadapi tekanan dari bursa tradisional (CME) dan Kongres Amerika Serikat. Pada bulan September, Komite Pengawas Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat meminta Jeff Yan, salah satu pendiri Hyperliquid, untuk menyediakan data internal dalam penyelidikan terhadap kemungkinan insider trading sebelum pengumuman tarif dikeluarkan.