Sebuah token yang terkait dengan protokol yang menghasilkan pendapatan nyata baru saja masuk ke dalam 10 besar berdasarkan kapitalisasi pasar. HYPE, token asli dari bursa perpetuals terdesentralisasi Hyperliquid, telah naik ke posisi ke-10, sebuah pencapaian yang tampaknya tidak masuk akal hanya satu tahun lalu bagi aset yang berasal dari DeFi yang bersaing melawan rantai tradisional dan meme coin.
Cap pasar token ini berkisar antara $15,36 miliar dan $18,5 miliar pada akhir Mei 2026, sempat melebihi Dogecoin dan berada di peringkat tertinggi ke-9 di CoinMarketCap. HYPE sendiri telah mencapai beberapa tertinggi sepanjang masa di kisaran $67 hingga $72, mencerminkan kenaikan mingguan yang melebihi 9%.
Apa yang sebenarnya mendorong ini
Hyperliquid telah menghasilkan lebih dari $1,16 miliar dalam pendapatan kumulatif hingga pertengahan 2026. Itu bukan pendapatan yang diproyeksikan, bukan nilai teoretis yang ditangkap. Itu adalah uang sungguhan yang mengalir melalui protokol.
Protokol telah mengalirkan pendapatan ke pembelian kembali token HYPE, secara efektif menarik pasokan dari pasar. Lebih sedikit token yang beredar berarti setiap token yang tersisa menyerap pangsa permintaan yang lebih besar.
Pada April 2026 saja, Hyperliquid memproses sekitar $190 miliar volume perdagangan. Angka tersebut menyumbang hampir 4% dari seluruh pasar perpetuals global.
Sinyal institusional semakin kuat
Grayscale menerbitkan laporan pada 28 Mei 2026 yang membahas Hyperliquid bersama perkembangan regulasi CFTC. Laporan tersebut membawa proyeksi pendapatan yang optimis untuk protokol tersebut, dan peningkatan sentimen langsung terjadi, dengan HYPE mengalami tekanan pembelian yang meningkat pada 29 dan 30 Mei.
Bitwise juga menandai meningkatnya permintaan untuk HYPE, menambahkan dukungan institusional lainnya. Minat institusional tampaknya terkait dengan infrastruktur futures perpetu berbasis rantai, dengan entitas keuangan tradisional mengeksplorasi bagaimana platform derivatif terdesentralisasi dapat sesuai dengan strategi perdagangan dan lindung nilai mereka yang lebih luas.
Rekor open interest pada kontrak perpetual Hyperliquid semakin memvalidasi teori ini. Trader memegang posisi, yang berarti mereka percaya pada infrastruktur cukup untuk terus menempatkan modal di dalamnya.
Apa artinya ini bagi para investor
Sisi risiko dari persamaan ini layak mendapat perhatian. Model didorong oleh buyback HYPE berfungsi sangat baik di pasar yang tumbuh, tetapi secara inheren terkait dengan volume perdagangan. Penurunan berkelanjutan dalam aktivitas derivatif kripto akan mengurangi pendapatan, memperlambat buyback, dan berpotensi membalikkan dinamika pasokan yang sebelumnya sangat menguntungkan.