Komite Perbankan Senat bertemu dalam sesi eksekutif nanti hari ini, 14 Mei, untuk mempertimbangkan CLARITY Act, sebuah RUU yang telah disetujui oleh Dewan Perwakilan dengan suara 294-134 pada Juli 2025 dan memerlukan setidaknya 7 suara Demokrat untuk maju di Senat penuh.
CIO Hashdex Samir Kerbage membaca aksi harga kripto saat ini sebagai konfirmasi bahwa pasar memperhitungkan kemungkinan pemungutan suara komite, sementara skenario arus modal dari undang-undang yang ditandatangani sama sekali tidak diperhitungkan dalam valuasi saat ini.
Kerbage mengatakan kepada CryptoSlate:
Jika Undang-Undang CLARITY ditandatangani menjadi undang-undang, ini tidak hanya akan menjadi tonggak kepatuhan, tetapi juga acara aktivasi pasar yang seharusnya mendorong masuknya modal signifikan, pengembangan produk, dan penerimaan luas oleh institusi.
Dia menambahkan bahwa Hashdex optimis bahwa RUU tersebut akan sampai ke meja Presiden Donald Trump's musim panas ini.
Apa yang ditetapkan oleh Undang-Undang Clarity
CLARITY mencakup hadiah stablecoin, aturan anti-pencucian uang, pengecualian penggalangan dana SEC, perlakuan terhadap DeFi, dan tokenisasi.
Ketentuan stablecoin adalah yang paling kontroversial, karena RUU tersebut melarang imbalan pada saldo stablecoin yang menganggur yang menyerupai simpanan bank sambil mengizinkan imbalan berbasis transaksi dan mewajibkan SEC, CFTC, dan Departemen Keuangan untuk mengeluarkan aturan bersama.
Bank-bank telah menolak terhadap risiko pelarian setoran, sementara perusahaan kripto berargumen bahwa membatasi hadiah pihak ketiga bersifat anti-persaingan.
Undang-undang tersebut akan membawa bursa komoditas digital, broker, dan dealer di bawah perlakuan Undang-Undang Kerahasiaan Bank sebagai lembaga keuangan, menambahkan kewajiban AML, identifikasi pelanggan, dan due diligence.
Bagi institusi yang berada di sisi lapangan, kerangka kerja tersebut adalah prasyarat, karena memberikan tim kepatuhan sebuah panduan aturan untuk dipertahankan secara internal dan investasi komite sebuah struktur yang dapat mereka setujui.
Kerbage berkata:
Undang-Undang CLARITY sangat penting bagi investor institusional. Investor-investor ini memiliki tanggung jawab fidusia dan kebijakan investasi yang memerlukan tingkat kejelasan regulasi yang jauh lebih tinggi daripada investor perorangan.
Institusi membutuhkan kejelasan kebijakan, persetujuan komite investasi, wadah produk, dan justifikasi fidusia sebelum mereka dapat mengalokasikan secara skala besar. Jika ditandatangani, Undang-Undang CLARITY memberikan lapisan kebijakan yang membuka seluruh rantai tersebut.
Kerbage mengharapkan sebagian besar modal institusional tersebut mengalir melalui ETF dan produk kripto berbasis indeks, memberikan permintaan struktur yang berkelanjutan dan dapat dilaporkan.
Data Farside Investors menunjukkan bahwa ETF Ethereum yang diperdagangkan di AS telah mengakumulasi sekitar $12 miliar dalam arus bersih kumulatif sejak peluncuran, dan ETF Solana telah melampaui $1 miliar.
Keduanya jauh di bawah skala Bitcoin ETF, mengakumulasi di pasar di mana CLARITY akan, untuk pertama kalinya, menetapkan status regulasi dari aset dasar mereka.
Perbandingan ETF Bitcoin
Patokan Kerbage terhadap potensi CLARITY adalah persetujuan SEC pada Januari 2024 terhadap pencatatan ETF Bitcoin spot, yang mengubah permintaan laten menjadi aliran yang dipaketkan dan disetujui komite pada skala jauh lebih besar daripada yang diproyeksikan oleh konsensus sebelum persetujuan.
Dia berargumen:
Untuk bitcoin saja, tindakan regulasi tersebut menyebabkan arus kumulatif melewati $70 miliar dalam hanya dua tahun.
Jika undang-undang struktur pasar aset digital ditandatangani menjadi hukum, kami memperkirakan trajektori serupa untuk aset kripto di luar bitcoin, khususnya platform kontrak pintar yang menyediakan infrastruktur dasar untuk stablecoin dan inisiatif tokenisasi.”
