Penulis：Viki_Nan.mp3
Pertama-tama, artikel ini bukan FUD terhadap Hashkey atau HSK, melainkan lebih merupakan berbagi pemahaman saya dari sudut pandang akuntansi.
Karena saya sebelumnya terlibat secara mendalam dalam pekerjaan audit keuangan perusahaan yang terdaftar di pasar saham A/H.
Saya merasa lebih sedikit orang yang bisa sekaligus memahami standar akuntansi, memahami cryptocurrency, serta bersedia dan mampu menyampaikan pemahaman mereka tanpa batasan.
Semoga interpretasi saya dapat membantu pemegang token HSK untuk memahami perlakuan akuntansi IPO Hashkey terhadap klasifikasi token HSK dan kemungkinan dampaknya dari sudut pandang tambahan.
Satu, Latar Belakang dan Definisi: Akun yang dicatat untuk token yang dikeluarkan oleh bursa — kewajiban kontrak atau kewajiban keuangan?
✅ Konsensus di sisi aset: relatif seragam
Aset digital dicatat sebagai persediaan/aset tak berwujud, di sini tidak banyak perdebatan. Meskipun belum ada standar akuntansi internasional yang jelas, klasifikasi ini masih dianggap masuk akal dalam industri. Anda dapat melihat laporan keuangan OSL, klasifikasi aset digitalnya pada dasarnya tidak berbeda signifikan dari prospektus Hashkey. Standar Amerika sedikit berbeda (Anda dapat melihat laporan keuangan Coinbase), tetapi hal ini tidak akan dibahas terlebih dahulu.
❓ Perbedaan di sisi kewajiban: Bagaimana pertukaran harus mencatat platform coin HSK yang mereka terbitkan sendiri?
Pertama, pahami mengapa itu disebut "kewajiban"? Karena pertukaran adalah penerbit token, dan penerbitan token menciptakan suatu "kewajiban".
Namun, karena sangat sedikit perusahaan publik yang menerbitkan token platform, pendekatan ini hampir tidak memiliki contoh sebelumnya. Saya menemukan bursa publik Kanada lainnya yang menerbitkan token platform mereka sendiri, INX, sebagai contoh perbandingan.
HashKey (berdasarkan IFRS 15): Diklasifikasikan sebagai kewajiban kontrak (didefinisikan sebagai "kewajiban kinerja", di mana perusahaan tidak berkewajiban membayar uang kepada pemegang HSK, tetapi menyediakan layanan masa depan, seperti pengurangan biaya transaksi, hak keanggotaan, dll.).
INX (menurut standar IFRS 9): Diklasifikasikan sebagai kewajiban keuangan (token mewakili klaim tertentu atas arus kas atau aset masa depan perusahaan oleh pemegang INX).
Inti: Mengapa sebuah perusahaan yang terdaftar di bursa akan mendefinisikan token yang dikeluarkan sendiri dan diperdagangkan di pasar sekunder sebagai "kewajiban pemenuhan"?
Klasifikasi ini dapat menghindari volatilitas pasar keuangan. Jika diklasifikasikan sebagai kewajiban keuangan, token harus diukur berdasarkan nilai wajar; kenaikan harga koin akan menyebabkan kewajiban perusahaan membengkak dan laba anjlok (sebaliknya, penurunan harga akan mengurangi kewajiban dan meningkatkan laba secara drastis); sedangkan jika diklasifikasikan sebagai kewajiban kontrak, biaya historis dapat digunakan sebagai dasar pengukuran.
