Dorongan berikutnya kripto ke keuangan tradisional mungkin tidak datang dari stablecoin atau saham ter-tokenisasi lainnya. Menurut Grayscale, vault onchain bisa menjadi terobosan besar berikutnya industri ini, membawa manajemen aset berbasis blockchain lebih dekat ke sistem keuangan utama.
Penelitian terbaru penelitian perusahaan berargumen bahwa meskipun stablecoin, aset yang ditokenisasi, dan futures perpetu telah mulai masuk ke pasar tradisional, onchain vaults mungkin berikutnya seiring dengan kedewasaan pasar kredit institusional.
Vaults Meniru Struktur CLO Tradisional
Grayscale membandingkan vault onchain dengan kewajiban pinjaman yang dijaminkan (CLO), salah satu produk kredit terbesar di keuangan tradisional.
Seperti CLO, vault mengumpulkan modal investor ke dalam portofolio yang dikelola secara profesional, dirancang untuk memaksimalkan imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko sambil mendistribusikan arus kas yang dihasilkan oleh aset-aset dasar. Perbedaan utamanya, bagaimanapun, adalah bahwa vault beroperasi sepenuhnya di jaringan blockchain menggunakan kontrak pintar alih-alih trustee dan custodian.
Karena transaksi diselesaikan secara asli di jaringan seperti Ethereum, Base, dan Solana, percaya bahwa vault dapat memberikan transparansi yang lebih besar, efisiensi operasional, dan potensi likuiditas yang lebih baik.
Masih Kecil Dibandingkan Keuangan Tradisional
Meskipun mendapat perhatian yang terus meningkat, sektor ini tetap relatif kecil. Menurut Grayscale, sekitar 3.008 vault yang dikelola oleh 57 kurator secara kolektif memegang total nilai yang terkunci (TVL) sekitar $7,26 miliar pada akhir Juli 2026.
Sekitar 79% dari vault-vault ini berfokus pada stablecoin. Angka ini tetap jauh di bawah sekitar $12,30 miliar yang diinvestasikan pada September 2025.
Sebagai perbandingan, pasar CLO tradisional melebihi $1,5 triliun, tersebar di ribuan instrumen investasi yang dikelola oleh lebih dari 250 perusahaan.
Kurator Mengambil Pusat Perhatian
Seiring perkembangan pasar, persaingan kurator menjadi semakin penting. Menurut data onchain dari Blockworks data, Steakhouse Financial, Gauntlet, dan Sentora saat ini berada di antara kurator vault terkemuka.
Penyedia infrastruktur juga terus berkembang, dengan Morpho, Veda, dan Kamino memiliki basis setoran terbesar.
Grayscale mencatat bahwa ketidakpastian regulasi tetap menjadi salah satu hambatan terbesar, terutama terkait peraturan sekuritas AS ketika investor bergantung pada kurator untuk manajemen portofolio aktif.
Namun, perusahaan berargumen bahwa vault onchain secara perlahan muncul sebagai alat investasi fundamental untuk pasar kredit aset digital, sebagaimana CLO telah menjadi dalam keuangan tradisional.