CLARITY akan memberikan kerangka definisional untuk kelas aset kripto yang lebih luas, menentukan kapan token-termasuk sebagai sekuritas, komoditas, atau lainnya, serta produk-produk yang perlu dibangun oleh penerbit dan dibeli oleh institusi.
Kerbage menunjukkan penciptaan produk baru sebagai mekanisme melalui mana modal memasuki pasar setelah undang-undang disahkan, dibangun melalui pipeline ETF dan wrapper yang dapat digunakan oleh institusi.
Dia mengharapkan penerbit untuk membangun berdasarkan atribut unik kripto, seperti inisiatif berbasis staking, eksposur luas berbasis indeks, dan strategi pendapatan yang memanfaatkan likuiditas pasar kripto dan meningkatkan infrastruktur keuangan.
Kerbage berkata:
Pengesahan Undang-Undang CLARITY hanya akan membuat produk-produk ini lebih mudah diluncurkan dan menarik modal investor.
Teks RUU Senat mencakup pengecualian Regulasi Crypto yang memungkinkan perusahaan untuk mengumpulkan hingga $50 juta per tahun dan $200 juta secara total, aturan pengungkapan untuk aset tambahan, standar keamanan siber DeFi, dan klarifikasi hukum perbankan untuk aktivitas aset digital.
Klarifikasi Tindakan Repricing: kelas aset vs. friksi amandemen
Jika Komite Perbankan memajukan rancangan undang-undang tersebut dan momentum bipartisan terbangun menuju penyelesaian, Kerbage melihat jalur yang kredibel untuk menyesuaikan kembali harga seluruh kelas aset.
Basis kasus bitcoin diperdagangkan antara $74.000 dan $85.000 dalam beberapa minggu mendatang, tanpa katalis utama.
Dia berkata:
Pengesahan Undang-Undang CLARITY bisa menjadi katalis yang membantu mendorong harga crypto jauh lebih tinggi, berpotensi mendorong harga lebih dekat ke level tertinggi baru terbaru sebelum akhir tahun.
Platform kontrak pintar, aset staking, infrastruktur tokenisasi, dan ETF kripto berbasis indeks semuanya membawa diskon ketidakpastian regulasi yang lebih besar daripada bitcoin, yang sudah melewati acara aksesnya pada 2024.
Undang-Undang CLARITY yang ditandatangani memadatkan diskon tersebut secara simultan di seluruh kelas aset, membuat argumen bull untuk aset di luar bitcoin lebih langsung terkait dengan nasib undang-undang tersebut daripada bitcoin itu sendiri.
| Skenario | Hasil kebijakan | Interpretasi pasar | Dampak yang mungkin terjadi |
|---|---|---|---|
| Kasus dasar | Markup meningkat, tetapi tidak ada penandatanganan dalam jangka waktu dekat | Proses harga pasar, bukan kepastian | BTC tetap berada di kisaran $74k-$85k Kerbage |
| Kasus bull | Momentum bipartisan terus meningkat menuju penandatanganan musim panas | CLARITY menjadi katalis arus modal | BTC bergerak mendekati ATH terbaru; aset di luar BTC unggul |
| Kasus penundaan | Hadiah stablecoin, AML, etika, atau lobi perbankan memperlambat RUU tersebut | Diskon regulasi tetap berlaku | Pengembangan ETF/product tertunda |
| Kasus dilusi | Teks final kehilangan ketentuan struktur pasar utama | Pendaftaran kurang penting dari yang diharapkan | Pelepasan institusional lebih lemah dari yang diharapkan Hashdex |
Jalur legislatif membawa friksi nyata, karena kebutuhan persetujuan penuh Senat memerlukan setidaknya tujuh suara Demokrat, dan ketentuan insentif stablecoin, oposisi sektor perbankan, pertimbangan etika, serta rincian implementasi AML semuanya menciptakan risiko amandemen yang dapat menunda atau melemahkan teks akhir.
Pertarungan markup yang berkepanjangan akan menimbulkan ketidakpastian dalam proses penetapan harga kripto, menjaga diskon regulasi tetap ada, dan membatasi pelepasan modal institusional yang digambarkan oleh Kerbage.
Kerbage menyimpulkan dengan menyebut CLARITY sebagai "undang-undang paling signifikan dalam sejarah industri ini."
Pos Pasar Crypto secara besar-besaran menilai rendah peluang berlakunya Undang-Undang Clarity – Hashdex memperingatkan pertama kali muncul di CryptoSlate.