HYPE Spot ETF Mengalami 14 Hari Inflow Bersih, Melampaui 1,36 Juta USD

Original ｜ Odaily Star Daily (@OdailyChina)

Penulis｜Golem（@web3_golem）

"HYPE setidaknya harus melewati SOL sebelum akhir siklus bull ini", Arthur Hayes, co-founder BitMEX dan "penjaga H" paling setia, pertama kali menyatakan ekspektasi ini pada akhir Mei, sebelumnya ia telah beberapa kali menyatakan bahwa HYPE akan naik hingga 150 dolar.

Arthur Hayes "menjelekkan satu dan memuji satu" karena Kyle Samani, mantan co-founder Multicoin Capital dan "penjaga S", terlebih dahulu menyerang Hyperliquid di komunitas, lalu perdebatan antara keduanya menjadi tak terbendung, dan berakhir dengan taruhan senilai 10.000 dolar AS bahwa HYPE akan outperform semua aset dengan kapitalisasi pasar teratas selama sisa tahun ini （了解二人恩怨详情可阅读：Solana dan Hyperliquid 最忠实的卫兵，互相骂了起来）。

Beberapa hari terakhir, HYPE terus meningkat dan mencatat rekor tertinggi baru sebesar 75 dolar AS, membuat investor yang ingin masuk merasa takut akan harga yang tinggi, sebagian bahkan mulai mencoba menjual pendek. Dalam artikel ini, Odaily Planet Daily akan menganalisis perubahan fundamental HYPE dari sudut pandang order beli dan jual, untuk referensi pembaca.

Saat ini, terdapat dua ETF spot HYPE di pasar, pada 12 Mei, 21Shares meluncurkan ETF Hyperliquid pertama di Nasdaq (THYP); pada 15 Mei, Bitwise juga meluncurkan ETF Hyperliquid di NYSE (BHYP).

HYPE ETF spot masuk bersih selama 14 hari berturut-turut

Hingga 2 Juni, HYPE spot ETF telah mencatat aliran bersih selama 14 hari berturut-turut sejak peluncurannya, dengan total aliran bersih melebihi $136 juta, telah menyerap sekitar 0,9% dari total kapitalisasi pasar HYPE, di mana BHYP dari Bitwise mencatat aliran bersih sebesar $82,96 juta, menjadi HYPE ETF terbesar di dunia.

Kinerja HYPE Spot ETF setelah peluncurannya cukup menunjukkan minat besar dari modal tradisional terhadap Hyperliquid. Di antara 12 ETF spot kripto AS, berdasarkan total arus masuk bersih kumulatif, HYPE Spot ETF telah menjadi ETF spot kripto terbesar kelima, setelah BTC Spot ETF, ETH Spot ETF, XRP Spot ETF, dan SOL Spot ETF, jauh meninggalkan ETF spot kripto lainnya yang lebih dulu diluncurkan.

Membandingkan kinerja ETF spot BTC dan ETH sejak Mei juga lebih jelas menunjukkan tren diferensiasi pasar, di mana dana ETF aset kripto sedang direalokasi.

BTC spot ETF telah mengalami arus keluar bersih selama 12 hari berturut-turut sejak 15 Mei, dengan total arus keluar lebih dari $2,43 miliar pada Mei, memecahkan rekor arus keluar bersih berturut-turut 8 hari sejak awal 2025; ETH spot ETF telah mengalami arus keluar bersih selama 16 hari berturut-turut sejak 11 Mei, dengan total arus keluar lebih dari $540 juta pada Mei. Sementara itu, ETF BNB (VBNB) yang diluncurkan oleh VanEck di Nasdaq pada 28 Mei bahkan telah mengalami 4 hari berturut-turut tanpa arus masuk bersih.

Dalam siklus ini, permintaan dari institusi dan modal tradisional terhadap eksposur ETF seperti BTC dan ETH jelas menurun, sementara HYPE secara perlahan semakin menarik bagi mereka, dengan tingkat FOMO bahkan lebih tinggi daripada data saat peluncuran pertama ETF spot BTC dan ETH.