Dua: Perspektif Akuntansi: Analisis Jurnal Akuntansi Terkait Platform Coin HSK dan Interpretasi Teks Prospektus
Berdasarkan pengalaman bertahun-tahun dalam menangani laporan keuangan, ada beberapa bagian teks dalam laporan keuangan prospektus yang perlu diperhatikan. Karena ini merupakan pernyataan penjelasan penting dengan indikasi yang jelas, dikombinasikan dengan dugaan terhadap entri akuntansi:
Penghitungan jurnal akuntansi:
Initial confirmation (when HashKey distributes HSK as rewards to employees, KOLs, or liquidity providers)
Debit: Cost of Goods Sold / Selling Expenses / Administrative Expenses / Research and Development Expenses (recognized at fair value on the grant date)
Kredit: Kewajiban kontrak
Perhatikan: Langkah ini merupakan pengeluaran biaya yang secara nyata mengurangi laba periode ini. Prospektus menunjukkan bahwa biaya terkait HSK pada tahun 2024 mencapai 176,7 juta dolar Hong Kong. Inilah alasan mengapa prospektus mencantumkan dua kalimat ini:
Kewajiban kontrak meningkat, terutama karena peningkatan distribusi HSK. (Peningkatan distribusi = utang yang harus dibayar bertambah)
Fluktuasi biaya operasional dan pengeluaran HSK memengaruhi kinerja operasional kami. (Membayar gaji/membeli dengan koin, semakin banyak koin yang dikeluarkan, semakin tinggi biayanya)
Status menengah (periode kepemilikan): Fluktuasi harga tidak memengaruhi saldo utang, karena biaya historis telah terkunci.
Recognition termination (when a very small number of users use HSK to offset trading fees, or recognize revenue based on the Breakage rule):
Pinjaman: Kewajiban kontrak
Pendapatan: Pendapatan operasional
Catatan: "Fluktuasi harga pasar HSK tidak memiliki dan tidak diharapkan akan berdampak signifikan terhadap kewajiban kontrak kami atau pendapatan terkait yang diakui selanjutnya." (Pengukuran berdasarkan biaya historis: Meskipun disebutkan penurunan harga HSK pada tahun 2025, neraca perusahaan tidak akan menyusut atau mendapat manfaat karenanya)
Tiga, apa itu Breakage dari kewajiban kontrak? Apa efek dari Breakage HSK 95%?
Pemecahan konsep:
Pertama, perlu memahami kewajiban kontrak, serta apa itu Breakage (kerugian/hak yang tidak digunakan)?
Kewajiban kontrak adalah layanan yang menjadi tanggung jawab perusahaan terhadap pengguna (misalnya, hak diskon biaya transaksi), yang merupakan kewajiban pemenuhan.
Breakage (kerusakan): Bagian hak yang diharapkan perusahaan tidak akan pernah digunakan oleh pengguna. Di industri tradisional (seperti Starbucks), ini biasanya merujuk pada kartu hadiah yang hilang oleh pengguna; di Web3, ini bisa berarti pengguna secara sukarela melepaskan kredit karena ingin menimbun koin untuk spekulasi.
Tingkat data:
Perkiraan manajemen: 5% akan digunakan (Utilization), 95% adalah koin mati/tidak akan dieksekusi (Breakage).
Data aktual: Tingkat pemanfaatan (Utilization) aktual 0,49% - 1,71%.
Konsekuensi keuangan:
Menurut metode proporsional IFRS 15, rumus pengakuan pendapatan pada dasarnya adalah:
Pendapatan yang dikonfirmasi = Jumlah yang digunakan secara aktual / Tingkat penggunaan total yang diharapkan
Masukkan data HashKey (tingkat penggunaan yang diharapkan 5%):
Pendapatan dikonfirmasi = Jumlah yang digunakan secara aktual / 5% = Jumlah yang digunakan secara aktual * 20
Laporan keuangan akan mengakui pendapatan dengan percepatan 20 kali berdasarkan perkiraan akuntansi manajemen. Setiap kali pengguna melakukan pengurangan nyata sebesar Rp1, laporan mengakui pendapatan sebesar Rp20.
Empat: Ketidaksesuaian dua lapisan — mengapa ada 95% aset mati
Kesalahan satu: Ketidaksesuaian identitas (analisis rantai aliran)
Perusahaan -> Pemasok/karyawan: Dibayarkan sebagai gaji (dimasukkan ke dalam biaya Hashkey).
