Hyperliquid dan trade.XYZ Mendesak CFTC untuk Mengizinkan Perpetual Energi

TL;DR

• Pusat Kebijakan Hyperliquid dan trade[XYZ] meminta CFTC untuk mengizinkan kontrak perpetual energi yang diatur, dengan berargumen bahwa pasar 24/7 membantu mengelola risiko saat futures ditutup.
• volume pasar [XYZ] telah melebihi $500 miliar, sementara studinya menemukan bahwa perpetual minyak mentah memperkirakan harga pembukaan kembali patokan lebih dekat daripada penutupan Jumat.
• Usulan ini mencari aturan netral secara teknologi, pengakuan terhadap stablecoin dan jaminan yang ditokenisasi, serta persetujuan untuk eksekusi onchain, margining, clearing, penyelesaian, dan pencatatan.

Pusat Kebijakan Hyperliquid dan trade[XYZ] menyerukan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS untuk mengizinkan kontrak perpetual energi yang diatur, dengan berargumen bahwa pasar tanpa henti dapat membantu bisnis mengelola risiko harga ketika tempat tradisional tutup. Permintaan ini menyusul guncangan Timur Tengah akhir pekan yang mengganggu ekspor sementara futures minyak tetap tidak tersedia, dan rantai pasok global mengalami tekanan. Argumen intinya adalah bahwa risiko energi tidak berhenti ketika bursa berhenti. Selama akhir pekan itu, Hyperliquid perpetual yang terkait minyak dilaporkan menangkap sekitar dua pertiga pergerakan akhir sebelum futures patokan dibuka kembali, menyoroti potensi nilai penemuan harga yang berkelanjutan.

Pengajuan tersebut menunjuk pada pasar WTI, Brent, dan Henry Hub trade[XYZ], yang telah menghasilkan volume kumulatif lebih dari $500 miliar sejak diluncurkan pada Oktober 2025. Perpetuals tidak memiliki tanggal kedaluwarsa, memungkinkan pelaku lindung nilai untuk mempertahankan satu posisi terus-menerus daripada secara berulang menggulir kontrak berjangka. Struktur ini dapat mengurangi kompleksitas operasional sekaligus memusatkan likuiditas dalam satu buku order. Perbedaan ukuran juga signifikan: satu kontrak berjangka WTI standar mewakili 1.000 barel, sekitar $70.000 baru-baru ini, sementara perdagangan rata-rata di luar jam kerja di pasar minyak mentah trade[XYZ] mendekati $1.300 bagi peserta yang mencari eksposur yang lebih kecil dan lebih fleksibel.

Pertanyaan teknis utama adalah apakah kontrak tanpa kedaluwarsa dapat secara andal mengikuti patokannya. Hyperliquid Policy Center berpendapat bahwa tingkat pendanaan terus-menerus mendorong pedagang untuk menutup penyimpangan dari harga patokan. Studinya menemukan bahwa dalam hampir 75% penutupan akhir pekan yang diambil sampelnya, harga minyak mentah perpetual berakhir lebih dekat ke patokan pembukaan Minggu daripada penutupan resmi Jumat. Bukti ini dimaksudkan untuk menunjukkan bahwa pasar kontinu dapat melengkapi, bukan merusak, futures berbasis tanggal. Studi yang sama juga menemukan tidak ada penurunan signifikan secara statistik dalam kualitas pembukaan ulang CME WTI setelah pasar perpetual minyak mentah diluncurkan tanpa menunggu pasar konvensional untuk dibuka kembali.

Proposal tersebut juga menekankan clearing, margin, dan pengawasan berbasis onchain. Posisi didanai terlebih dahulu, margin dinilai ulang pada setiap perdagangan, dan likuidasi mengikuti aturan bertahap, dengan likuidasi buku pesanan biasa yang menyelesaikan 97,9% notional perdagangan [XYZ] yang dilikuidasi sejauh ini. Permintaan kebijakan ini lebih luas daripada sekadar menyetujui satu produk: ia mencari jalur netral teknologi untuk pasar derivatif 24/7. Kelompok-kelompok tersebut menginginkan CFTC mengakui stablecoin dan jaminan yang ditokenisasi untuk margin, menjelaskan aturan operasi berkelanjutan, dan mengonfirmasi bahwa eksekusi, clearing, penyelesaian, dan pencatatan berbasis onchain dapat memenuhi Prinsip Dasar yang ada tanpa undang-undang baru di bawah pengawasan Amerika dan hukum derivatif yang telah mapan.