Grayscale Investments, manajer aset paling besar yang khusus fokus pada industri kripto, telah menghentikan rencananya untuk go public. Perusahaan yang baru saja mengajukan pernyataan pendaftaran S-1 ke SEC beberapa bulan lalu, telah menghentikan persiapan IPO menyusul penurunan signifikan dalam minat investor terhadap saham kripto.
Penundaan ini berarti debut Grayscale yang diharapkan di NYSE dengan ticker "GRAY" kini tidak mungkin terjadi sebelum kuartal keempat 2026. Bagi perusahaan yang mengelola aset senilai $35 miliar melalui 45 produk, itu bukanlah tanda kepercayaan yang kuat terhadap lingkungan pasar saat ini.
Dari pengajuan rahasia hingga jeda publik
Jalur Grayscale menuju pasar publik dimulai secara tenang. Perusahaan awalnya mengajukan draf rahasia pernyataan pendaftaran S-1 kepada SEC pada 14 Juli 2025, sebelum membuat pengajuan tersebut publik pada 13 November 2025.
Rencananya cukup sederhana: mencantumkan saham biasa Kelas A di Bursa Efek New York menggunakan struktur Up-C. Ticker “GRAY” sudah dipilih.
Industri kripto yang lebih luas sedang menikmati gelombang optimisme IPO pada 2025, dengan perusahaan-perusahaan seperti Circle juga mengejar pencatatan publik seiring meningkatnya kejelasan regulasi. Kenyataan yang dihadapi Grayscale adalah pasar di mana permintaan investor terhadap saham terkait kripto telah melemah secara signifikan. Kraken, bursa kripto utama, juga menunda IPO yang diharapkan karena kondisi yang tidak menguntungkan.
Penurunan pendapatan menceritakan kisahnya
Untuk sembilan bulan pertama tahun 2025, perusahaan melaporkan pendapatan sebesar $318,7 juta. Itu mewakili penurunan 20% dibandingkan periode yang sama di tahun sebelumnya.
Aset yang dikelola senilai $35 miliar per 30 September 2025 tetap merupakan angka yang sangat besar menurut ukuran apa pun. Grayscale memperkirakan pasar yang dapat dituju totalnya sebesar $365 miliar di seluruh rangkaian produknya.
45 produk Grayscale mencakup seluruh lanskap aset digital, termasuk produk perdagangan bursa spot Bitcoin dan Ether yang terkenal.
Apa arti pembekuan IPO kripto bagi pasar
Keputusan Grayscale untuk menunda memiliki bobot yang jauh melampaui jadwal perusahaan satu perusahaan. Kraken menunda. Grayscale menunda. Jendela yang tampaknya terbuka untuk IPO kripto pada 2025 tampaknya sementara waktu menyempit.
Gambar pendapatan di Grayscale juga menimbulkan pertanyaan lebih luas tentang model bisnis manajemen aset digital di dunia pasca-ETF. Ketika BlackRock, Fidelity, dan raksasa keuangan tradisional lainnya menawarkan produk Bitcoin spot yang bersaing dengan tingkat biaya lebih rendah, perusahaan seperti Grayscale menghadapi tekanan struktural terhadap bisnis inti mereka. Penurunan pendapatan 20% di tahun di mana harga bitcoin relatif kuat adalah data yang patut dipertimbangkan.
Jadwal Q4 2026 untuk kemungkinan kelanjutan IPO memberi Grayscale sekitar satu tahun untuk membiarkan kondisi membaik.