Penyedia -> Investor: Penjualan untuk mencairkan dana (terjadi celah).
Investor: Menimbun koin sambil menunggu kenaikan (menghentikan penggunaan).
Kesimpulan: Orang yang menerima koin tidak menyimpan koin, orang yang menyimpan koin tidak "menggunakan" koin, atribut utility gagal secara luas (95% breakage).
Kesalahan Dua: Pemosisian Token yang Salah
Perspektif perusahaan: Bagi perusahaan, token merupakan kewajiban kontrak.
Dari perspektif investor: Token adalah aset keuangan bagi investor.
Ketidaksesuaian terletak pada: secara normal, kewajiban kontrak seharusnya sejajar dengan aset kontrak, dan kewajiban keuangan seharusnya sejajar dengan aset keuangan—ini adalah cara masing-masing pihak menangani akun mereka di kedua sisi counterparty. Namun, ketidaksesuaian saat ini berubah menjadi: kewajiban kontrak VS aset keuangan.
V. Asumsi alternatif —— Jika kewajiban kontrak tidak dimasukkan, kemungkinan besar akan dimasukkan ke dalam akun mana?
Skenario asumsi: Jika diklasifikasikan sebagai Kewajiban Keuangan (Financial Liability, mirip dengan pendekatan INX)?
Pengukuran logika: Pengukuran nilai wajar.
Dampak keuangan: Harga aset naik = kerugian besar; harga aset turun = keuntungan besar.
Perbandingan: Laporan laba rugi akan berubah dari "didorong oleh pendapatan operasional" menjadi "didorong oleh keuntungan investasi", dan sangat fluktuatif.
Mengapa memilih kewajiban kontrak?
Hindari volatilitas yang disebabkan oleh lonjakan atau penurunan keuntungan akibat kenaikan harga aset kripto.
Menanam benih untuk pertumbuhan pendapatan utama.
Menggunakan aturan IFRS 15, keuntungan dapat dirilis secara halus.
Enam, Paradoks Audit dan Kepatuhan — Zona Abu-abu yang Diakibatkan oleh Keterlambatan Standar Akuntansi dalam Mengikuti Perkembangan Web3
Tantangan substansi lebih penting daripada bentuk:
Bentuk hukum: HSK memang tidak memenuhi definisi kewajiban keuangan atau alat ekuitas. Selama fungsi kredit masih ada, itu tetap merupakan kewajiban pemenuhan.
Substansi ekonomi: 95% atau lebih orang memandang HSK sebagai saham yang diperdagangkan. Masukkan pernyataan "rumah untuk ditempati, bukan untuk diperdagangkan" ke dalam pemahaman token HSK sebagai "token untuk digunakan, bukan untuk diperdagangkan".
Kesulitan auditor:
Mengapa tingkat penggunaan yang diharapkan 5% dapat diterima? Karena data historis sebesar 0,49% menjadi dasarnya, ini adalah perkiraan akuntansi oleh manajemen. Seolah-olah “tanggung jawab” ini ditanggung oleh manajemen, dan jumlah pendapatan yang diakui dari bagian ini tidak berdampak besar.
Dari sudut pandang audit yang patuh, tetapi secara logis masih perlu dipertimbangkan lebih lanjut. Ini adalah keterlambatan standar akuntansi menghadapi Web3.
Tujuh, Pertimbangan bagi Investor Token
Kebingungan pemegang HSK: Apakah Anda masih harus memandang aset yang secara jelas didefinisikan oleh penerbit sebagai "kewajiban kontrak" sebagai "aset keuangan"?
Peringatan risiko: Jika ekosistem benar-benar berkembang dan pengguna benar-benar mulai secara massal menggunakan HSK untuk pengurangan (meskipun kemungkinannya sangat kecil), asumsi 95% breakage akan runtuh, apakah perusahaan akan menghadapi penurunan pendapatan?