Grayscale Memperingatkan Tentang Terbatasnya Potensi Kenaikan Saham Seiring Penyesuaian Valuasi Kripto

• Rumah tangga AS kini memegang sekitar 46% aset keuangan dalam ekuitas, meningkatkan risiko konsentrasi jika saham mengecewakan.
• Ekspektasi pertumbuhan laba S&P 500 jangka panjang telah naik di atas 25%, meninggalkan ruang yang lebih kecil untuk hasil yang lebih lemah dari yang diharapkan.
• Penilaian kripto dan leverage direset selama pasar bear, menciptakan pengaturan berbeda yang dapat mendiversifikasi eksposur ekuitas yang terkonsentrasi.

Saham AS menghadapi margin yang lebih sempit untuk kekecewaan karena harapan laba meningkat, menurut penelitian Grayscale. Perusahaan said rumah tangga AS kini memegang sekitar 46% dari aset keuangan mereka dalam saham perusahaan. Zach Pandl, kepala penelitian Grayscale, mengatakan crypto memiliki struktur berbeda setelah reset pasar bear panjang yang menyesuaikan valuasi, leverage, dan posisi.

Pandl mengatakan portofolio rumah tangga menjadi lebih terkonsentrasi pada saham daripada titik mana pun dalam sejarah. Menurut penelitian tersebut, ekuitas perusahaan kini menyumbang sekitar 46% dari aset keuangan rumah tangga.

Tingkat eksposur tersebut datang bersama rasio harga terhadap penghasilan yang secara historis tinggi di seluruh saham AS. Namun, penelitian tersebut juga menunjukkan harapan yang lebih tinggi terhadap pertumbuhan laba S&P 500 di masa depan. Perkiraan pertumbuhan laba jangka panjang konsensus secara historis berkisar antara 10% hingga 15%. Baru-baru ini, perkiraan tersebut naik di atas 25%, menurut Grayscale.

Grayscale mengatakan investasi kuat pada kecerdasan buatan dapat mendukung valuasi ekuitas saat ini. Namun, ekspektasi laba yang lebih tinggi meninggalkan ruang lebih kecil bagi hasil untuk jatuh di bawah perkiraan. Penelitian ini menggambarkan hal ini sebagai margin yang lebih sempit untuk kekecewaan di pasar saham AS.

Perubahan itu penting karena investor sudah memegang sebagian besar aset keuangan mereka dalam ekuitas. Sementara itu, crypto telah melewati siklus pasar yang berbeda setelah pasar bear yang panjang. Penurunan tersebut menyesuaikan kembali valuasi, leverage, dan posisi investor di seluruh aset digital, menurut Pandl.

Pandl mengatakan aset digital mungkin menawarkan paparan terhadap siklus baru yang memiliki fundamental yang membaik. Ia juga menggambarkan valuasi kripto sebagai relatif rendah setelah penyesuaian pasar bear.

Penelitian ini membandingkan titik awal tersebut dengan saham AS, di mana harga memerlukan pertumbuhan kuat atau margin yang lebih lebar. Untuk ekuitas, Grayscale mengatakan pertumbuhan pendapatan atas yang tidak biasa kuat atau ekspansi margin dapat mendukung harga yang tinggi.

Crypto justru menawarkan eksposur terpisah tanpa memerlukan investor untuk mengganti saham dalam portofolio rumah tangga. Pandl merangkum pendekatan ini seputar diversifikasi dari eksposur ekuitas yang terkonsentrasi. Ia mengatakan fokus tetap pada penambahan kelas aset yang berbeda, bukan penggantian ekuitas.