Desentralisasi adalah salah satu janji mendasar kripto. Hyperliquid, sebuah blockchain Layer 1 berkinerja tinggi yang dibangun di sekitar DEX perpetuals, telah membangun daya tarik serius berdasarkan janji tersebut. Jadi, fakta bahwa Hyper Foundation mengendalikan sekitar 48,9% dari semua token HYPE yang di-stake patut dipertimbangkan sejenak.
Bagaimana angka-angka tersebut dibandingkan
Pada Juni 2026, sekitar 436 juta token HYPE disimpan, mewakili sekitar 43,6% dari total pasokan 1 miliar token. Validator dari Hyper Foundation menyumbang hampir setengah dari jumlah tersebut, dengan bagian masing-masing validator sebesar 12,73%, 12,70%, 12,02%, 7,95%, dan 3,50%.
Staking memiliki APR saat ini sebesar 2,1% hingga 2,4%, yang didanai oleh emisi token, yang telah membantu mendorong partisipasi. Validator foundation membebankan komisi 3% pada jumlah yang di-stake, yang berarti mereka juga mendapatkan bagian signifikan dari aktivitas ekonomi yang mengalir melalui lapisan staking.
Mekanisme staking itu sendiri cukup standar: kunci satu hari untuk delegasi, antrian unstaking tujuh hari, dan set validator aktif top-N. Yang kurang standar adalah bagaimana Foundation mencapai posisi dominannya. Strategi alokasi pra-mainnet menempatkan validator yang terkait dengan Foundation jauh di depan sebelum peserta luar dapat bersaing secara bermakna untuk staking.
Mengapa ini penting untuk tata kelola
Model tata kelola HYPE bersifat berbasis staking, yang berarti kekuatan suara sejalan langsung dengan jumlah token yang di-staking. Dinamika ini terlihat jelas pada Desember 2025. Pemungutan suara tata kelola untuk membakar sekitar 37,5 juta token HYPE dari Dana Bantuan lulus dengan dukungan 85%.
HYPE diluncurkan melalui Acara Generasi Token pada 29 November 2024. Pada peluncuran, 6% pasokan dialokasikan untuk anggaran Hyper Foundation dan 23,8% dialokasikan kepada kontributor inti, dengan masa penahanan yang berakhir pada akhir 2025. Artinya, sebagian signifikan token kontributor menjadi likuid sekitar waktu yang sama ketika jaringan sedang matang, semakin memperkuat pengaruh di dompet-dompet yang terkait dengan Foundation selama periode awal.
Token ini juga berperan fungsional di luar tata kelola. HYPE digunakan untuk gas pada transaksi dan memberikan diskon biaya perdagangan bertingkat berdasarkan jumlah yang disetorkan pengguna. Utilitas ini mendorong permintaan organik untuk partisipasi staking, tetapi juga berarti bahwa pengguna yang menginginkan ekonomi terbaik di DEX Hyperliquid secara efektif mensubsidi validator yang sama yang mendominasi lapisan tata kelola.
Risiko yang hidup di dalam sisi positif
Di sisi keamanan, konsentrasi pada tingkat validator menciptakan target. Jaringan di mana lima validator yang terkait mengendalikan hampir setengah dari staking memiliki permukaan serangan yang lebih kecil untuk dikompromikan dibandingkan dengan jaringan di mana staking tersebar di puluhan operator independen.
Yang secara nyata tidak ada dalam gambar saat ini adalah inisiatif apa pun yang diumumkan untuk mendiversifikasi kekuatan validator atau mengurangi pangsa Foundation seiring waktu. Tidak ada usulan tata kelola untuk membatasi partisipasi validator Foundation, tidak ada peta jalan yang dinyatakan untuk mendistribusikan staking lebih luas. Konsentrasi ini telah menjadi subjek diskusi komunitas, tetapi diskusi belum berubah menjadi perubahan struktural.