HYPE spot ETF dalam dua minggu pertama peluncurannya telah menyerap hampir 1% dari kapitalisasi pasar HYPE, melebihi kinerja peluncuran awal spot ETF BTC dan ETH dalam periode yang sama berdasarkan proporsi kapitalisasi pasar. Menurut data SoSoValue, spot ETF BTC mengalami arus masuk bersih sebesar $1,46 miliar dalam dua minggu pertama, hanya menyerap sekitar 0,2% dari kapitalisasi pasar BTC pada saat itu; spot ETF ETH bahkan mengalami arus keluar bersih sekitar $400 juta dalam dua minggu pertama; sementara spot ETF SOL mengalami arus masuk bersih sekitar $380 juta, namun hanya menyerap sekitar 0,47% dari kapitalisasi pasar SOL pada saat itu.

Arus masuk berkelanjutan pada ETF spot HYPE memberikan dukungan kuat terhadap harga HYPE.

Dua lapis dukungan HYPE membeli, menyeimbangkan tekanan pelepasan token

Selain ETF, pendapatan protokol Hyperliquid juga menjadi penopang penting permintaan HYPE.

Pada awal 2025, Hyperliquid meluncurkan mekanisme Assistance Fund (AF), yang menetapkan 97% dari biaya transaksi protokol (perps + spot, dll.) secara otomatis masuk ke alamat sistem AF untuk terus membeli kembali HYPE, kemudian mengubah proporsi biaya menjadi 99%. Mekanisme ini memungkinkan HYPE untuk secara efektif menangkap nilai protokol Hyperliquid, sekaligus menjadi penopang penting bagi harga HYPE.

Pendapatan protokol harian Hyperliquid berada di kisaran $10-30 juta, dan sejak penerapan mekanisme AF, telah melakukan buyback lebih dari $1,1 miliar HYPE. Meskipun arus masuk bersih ETF spot HYPE tidak sebesar AF, pertumbuhannya cepat, dan dalam waktu hanya setengah bulan, arus masuk bersihnya telah menyamai 1/10 dari jumlah buyback AF, dengan arus masuk bersih harian tertinggi mencapai $31,62 juta pada 29 Mei.

Saat ini, masuknya ETF spot HYPE akan memberikan dukungan ganda bagi HYPE, sehingga dapat menetralisir tekanan penjualan yang disebabkan oleh pelepasan token tim.

Mulai Januari 2026, peraturan resmi menetapkan bahwa pelepasan token tim dilakukan secara sekaligus setiap bulan, tepat pada tanggal 6 setiap bulan. Pada 6 Juni, akan ada token senilai 38,7 juta dolar AS yang dilepaskan sekaligus, tetapi mungkin tidak akan menimbulkan tekanan jual yang signifikan di pasar.

Fitur penting lain dari pembelian ETF adalah bahwa investor di baliknya mungkin tidak memahami ekonomi token, bahkan belum pernah secara langsung mengoperasikan protokol DeFi; mereka hanya ingin mendapatkan eksposur terhadap HYPE. Oleh karena itu, investor ETF juga kurang sensitif terhadap pelepasan token, selama fundamental proyek tidak mengalami perubahan drastis, pelepasan token tidak akan menekan daya beli.

Sementara itu, akan ada lebih banyak ETF spot HYPE yang diluncurkan di masa depan. Pada 2 Juni, Grayscale telah mengajukan revisi dokumen S-1 untuk ETF Staking Hyperliquid, menyediakan sekitar 2 juta HYPE sebagai modal awal, dengan kode ETF Hyperliquid adalah Grayscale Hyperliquid Staking ETF (HYPG), dan akan mulai diperdagangkan pada 4 Juni.

HYPE akan mengalami likuiditas yang lebih dalam, partisipasi institusional yang lebih kuat, serta pembelian tambahan yang terus menerus dihasilkan.

Institusi tidak kalah kuat dalam FOMO terhadap HYPE dibandingkan investor ritel, mereka secara terbuka menyatakan pandangan positif terhadap HYPE sambil mendorong kenaikan HYPE dengan uang sungguhan.

a16z mungkin telah menjadi institusi pemegang posisi eksternal terbesar dalam HYPE

Sejak Agustus 2025, a16z telah memulai pola akumulasi besar-besaran terhadap HYPE. Menurut pemantauan analis kripto Bibi Ai @ai_9684xtpa, a16z kemungkinan telah menjadi entitas pemegang HYPE terbesar keenam di rantai, dan entitas pemegang terbesar di luar ekosistem internal. Lima alamat teratas di rantai HYPE semuanya milik proyek-proyek ekosistem Hyperliquid sendiri (alamat kelima adalah protokol staking Kinetiq), sedangkan alamat keenam adalah milik a16z, yang memegang 3,095 juta HYPE senilai lebih dari $223 juta.

