Hedgeye Asset Management telah meluncurkan Hedgeye Hedged Bitcoin ETF dengan ticker HBIT di New York Stock Exchange. Menurut pengumuman peluncuran 27 Agustus, dana yang dikelola secara aktif menggabungkan paparan terhadap produk Bitcoin spot yang terdaftar di AS dengan overlay opsi yang berubah-ubah.
HBIT tidak memegang bitcoin secara langsung
Dana ini terutama berinvestasi pada produk yang diperdagangkan di bursa yang melacak bitcoin, termasuk BlackRock’s iShares Bitcoin Trust. Kemudian, dana ini membeli dan menulis opsi put dan call, menggunakan harga kesepakatan yang didasarkan terutama pada sinyal Risk Range propietaris Hedgeye.
HBIT dapat mengubah posisinya sefrekuensi sekali per hari. Manajer mengatakan proses ini mempertimbangkan tren harga, volatilitas pasar dan implisit, likuiditas, serta rentang perdagangan yang dihitung perusahaan. Berbeda dengan ETF hasil tetap, produk ini tidak memiliki jangka waktu dua belas bulan yang tetap atau batas naik permanen yang dinyatakan.
Opsi dapat mengurangi kerugian tetapi memperkenalkan risiko baru
Premi yang diperoleh dari penulisan opsi dapat mengimbangi sebagian biaya perlindungan terhadap penurunan. Namun, call yang ditulis dapat membatasi partisipasi selama reli bitcoin, sementara perlindungan yang dibeli mungkin kedaluwarsa tanpa nilai. Dana tersebut juga memperingatkan bahwa teknik lindung nilai-nya mungkin tidak mengimbangi kerugian dan beberapa opsi mungkin tidak memiliki pasar sekunder yang likuid.
Peluncuran ini menambahkan struktur yang mengelola risiko ke pasar di mana kepemilikan institusional terhadap produk spot terus meningkat. JPMorgan baru-baru ini melaporkan peningkatan staking dalam Bitcoin ETF, sementara BlackRock telah menurunkan minimum yang diperlukan untuk konversi in-kind IBIT.
Dana tersebut dimulai tanpa riwayat operasional
HBIT adalah dana yang baru dibentuk, dan Hedgeye Asset Management juga merupakan penasihat yang baru dibentuk. Oleh karena itu, investor belum memiliki catatan kinerja nyata yang menunjukkan bagaimana proses opsi berperilaku melalui berbagai siklus pasar Bitcoin.
Pengembalian produk juga akan berbeda dari memegang bitcoin karena produk ini memiliki dana lain, membayar biaya operasional, dan menggunakan derivatif. HBIT menawarkan jalur lain untuk paparan bitcoin yang terregulasi, tetapi keberhasilannya akan bergantung pada apakah lindung nilai aktif cukup mengurangi penurunan untuk mengimbangi biaya opsi dan potensi kehilangan keuntungan.
Prospektus juga mengidentifikasi risiko orang kunci karena produksi sinyal Risk Range harian sangat bergantung pada satu individu. Hedgeye mengatakan karyawan lain dapat menerbitkan perhitungan pengganti, tetapi rumus pengganti tersebut tidak identik. Ketergantungan tersebut menambah risiko operasional di luar eksposur bitcoin dan opsi di dalam portofolio.