ETF Chainlink Grayscale Turun Menjadi $72 Juta Setelah Penurunan LINK Sebesar 18%

Grayscale mengajukan Form 10-Q kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk dana perdagangan bursa (ETF) Trust Chainlink pada 7 Agustus, mengungkapkan aset bersih sebesar $72,2 juta setelah kuartal kedua yang sulit untuk LINK.

Laporan triwulan, yang mencakup tiga bulan yang berakhir 30 Juni, menunjukkan bahwa Grayscale Chainlink Trust ETF (GLNK) memegang 10.030.901,11 token LINK sebagai satu-satunya asetnya. Pada penutupan pasar pokok dana, staking tersebut bernilai $72,2 juta, tidak berubah dalam jumlah token dari triwulan sebelumnya tetapi turun tajam dalam nilai dolar karena harga Chainlink anjlok.

Laporan 10-Q adalah pengungkapan rutin yang harus diserahkan setiap kuartal oleh semua dana yang terdaftar di AS, dan dokumen GLNK tidak membawa terobosan regulasi baru. Namun, angka-angka di dalamnya menangkap token yang telah kesulitan sejak para investor institusional mendapatkan akses langsung kepadanya. GLNK began trading on NYSE Arca pada 2 Desember 2025, mengubah sebuah trust Delaware yang sebelumnya dikelola secara pribadi oleh Grayscale sejak 2020 menjadi dana yang dapat dibeli oleh siapa pun yang memiliki akun broker.

Rute cepat GLNK ke pasar berasal dari perubahan aturan yang usianya kurang dari satu tahun. SEC menyetujui standar pencatatan generik untuk produk yang diperdagangkan di bursa kripto pada September 2025, memungkinkan bursa seperti NYSE Arca mencatat konversi trust kripto yang memenuhi syarat tanpa proses pengajuan aturan individual yang sebelumnya memakan waktu hampir satu tahun. Grayscale memanfaatkan jalur yang lebih cepat ini untuk membawa GLNK, bersama dengan beberapa konversi trust aset tunggal lainnya, ke pasar dalam hitungan bulan.

Angka paling menonjol dalam pengajuan tersebut adalah harga token yang dicatat pada akhir kuartal, yaitu $7,25 (30 Juni), turun dari $8,77 ketika prior 10-Q diajukan pada Mei. Itu adalah penurunan 18% dalam tiga bulan, dan menarik nilai aset bersih (NAV) per saham trust turun menjadi $6,38. Perhitungan Grayscale sendiri menunjukkan dampaknya, dengan kerugian yang belum direalisasi sekitar $16,4 juta pada staking LINK hanya untuk kuartal tersebut (bahkan dengan jumlah token tetap).

Chainlink, jaringan oracle yang menyediakan data eksternal dan informasi harga ke kontrak pintar di ethereum dan blockchain lainnya, telah mengalami pergerakan volatil sejak peluncuran GLNK. Dan LINK tidak sendirian, mengingat sebagian besar altcoin yang terkait dengan infrastruktur onchain mengalami penurunan tajam tahun ini, meskipun ETF bitcoin telah staged a partial recovery dalam beberapa minggu terakhir.

Untuk trust aset tunggal seperti GLNK, tidak ada bantalan diversifikasi karena kinerja dana bergerak persis sejalan dengan harga LINK, untuk kebaikan atau keburukan.

Peluncuran GLNK kuat menurut standar crypto-ETF. Dana ini menarik masuk dana sebesar $41 juta pada hari perdagangan pertamanya, mendorong aset yang dikelola menjadi sekitar $64 juta dalam waktu 48 jam. Pada bulan April, AUM meningkat lebih lanjut menjadi sekitar $73 juta, dan beberapa analis memproyeksikan dana ini bisa mencapai $150 juta hingga $300 juta dalam skenario dasar pada pertengahan 2026, dengan skenario optimis mencapai hingga $400 juta hingga $600 juta.

Proyeksi tersebut tidak terwujud karena laporan Q2 menempatkan aset bersih pada $72,2 juta, hampir datar dengan angka April dan jauh di bawah bahkan skenario pertumbuhan konservatif. Hal ini bukan karena investor menarik dana (karena jumlah token LINK tetap stabil sepanjang kuartal) tetapi hanya karena arus masuk baru terserap oleh penurunan harga sebesar 18%.

Satu angka dalam pengajuan yang tidak berubah adalah biaya sponsor. Grayscale mengenakan biaya 0,35% per tahun atas aset GLNK, tarif yang tetap saat trust berubah menjadi ETF pada Desember 2025 (turun dari 2,5% yang dikenakan kepada investor terakreditasi di bawah struktur trust pribadi lama).

Grayscale juga menghapus sebagian biaya tersebut hingga awal Maret 2026 untuk memperlancar transisi, pola yang telah digunakan dalam konversi trust ke ETF lainnya. Untuk enam bulan yang berakhir 30 Juni, biaya sponsor GLNK mencapai sekitar $136.000 terhadap aset bersih rata-rata dana, sesuai dengan tingkat tahunan 0,35% yang dinyatakan. Angka ini kecil dibandingkan kerugian kertas kuartalan sebesar $16,4 juta, tetapi menunjukkan betapa tipisnya margin dana kripto berbasis aset tunggal ini.