Namun, ini bukan satu-satunya alamat kepemilikan HYPE a16z, karena blockchain menunjukkan bahwa a16z terus membeli dan menimbun HYPE melalui beberapa alamat terkait.

Pada 28 Mei, analis kripto Ai Bibi @ai_9684xtpa memantau bahwa alamat yang dimulai dengan 0x4c6 yang terkait dengan a16z menarik total 253.947,43 HYPE dari berbagai bursa dan alamat market maker, dengan harga rata-rata penarikan sekitar $59,2; pada 30 Mei, Lookonchain memantau bahwa alamat yang dimulai dengan 0xb5E yang terkait dengan a16z kembali membeli 226.121 HYPE, dan sejak 14 April, alamat ini telah akumulatif membeli 3,9 juta HYPE dengan harga rata-rata pembelian sekitar $49,4.

Selain a16z, Galaxy Digital juga sedang menimbun HYPE. Pada 3 Juni, menurut pemantauan Lookonchain, Galaxy Digital menarik 179.000 HYPE dari Coinbase, senilai sekitar 12,62 juta dolar AS, dan pada 21 Mei, dompet terkait lainnya juga membeli 158.100 HYPE, senilai sekitar 8,8 juta dolar AS.

Institusi sudah lama tidak lagi menganggap HYPE sebagai koin sampah biasa, Matt Hougan, Chief Investment Officer Bitwise, menulis bahwa HYPE bukan sekadar koin sampah, melainkan kripto "generasi kedua", karena memiliki penangkapan nilai nyata, pembelian kembali, dan permintaan institusional.

Sementara itu, institusi telah meningkatkan posisi Hyperliquid dari DEX Perp menjadi platform infrastruktur keuangan blockchain. Dalam laporan Grayscale, Hyperliquid bahkan berpotensi menantang sistem perdagangan derivatif dan bursa tradisional, serta berkembang menjadi "raksasa jasa keuangan".

HYPE DAT telah masuk dalam indeks Russell 3000

Saat konsep DAT di pasar saham AS mulai meredup dan pemimpin industri Strategy mulai menjual aset kripto, seiring dengan kenaikan harga HYPE, perusahaan DAT yang mempertaruhkan HYPE terus mengalami keuntungan tak terwujud. （Baca selengkapnya:DAT Gagal? Perusahaan Publik yang Bertaruh pada HYPE Memperoleh Keuntungan Rp12,5 Miliar）

Yang paling patut diperhatikan adalah Hyperliquid Strategies (NASDAQ: PURR). Menurut data situs resmi, saat ini mereka memegang 22,3 juta HYPE, dengan nilai posisi sebesar $1,617 miliar. Hyperliquid Strategies juga mengungkapkan dalam laporan keuangan yang dirilis pada awal Mei bahwa hingga Q1 2026, mereka telah menginvestasikan $10,5 juta untuk merepembeli sekitar 3 juta saham, dengan biaya rata-rata $3,42 per saham.

Pada 22 Mei, FTSE Russell mengumumkan daftar awal reorganisasi indeks Russell 3000 untuk Juni 2026, di mana PURR muncul dalam daftar penambahan indeks Russell 3000 dan diharapkan berlaku pada 26 Juni.

PURR muncul dalam daftar tambahan indeks Russell 3000

Russell 3000 Index juga merupakan salah satu indeks saham paling luas di pasar saham AS, yang mencakup sekitar 3.000 perusahaan publik terbesar di AS, hampir membungkus seluruh pasar saham AS, dan melakukan penyesuaian besar-besaran setiap bulan Juni. Saat ini, banyak dana indeks, dana pensiun, dan ETF yang mengikuti indeks ini; FTSE Russell mengungkapkan sekitar $10,6 triliun aset menggunakan indeks Russell AS sebagai patokan.

Jika PURR benar-benar dimasukkan ke dalam indeks Russell 3000, ia tidak hanya akan mendapatkan alokasi pasif dari dana, tetapi juga meningkatkan popularitasnya. Untuk membantu investor memperoleh lebih banyak eksposur terhadap HYPE, mereka mungkin akan meniru model "pembelian koin dengan pinjaman" dari Strategy di masa depan, sehingga menjadi dukungan pembelian tambahan yang kuat untuk HYPE.