- Model siklus empat tahun Grayscale menunjukkan Bitcoin bisa mencapai dasar pasar pada September atau Oktober, dengan kerugian yang lebih ringan dibanding siklus sebelumnya.
- Zach Pandl mengatakan bitcoin mungkin sudah mencapai titik terendah jika Federal Reserve mempertahankan suku bunga tetap dan pertumbuhan ekonomi tetap stabil.
- Grayscale mengatakan cadangan kas yang lebih besar dari Strategi meringankan kekhawatiran pembiayaan, meskipun kenaikan suku bunga Fed dan penundaan Undang-Undang CLARITY tetap menjadi risiko penurunan.
Bitcoin dapat menghindari penurunan tajam lainnya jika Federal Reserve mempertahankan suku bunga tidak berubah, menurut Kepala Riset Grayscale, Zach Pandl. Namun, manajer aset ini mengatakan model siklus empat tahun tradisionalnya masih menunjukkan kemungkinan dasar pasar pada September atau Oktober. Grayscale menguraikan kedua pandangan ini dalam riset terbarunya sambil menilai penurunan Bitcoin baru-baru ini dari puncak siklusnya di $125.000.
Siklus Empat Tahun dan Pandangan Makro Berbeda
Menurut Grayscale, investor bitcoin tetap terbagi antara dua kerangka pasar. Satu mengikuti siklus empat tahunan historis yang terkait dengan peristiwa Bitcoin halving. Yang lain fokus pada kondisi makroekonomi, termasuk pertumbuhan ekonomi dan suku bunga riil.
Model siklus menunjukkan bahwa bitcoin biasanya mencapai titik terendah sekitar satu tahun setelah puncak pasar. Model ini juga menempatkan titik terendah sekitar dua setengah tahun setelah setiap halving. Secara signifikan, pasar bear sebelumnya mencatat penurunan rata-rata sekitar 80%.
Berdasarkan sejarah tersebut, Grayscale mengatakan bitcoin masih bisa turun sebelum mencapai titik terendah pada September atau Oktober. Namun, perusahaan tersebut mengatakan tidak mengharapkan kerugian sebesar siklus sebelumnya karena partisipasi institusional telah meningkat.
Kebijakan Fed Tetap Menjadi Fokus Utama
Pandl mengatakan bitcoin semakin diperdagangkan seperti aset keuangan dewasa, bukan hanya mengikuti siklus halving. Menurutnya, penurunan sebelumnya sering kali bertepatan dengan perlambatan pertumbuhan ekonomi atau peningkatan suku bunga riil.
Penurunan saat ini juga terjadi seiring perubahan ekspektasi kebijakan Federal Reserve. Oleh karena itu, Grayscale percaya bahwa bitcoin mungkin telah mencapai titik terendahnya jika pertumbuhan ekonomi tetap stabil dan Fed menghindari kenaikan suku bunga lebih lanjut.
Namun, Pandl mengatakan kenaikan suku bunga tambahan yang didorong oleh inflasi yang berkelanjutan dapat memperpanjang penurunan. Grayscale juga mengidentifikasi kemajuan pada Undang-Undang CLARITY sebagai faktor lain yang memengaruhi prospek pasar.
Penjualan Strategi Mengurangi Kekhawatiran Pendanaan
Grayscale juga meninjau kembali tindakan kas terbaru Strategy saat membahas struktur pasar Bitcoin. Pada 6 Juli, perusahaan memeriksa penjualan 3.588 Bitcoin oleh Strategy senilai sekitar $216 juta.
Strategi tersebut menggunakan dana hasilnya untuk memenuhi kewajiban dividen saham preferen dan meningkatkan cadangan dolar menjadi sekitar $2,55 miliar. Perusahaan menyatakan bahwa saldo tersebut dapat menutupi hampir 17 bulan pembayaran dividen.
Grayscale menambahkan bahwa posisi kas yang lebih kuat mengurangi kekhawatiran tentang pendanaan darurat atau penjualan Bitcoin tambahan selama periode volatilitas pasar. Namun, Pandl mengatakan risiko penurunan tetap ada jika CLARITY Act terhenti, perusahaan perbendaharaan terus melakukan deleveraging, atau Federal Reserve melanjutkan kenaikan suku bunga.